本月 A 股市場(chǎng)在內(nèi)外因素的交織影響下，經(jīng)歷了上揚(yáng)、橫盤震蕩以及分化輪動(dòng)的復(fù)雜過程，截至月內(nèi)最后1個(gè)交易日，滬指累漲2.09%、深成指累漲1.42%、創(chuàng)業(yè)板指累漲2.32%。在此期間，資金持續(xù)聚焦主題概念的炒作，可控核聚變、AEBS、穩(wěn)定幣、無人物流車等新興熱點(diǎn)主題高度活躍。

面對(duì)快速輪動(dòng)的市場(chǎng)節(jié)奏，財(cái)聯(lián)社王牌資訊產(chǎn)品《風(fēng)口研報(bào)》憑借敏銳的產(chǎn)業(yè)洞察力，緊密追蹤宏觀政策與微觀變化，成功捕捉多維度投研主線：

關(guān)稅擾動(dòng)下的受益方向：精準(zhǔn)鎖定因國(guó)際貿(mào)易格局變化而獲得相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，例如保齡寶（+34.34%，食糖/赤蘚糖醇反傾銷受益）、宜賓紙業(yè)（+58.96%，造紙/關(guān)稅推高產(chǎn)品均價(jià)）。

地緣沖突驅(qū)動(dòng)的軍工機(jī)遇：結(jié)合區(qū)域局勢(shì)緊張，深入梳理軍工產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，挖掘如天箭科技（+56.80%，軍工電子）、航天南湖（+43.35%，航天裝備）等優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

崛起中的新消費(fèi)趨勢(shì)：前瞻性把握消費(fèi)領(lǐng)域新動(dòng)向，覆蓋如會(huì)稽山（+66.75%，氣泡黃酒出圈）、潮宏基（+25.29%，國(guó)潮黃金品牌）、康比特（+33.33%，運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)/健康消費(fèi)）等代表企業(yè)。

創(chuàng)新藥：聚焦國(guó)產(chǎn)技術(shù)突圍與臨床價(jià)值兌現(xiàn)，挖掘如諾思蘭德（+34.9%，國(guó)產(chǎn)基因藥），苑東生物（+22.95%，血液瘤+實(shí)體瘤創(chuàng)新藥）等公司。

接下來就結(jié)合近期的優(yōu)質(zhì)案例，來盤點(diǎn)如何利用優(yōu)質(zhì)資訊快速掌握市場(chǎng)熱點(diǎn)。

①創(chuàng)歷史新高！關(guān)稅政策或推高均價(jià)，這家公司跨界布局“醋酸纖維素”引資金爆炒

由于醋酸纖維素產(chǎn)品高度依賴進(jìn)口，中美關(guān)稅政策下，醋酸纖維素均價(jià)或被推高。

5月7日晚《風(fēng)口研報(bào)》于5月7日率先解碼醋酸纖維素行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，精選“宜賓紙業(yè)”公司研報(bào)并加以梳理：

一、醋酸纖維需求穩(wěn)健增長(zhǎng)，亞太市場(chǎng)主導(dǎo)格局確立

全球醋酸纖維素市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)2025年達(dá)51.91億美元，亞太地區(qū)消費(fèi)占比47%構(gòu)成核心需求引擎。國(guó)內(nèi)二醋酸纖維絲束需求量2023年達(dá)32萬噸，卷煙產(chǎn)量5年CAGR 0.84%提供穩(wěn)定支撐。香煙過濾嘴占二醋酸纖維素81%下游應(yīng)用，煙草行業(yè)規(guī)模超9274億美元（2023年）奠定需求剛性，行業(yè)擴(kuò)容確定性較強(qiáng)。

二、進(jìn)口依賴催生國(guó)產(chǎn)替代，產(chǎn)能布局突破卡位

全球醋酸纖維CR5達(dá)82%，海外龍頭Eastman、Celanese占據(jù)半壁江山，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能以合資企業(yè)為主，純內(nèi)資量產(chǎn)企業(yè)稀缺。宜賓紙業(yè)通過收購四川普什67%股權(quán)切入賽道，獲取3萬噸設(shè)計(jì)產(chǎn)能，填補(bǔ)內(nèi)資企業(yè)供給空白，打破外資壟斷格局，卡位國(guó)產(chǎn)替代關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

