普通投資者在復雜的金融市場中可能面臨知識局限與經(jīng)驗不足的挑戰(zhàn)，難以有效應(yīng)對市場波動與潛在風險，因此，借助擁有深厚投資經(jīng)驗和專業(yè)技能的專業(yè)力量，成為了一個明智且高效的選擇。

財聯(lián)社精心推出的VIP王牌自營欄目《風口研報》，憑借其在宏觀經(jīng)濟趨勢的精準分析與潛力投資熱點的深入挖掘方面的顯著優(yōu)勢，為投資者提供了極具價值的研究報告與調(diào)研信息。

具體而言，本欄目的核心優(yōu)勢包括：

獨家資訊網(wǎng)絡(luò)：專欄構(gòu)建了一個由數(shù)百名頂尖券商分析師組成的資料庫，確保能夠?qū)崟r獲取券商路演、內(nèi)部研討會及電話會議等一手信息，為投資者提供獨家且深入的市場洞察。

熱點趨勢追蹤：通過動態(tài)監(jiān)測事件催化、產(chǎn)業(yè)周期變動、政策動態(tài)及前沿機構(gòu)調(diào)研成果，迅速捕捉市場風向，為投資者提供前瞻性的邏輯分析。

專業(yè)投研支持：團隊成員均擁有豐富的賣方工作經(jīng)驗，精通研報撰寫與各類估值技巧。他們持續(xù)跟蹤并分析來自38家知名證券公司的研究報告，覆蓋19個主要行業(yè)，日均閱讀量超過500篇，以機構(gòu)視角審視“研值”。

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【一】初代Labubu拍出百萬天價引發(fā)熱議！前瞻起底“頂流”幕后推手，Ta斬獲20CM連板

6月10日，一款全球唯一一只的薄荷色Labubu在永樂2025春季拍賣會上亮相，落槌價為108萬元。Labubu搶購潮正席卷海內(nèi)外，隨著其強勢出圈，泡泡瑪特一躍成為全球現(xiàn)象級焦點。

本欄目，始終秉持著敏銳的市場洞察力和專業(yè)的行業(yè)分析能力，在Labubu爆火之際，將目光精準投向其幕后推手——“代運營”行業(yè)。6月11日11:07《風口研報》引用分析師觀點梳理“代運營”行業(yè)發(fā)展趨勢，及頭部企業(yè)的成長驅(qū)動力，詳見下文：

行業(yè)背景：代運營行業(yè)變革與頭部企業(yè)突圍

電商化早期代運營企業(yè)憑借資源壁壘具不可替代性，但2022年前行業(yè)進入存量博弈。此后頭部企業(yè)積極改革，從全盤托管聚焦選品和解決方案等高附加值環(huán)節(jié)，還依托經(jīng)驗自建品牌、拓展新賽道，浙商證券湯秀潔看好能實現(xiàn)從紅利收割到價值重塑轉(zhuǎn)變的α突圍企業(yè)，如青木科技等。

改模式：聚焦高附加值，技術(shù)賦能增效

頭部企業(yè)加速布局AI選品等工具替代低效人力，如青木科技推出樂高式解決方案，品牌可按需采購模塊。同時，共享高效倉儲物流、IT技術(shù)體系及主播、KOL等外部資源，實現(xiàn)資源共享、降本增效，提高品牌投放ROI。此外，代運營與品牌管理業(yè)務(wù)經(jīng)驗相互賦能，提升整體競爭力。

建品牌：經(jīng)驗賦能，突破品類成長瓶頸

代運營商長期積累的全渠道運營經(jīng)驗可直接賦能品牌運營，數(shù)據(jù)中臺技術(shù)能實現(xiàn)精準選品。以若羽臣為例，其深耕個護大健康賽道，經(jīng)驗持續(xù)賦能自有家清品牌綻家，實現(xiàn)銷售快速爬坡，這表明代運營商能憑借自身經(jīng)驗突破品類成長天花板，實現(xiàn)品牌價值提升。

拓賽道：順應(yīng)趨勢，布局新市場

青木科技順應(yīng)新生代消費趨勢，積極布局潮玩等新賽道。2024年新引進高端軟玩具項目Jellycat等品牌業(yè)績不俗，公司代運營占比下降，泡泡瑪特及新代理品牌貢獻顯著增量，說明青木科技通過聚焦新賽道、探索新市場，實現(xiàn)了業(yè)務(wù)增長和品類拓展。

6月11日、12日，青木科技收獲2連板，3日最高漲29.16%；若羽臣持續(xù)拉升，3日最高漲22.42%。

【二】需求“狂飆”撞上供給“剎車”，全球民用硝化棉供不應(yīng)求或?qū)⒓觿?！搶先挖掘行業(yè)“領(lǐng)頭羊”強勢封板

硝化棉，這一看似小眾卻極為關(guān)鍵的化工原料，正憑借其不可替代性，在軍事、民用及工業(yè)等多個重要領(lǐng)域展現(xiàn)出強大的應(yīng)用潛力與市場價值。近年來，全球硝化棉市場規(guī)模持續(xù)增長，但增速有所放緩。

