銀行（渝農(nóng)商行、滬農(nóng)商行）精要：

①近期中證、上證部分主要寬基指數(shù)定期調(diào)整成分股，納入寬基指數(shù)有望受益增量資金流入，迎來估值提升機遇；

②近年來銀行轉(zhuǎn)債觸發(fā)強贖現(xiàn)象增多，轉(zhuǎn)債成功轉(zhuǎn)股將夯實資本，為銀行多元化業(yè)務擴張?zhí)峁┲危?/p>

③銀河證券張一緯看好銀行板塊配置價值，當前公募低配有望修復，ETF擴容加速利好權(quán)重股，為銀行板塊帶來持續(xù)增量資金，疊加轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股加速，助力中小銀行夯實資本，有望加速估值重塑；

④風險因素：資產(chǎn)質(zhì)量惡化風險。

迎寬基指數(shù)成分股調(diào)整+轉(zhuǎn)股雙重機遇，分析師強call該板塊將受益增量資金流入并夯實資本，估值重塑有望加速

今日，港股內(nèi)銀股走強，中信銀行、青島銀行漲超4%，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行等跟漲。

銀河證券張一緯看好銀行板塊配置價值，當前公募低配有望修復，ETF擴容加速利好權(quán)重股，為銀行板塊帶來持續(xù)增量資金，疊加轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股加速，助力中小銀行夯實資本，有望加速估值重塑。

近期中證、上證部分主要寬基指數(shù)定期調(diào)整成分股，如本次渝農(nóng)商行、滬農(nóng)商行納入滬深300指數(shù)，并與成都銀行同批調(diào)入上證180指數(shù)，納入寬基指數(shù)有望受益增量資金流入，迎來估值提升機遇。

同時，近年來銀行轉(zhuǎn)債觸發(fā)強贖現(xiàn)象增多，2024年末以來已有成都銀行、蘇州銀行轉(zhuǎn)債相繼提前贖回、成功轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)債成功轉(zhuǎn)股將夯實資本，為銀行多元化業(yè)務擴張?zhí)峁┲巍?/p>

張一緯認為，隨著一攬子金融政策出臺，結(jié)構(gòu)性工具加力，銀行基本面積極因素持續(xù)積累，業(yè)績拐點可期，重點公司包括：工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、郵儲銀行、杭州銀行、齊魯銀行、蘇州銀行、滬農(nóng)商行。

一、主要寬基指數(shù)樣本調(diào)整，重申銀行權(quán)重股受益

中證、上證部分主要寬基指數(shù)定期調(diào)整成分股，納入寬基指數(shù)有望受益增量資金流入，迎來估值提升機遇，如本次渝農(nóng)商行、滬農(nóng)商行納入滬深300指數(shù)，并與成都銀行同批調(diào)入上證180指數(shù)。

短期來看，公募低配板塊有望繼續(xù)修復，本次調(diào)整后測算滬深300銀行股權(quán)重上升至15.41%，若參照此調(diào)倉帶來增量資金1572億元。

長期來看，ETF擴容已具備良好政策環(huán)境并呈現(xiàn)加速增長趨勢，公募基金改革有望加速指數(shù)基金提質(zhì)擴容，銀行作為寬基指數(shù)權(quán)重股將顯著受益增量資金流入。

二、部分銀行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股加速，資本有望夯實

近年銀行板塊強勢行情延續(xù)，銀行轉(zhuǎn)債觸發(fā)強贖現(xiàn)象增多，轉(zhuǎn)股進度加速，2024年末以來已有成都銀行、蘇州銀行轉(zhuǎn)債相繼提前贖回、成功轉(zhuǎn)股。

當前A股上市銀行中有10家銀行轉(zhuǎn)債上市，規(guī)模合計1945億元，加權(quán)剩余年限平均為2年。若可轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股，測算核心一級資本充足率平均可提升1.34pct。

轉(zhuǎn)債成功轉(zhuǎn)股將夯實資本，為銀行多元化業(yè)務擴張?zhí)峁┲?。本周?nèi)，杭州銀行可轉(zhuǎn)債觸發(fā)強贖，公司已宣布將提前贖回；南京銀行提示轉(zhuǎn)債距觸發(fā)強贖還需未來16個交易日中5日股價達10.69元。