三、關(guān)稅政策疊加行業(yè)景氣，業(yè)績(jī)彈性加速釋放

中美關(guān)稅政策或推高進(jìn)口成本，醋酸纖維素均價(jià)存在上行動(dòng)力，疊加煙草行業(yè)擴(kuò)張（中國(guó)卷煙產(chǎn)量2.46萬億支），量?jī)r(jià)雙擊邏輯強(qiáng)化。公司2024Q1扭虧為盈印證經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)，作為稀缺內(nèi)資標(biāo)的，有望充分受益進(jìn)口替代與下游景氣共振，業(yè)績(jī)彈性顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平。

自5月19日啟動(dòng)強(qiáng)勢(shì)行情以來，宜賓紙業(yè)在短短四個(gè)交易日內(nèi)連續(xù)封板。此后攻勢(shì)不減，截至5月30日收盤，其區(qū)間最高漲幅達(dá)58.96%，不僅創(chuàng)歷史新高，更在化工新材料板塊中形成標(biāo)桿效應(yīng)。

②4連陽！消費(fèi)復(fù)蘇風(fēng)口下，這家珠寶商如何用年輕化策略跑出加速度？

伴隨新消費(fèi)浪潮的持續(xù)升溫，消費(fèi)板塊上市公司正日益成為資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)，吸引著資金的密切關(guān)注。

在這一趨勢(shì)下，深耕珠寶首飾領(lǐng)域的“潮宏基”尤為引人矚目。公司憑借其敏銳捕捉年輕消費(fèi)群體審美偏好的能力，通過持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新與品牌年輕化戰(zhàn)略，成功融入國(guó)潮風(fēng)尚，有效激活了新興客群的消費(fèi)潛力。

5月26日11:18，《風(fēng)口研報(bào)》以專業(yè)視角，深入解構(gòu)“潮宏基”核心亮點(diǎn)：對(duì)其差異化業(yè)務(wù)策略、持續(xù)優(yōu)化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及積極的市場(chǎng)拓展布局進(jìn)行深度梳理與剖析，揭示了其在新消費(fèi)格局下的成長(zhǎng)動(dòng)能與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：

一、終端銷售增速強(qiáng)勁，年輕化策略驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)

2025年4月店均增速達(dá)45%，5月上旬維持30%高增，顯示消費(fèi)復(fù)蘇下渠道動(dòng)能釋放。公司聚焦20-40歲客群（占比80%），其中25-35歲核心人群貢獻(xiàn)60-70%收入，通過年輕化設(shè)計(jì)突破傳統(tǒng)珠寶品牌老齡化瓶頸。管理層指出，消費(fèi)者需求已從單一保值轉(zhuǎn)向情緒價(jià)值與文化認(rèn)同，公司強(qiáng)化IP聯(lián)名與情感營(yíng)銷，精準(zhǔn)契合新消費(fèi)趨勢(shì)。

二、差異化定位精準(zhǔn)，高毛利產(chǎn)品優(yōu)化結(jié)構(gòu)

一口價(jià)產(chǎn)品占比40%（克重產(chǎn)品60%），憑借設(shè)計(jì)溢價(jià)與工藝附加值（如繁花系列）實(shí)現(xiàn)毛利率領(lǐng)先。公司通過陳列傾斜與加盟商采購引導(dǎo)，助力終端單店盈利提升。2024年加盟門店凈增158家至1268家，輕資產(chǎn)模式加速擴(kuò)張，同時(shí)對(duì)加盟商運(yùn)營(yíng)實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)化管控，平衡規(guī)模與品牌調(diào)性。

三、渠道優(yōu)化加速擴(kuò)張，海外市場(chǎng)布局深化

2024年門店達(dá)1505家，2025年計(jì)劃凈增150家，維持新店占比低于20%的穩(wěn)健策略，重點(diǎn)提升店效。自營(yíng)店縮減至237家，聚焦高線城市標(biāo)桿門店；加盟店占比提升至84%，強(qiáng)化渠道下沉效率。出海方面，2024年落地馬來西亞、泰國(guó)，2025年進(jìn)軍柬埔寨，未來規(guī)劃新加坡、澳大利亞，東南亞市場(chǎng)成為國(guó)際化主戰(zhàn)場(chǎng)。

四、一季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，高毛利產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)盈利

2025Q1營(yíng)收22.52億元（+25.4%），歸母凈利潤(rùn)1.89億元（+44.4%），凈利率同比提升1.1pct至8.4%。金價(jià)波動(dòng)環(huán)境下，公司通過高工藝產(chǎn)品（如繁花系列）拉升工費(fèi)與毛利率，克重產(chǎn)品利潤(rùn)率顯著改善。2025年擬分紅比例達(dá)160.59%（含中期分紅），股東回報(bào)力度行業(yè)領(lǐng)先，估值吸引力進(jìn)一步凸顯。

