【研選·大事件——讀懂大市】

1、李強(qiáng)在江蘇調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，著力擴(kuò)大有效需求，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)向好。

2、央行行長潘功勝：未來可增加常態(tài)化SDR發(fā)行并擴(kuò)大發(fā)行規(guī)模。

3、人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）與6家外資機(jī)構(gòu)簽約。

4、證監(jiān)會主席吳清：嚴(yán)懲違法輸送利益以及內(nèi)幕交易、操縱市場等行為 堅(jiān)決防止“渾水摸魚”；上市是起點(diǎn)不是終點(diǎn)，融資是工具不是目的。

5、 中國證監(jiān)會主席吳清6月18日在2025陸家嘴論壇上宣布，中國資本市場學(xué)會已正式獲批在上海注冊成立，這是貫徹落實(shí)習(xí)近平總書記關(guān)于金融工作重要論述的具體舉措，也是我國資本市場發(fā)展中的一件大事。

【研選·行業(yè)】

軍工|地緣事件對軍工板塊影響由過去的情緒催化逐步向強(qiáng)化軍貿(mào)基本面過渡，分析師看好相關(guān)元器件訂單持續(xù)性及業(yè)績率先逐季兌現(xiàn)

世界迎百年未有之大變局，俄烏、巴以、印巴、以伊等局部戰(zhàn)爭/沖突不斷，過去十年主要地緣事件對軍工板塊催化作用。

不過，中泰證券陳鼎如認(rèn)為，地緣事件對軍工板塊影響由過去的情緒催化逐步向強(qiáng)化軍貿(mào)基本面過渡。

5月以來行情驅(qū)動(dòng)因素主要是印巴沖突帶來的軍貿(mào)邏輯的重估，主要體現(xiàn)在：一方面，軍貿(mào)有望突破國內(nèi)軍品定價(jià)瓶頸，較內(nèi)需業(yè)務(wù)提供更高利潤率，實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)收益。另一方面，地緣事件進(jìn)一步強(qiáng)化軍貿(mào)基本面邏輯的兌現(xiàn)（比如國?？萍?025年預(yù)計(jì)關(guān)聯(lián)交易大幅提升，雷達(dá)軍貿(mào)業(yè)務(wù)旺盛），疊加國內(nèi)需求新一輪景氣周期，軍貿(mào)有望進(jìn)一步提振板塊估值水平。

陳鼎如看好導(dǎo)彈放量帶動(dòng)2025年Q1元器件訂單顯著改善，訂單持續(xù)性及業(yè)績率先逐季兌現(xiàn)：軍工電子作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，全年訂單有望維持高位，供給端伴隨產(chǎn)能利用率提升以及規(guī)模效應(yīng)釋放，業(yè)績有望率先逐季改善。導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司包括天秦裝備、盟升電子、國博電子等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績增長不及預(yù)期；數(shù)據(jù)更新不及時(shí)。

【研選·公司】

大金重工|這家風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈公司今年連續(xù)中標(biāo)2個(gè)歐洲海風(fēng)單樁訂單，分析師看好其有望迎來業(yè)績與估值的雙擊

①公司概況：大金重工2025年1-5月連續(xù)中標(biāo)2個(gè)共計(jì)約20億元的歐洲海風(fēng)單樁訂單；

②看好理由：國金證券姚遙看好公司2025年歐洲海風(fēng)單樁訂單超預(yù)期概率較高，由此提升2027年業(yè)績保持高增確定性的同時(shí)，有望驅(qū)動(dòng)業(yè)績與估值的雙擊；

姚遙通過對歐洲各國海風(fēng)項(xiàng)目當(dāng)前推進(jìn)進(jìn)度及并網(wǎng)時(shí)間節(jié)點(diǎn)逐個(gè)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)梳理，預(yù)計(jì)今年歐洲基礎(chǔ)市場落地訂單規(guī)模有望同比翻倍增長，在保守/中性/樂觀（20%/25%/30%）的市占率假設(shè)下，測算公司今年歐洲單樁中標(biāo)規(guī)?？蛇_(dá)29-44萬噸，從而進(jìn)一步提升公司2027年后業(yè)績增長的持續(xù)性與確定性；

從歐洲海風(fēng)開發(fā)建設(shè)流程來看，基礎(chǔ)招標(biāo)至少需提前項(xiàng)目并網(wǎng)節(jié)點(diǎn)3-4年；

姚遙統(tǒng)計(jì)2025-30年并網(wǎng)的歐洲海風(fēng)項(xiàng)目中約21GW未完成單樁供應(yīng)商確認(rèn)，預(yù)計(jì)2025-27年有望招標(biāo)9.7GW/9.6GW/13.4GW,分別同比+111%/-1%/39%；

③投資建議：姚遙預(yù)計(jì)公司2025-27年歸母凈利潤9.6/13.0/18.3億元，給予2026年20倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)40.85元；

④風(fēng)險(xiǎn)提示：海風(fēng)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；國際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)；歐洲海風(fēng)招標(biāo)流標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。