基于對“硝化棉”行業(yè)的深刻洞察，6月9日17:14《風口研報》精選“硝化棉”行業(yè)研報并加以梳理，引用分析師觀點指出：

全球彈藥需求驅(qū)動，硝化棉需求攀升

全球不穩(wěn)定因素及軍事沖突，使含能硝化棉需求持續(xù)增長。硝化棉分含能與工業(yè)兩類，含能硝化棉需求因全球彈藥需求增長而旺盛。以北化股份為例，其產(chǎn)品80%左右用于涂料、油墨等領(lǐng)域，定價靈活，下游成本不敏感，價格彈性可期，反映出全球彈藥需求對硝化棉需求的帶動作用 。

供給收縮明顯，產(chǎn)能大幅下降

從全球范圍看，硝化棉總產(chǎn)能從2023年的26.1萬噸降至2024年的19.8萬噸，產(chǎn)能減少24%。國內(nèi)方面，北化股份主動關(guān)停西安生產(chǎn)線，產(chǎn)能從5.5萬噸/年降至3萬噸/年；湖北雪飛化工爆炸影響9000噸產(chǎn)能。供給端產(chǎn)能的顯著下降，為行業(yè)供需格局變化埋下伏筆。

核心標的突出，北化股份優(yōu)勢顯著

硝化棉產(chǎn)業(yè)鏈核心標的是北化股份，擁有3萬噸產(chǎn)能。北化股份產(chǎn)銷規(guī)模全球領(lǐng)先，是世界硝化棉制造商協(xié)會三家執(zhí)委之一，2023年國內(nèi)市場占有率超50%，國際市場占有率約15%，在行業(yè)中占據(jù)重要地位。

出口量價齊升，盈利能力增強

2025年1 - 4月，我國硝化棉出口數(shù)量、金額、單價均同比增長，呈現(xiàn)量價齊升態(tài)勢。萊茵金屬收購Hagedorn-NC公司轉(zhuǎn)產(chǎn)軍品后，全球民用硝化棉供不應(yīng)求或加劇，我國民品硝化棉出口有望轉(zhuǎn)好。同時，全球安全形勢惡化背景下，含能硝化棉出口蘊含較好機遇，硝化棉企業(yè)盈利能力有望大幅提升。

6月13日，北化股份收獲漲停。

【三】極速漲停！核電模塊化制造市場前景廣闊，Ta具備稀缺大型工業(yè)模塊設(shè)計能力將迎機遇

核電景氣度加速上行，2025年1-4月我國核電投資完成額362.56億，累計同比增長36.64%。

近三年核準的機組大部分以第三代核電技術(shù)為主，第三代核電站采用的是現(xiàn)代化的模塊設(shè)計技術(shù)，模塊化建造技術(shù)可以使核電廠的建造周期從50個月壓縮至36個月。

6月6日11:12《風口研報》精選國內(nèi)少數(shù)具備大型工業(yè)模塊設(shè)計能力的企業(yè)—“利柏特”公司研報并展開梳理：

核電建設(shè)周期合作機遇：利伯特是國內(nèi)少數(shù)具備大型工業(yè)模塊設(shè)計能力的企業(yè)，與核工程企業(yè)合作歷史久，2021、2022 年前五大客戶含中國核建控股子公司中核二三。在新一輪核電建設(shè)周期中，有望憑借豐富合作經(jīng)驗積累更多工程實績。

模塊化建造市場空間大：國內(nèi)三代核電“國和一號”“華龍一號”采用模塊化設(shè)計施工，可壓縮建造周期，提升質(zhì)量。以廉江核電項目為例，模塊化施工規(guī)劃占比達 64.2%。預計 2025 - 2030 年每年新開工機組對應(yīng)核電模塊化建造市場規(guī)模約 864 億，市場空間廣闊。

募投基地提升生產(chǎn)能力：公司專注工業(yè)模塊設(shè)計與制造，具備 EPFC 全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)及一體化服務(wù)能力?？赊D(zhuǎn)債募投項目新增產(chǎn)能，提升模塊化生產(chǎn)制造及外運能力。募投項目南通利柏特重工項目占地面積大，應(yīng)用于多行業(yè)大型模塊生產(chǎn)制造，且毗鄰入?？?，有獨立碼頭，可提升場地周轉(zhuǎn)率。

新簽訂單占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢：2025 年 3 月 20 日，公司公告中標寧德二期相關(guān)工程，合同總金額 2.26 億元（含稅），首次將模塊化技術(shù)應(yīng)用到“華龍一號”核電站柴油機廠房建安一體化綜合建造安裝工程，占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。天風證券鮑榮富預計 2025 - 27 年公司歸母凈利潤為 2.3/2.5/2.9 億元，對應(yīng) PE 為 20/19/16 倍。

6月13日，利柏特收獲漲停，6日最高漲超19%。

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