文章發(fā)布后，潮宏基持續(xù)拉升實(shí)現(xiàn)4連漲，截至30日收盤，其5個(gè)交易日最高漲幅達(dá)25.29%。

③3日大漲35%！老齡化催生300億新風(fēng)口，這家藥企自研重磅單品或迎業(yè)績(jī)兌現(xiàn)

在生命科學(xué)革命浪潮席卷全球的當(dāng)下，生物制藥產(chǎn)業(yè)正以基因治療與重組蛋白技術(shù)為雙引擎，駛?cè)肭八从械陌l(fā)展快車道。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)測(cè)算，全球基因治療市場(chǎng)規(guī)模自2015年突破臨界點(diǎn)后持續(xù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025年將強(qiáng)勢(shì)沖破305.4億美元大關(guān)，年復(fù)合增長(zhǎng)率超47%。這一數(shù)據(jù)背后，折射出精準(zhǔn)醫(yī)療從概念到產(chǎn)業(yè)化的驚人蛻變，更預(yù)示著生物經(jīng)濟(jì)新時(shí)代的全面到來。

作為產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的瞭望者，《風(fēng)口研報(bào)》始終以深度認(rèn)知穿透行業(yè)迷霧。5月27日晚間，研報(bào)團(tuán)隊(duì)以專業(yè)視角鎖定北交所創(chuàng)新藥小巨人"諾思蘭德"，精選研報(bào)對(duì)其研發(fā)管線、技術(shù)壁壘及戰(zhàn)略卡位等看點(diǎn)展開深度梳理：

一、老齡化驅(qū)動(dòng)CLI市場(chǎng)擴(kuò)容，NL003具備差異化優(yōu)勢(shì)

我國(guó)嚴(yán)重下肢缺血性疾?。–LI）患者預(yù)計(jì)2025年達(dá)566萬人，老齡化加速及慢性病高發(fā)推動(dòng)市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)。NL003作為首款國(guó)產(chǎn)基因治療藥物，通過重組人肝細(xì)胞生長(zhǎng)因子促進(jìn)血管新生，III期臨床顯示其療效顯著且安全性優(yōu)于傳統(tǒng)手術(shù)（無需住院、給藥周期短）。相較于手術(shù)治療，NL003具備患者依從性高、長(zhǎng)期獲益明確等優(yōu)勢(shì)，若獲批上市有望搶占首仿紅利，通過價(jià)格策略快速滲透市場(chǎng)。

二、研發(fā)管線進(jìn)入收獲期，商業(yè)化布局加速推進(jìn)

公司核心管線NL003潰瘍適應(yīng)癥注冊(cè)申請(qǐng)已獲受理，靜息痛適應(yīng)癥完成III期臨床，疊加NL005（急性心肌梗死治療）等項(xiàng)目推進(jìn)，2025年后或迎密集審批期。公司同步組建上海銷售團(tuán)隊(duì)、推進(jìn)醫(yī)保準(zhǔn)入，商業(yè)化準(zhǔn)備就緒。若NL003順利獲批，結(jié)合基因治療領(lǐng)域稀缺性，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)可期。

三、仿制藥業(yè)務(wù)提供現(xiàn)金流，產(chǎn)能建設(shè)支撐增長(zhǎng)

地夸磷索鈉、鹽酸奧洛他定滴眼液中標(biāo)集采，為創(chuàng)新藥研發(fā)提供穩(wěn)定現(xiàn)金流。2024年新增單劑量生產(chǎn)線落地，產(chǎn)能擴(kuò)張匹配未來NL003商業(yè)化需求，形成“仿制藥反哺創(chuàng)新藥”的良性循環(huán)。

四、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)：收入快速增長(zhǎng)，估值逐步消化

開源證券預(yù)計(jì)2025-2027年?duì)I收CAGR達(dá)163%，歸母凈利潤(rùn)虧損收窄并于2027年扭虧。PS估值從50.6倍降至7.4倍，反映市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新藥管線商業(yè)化落地的預(yù)期。隨著核心產(chǎn)品上市臨近，估值溢價(jià)有望持續(xù)消化，長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯。

5月30日，諾思蘭德大幅拉升，截至30日收盤，其3日最高漲幅達(dá)34.9%。

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