▼熱點導(dǎo)讀

QDII理財規(guī)模破2000億，最高收益達5.83%，近半理財公司受困"入場券"難發(fā)力

監(jiān)管最新定調(diào)“私募資管+財富管理”協(xié)同，對券商資管意味著什么？私募FOF正破局

個人養(yǎng)老金基金擴容至297只，成立以來最高回報已近30%

六輪審判官司未了 中融信托8550萬元“咨詢服務(wù)費”究竟如何界定

▼資管要聞

QDII理財規(guī)模破2000億，最高收益達5.83%，近半理財公司受困"入場券"難發(fā)力

據(jù)法詢理財網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前理財公司發(fā)行了389款QDII理財產(chǎn)品，以固收類理財為主，占比97%，僅有10只混合類理財產(chǎn)品，暫無權(quán)益類、商品及金融衍生品類QDII理財。從QDII理財產(chǎn)品存續(xù)情況看，據(jù)普益標準統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至今年4月中旬，QDII理財總規(guī)模達2055億元（含銀行和理財公司口徑），其中國有理財子憑借額度優(yōu)勢占據(jù)主導(dǎo)地位，規(guī)模占比達75.27% ，合資理財子規(guī)模雖小（26.69億）但呈現(xiàn)周期性增長，主打美元固收產(chǎn)品，區(qū)域行理財子作為新銳勢力增速最快。QDII理財由于投資海外市場，需要獲批QDII額度，目前僅有17家理財公司獲批，15家理財公司還沒取得“入場券”。

詳情參見：
http://news.khat42.cn/detail/2088408?sv=860

260BP利差誘惑，美元理財規(guī)模飆至5000億！業(yè)內(nèi)人士：下半年增長或乏力

近期，隨著招銀理財一款美元理財產(chǎn)品的提前止盈，持續(xù)火熱的美元理財再一次受到市場關(guān)注。

財聯(lián)社據(jù)普益標準統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至發(fā)稿日，市場存續(xù)美元理財1336只，存續(xù)規(guī)模5066億元（按當日匯率換算），較去年底增加超2000億元。分機構(gòu)類型看，國有理財公司存續(xù)規(guī)模2541億元，占比過半，為美元理財?shù)陌l(fā)行主力；股份制理財公司緊隨其后，存續(xù)規(guī)模1299億元，占比25.65%；合資理財公司和城商理財公司存續(xù)規(guī)模占比分別11.8%和10.6%。收益率方面，上半年美元理財平均收益率近4%，相較于人民幣理財總體上收益率高了1~1.5個百分點。不過，由于其存在外匯風(fēng)險，業(yè)內(nèi)人士表示，后續(xù)人民幣存在升值預(yù)期，一定程度上或會影響美元理財最終的實際收益率和后續(xù)銷量。

詳情參見：
http://news.khat42.cn/detail/2087154?sv=860

給浮費理財熱“降降溫” ：適應(yīng)性有哪些注意點？警惕營收承壓的負面影響

近日，一款采取“固定管理費0.25%+按收益分檔計收或有管理費”模式的理財產(chǎn)品發(fā)行，并得到投資者的追捧。浮動管理費率產(chǎn)品綁定管理人與投資者利益，讓管理人更關(guān)注產(chǎn)品業(yè)績，對改善投資體驗有一定幫助。

不過，業(yè)內(nèi)人士也指出，浮動管理費產(chǎn)品對理財機構(gòu)的投研能力和運營能力提出更高要求，并非所有產(chǎn)品都適合浮動費率。在改善投資者體驗方面，理財公司應(yīng)該在提升投資管理能力和為客戶提供投顧類服務(wù)方面進行持續(xù)探索。

詳情參見：
http://news.khat42.cn/detail/2087154?sv=860

合資理財規(guī)模半年增50% 產(chǎn)品創(chuàng)新是未來看點

據(jù)上證報報道，普益標準數(shù)據(jù)顯示，截至7月17日，5家合資理財公司產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達1880億元，較年初增加逾50%。其中，法巴農(nóng)銀理財和貝萊德建信理財均較年初實現(xiàn)了管理規(guī)模的大幅增加，施羅德交銀理財管理規(guī)模也在穩(wěn)步提升。

市場人士表示，在存款搬家背景下，多家合資理財公司堅守穩(wěn)健經(jīng)營的風(fēng)格，為客戶提供了穩(wěn)定的回報，推動了產(chǎn)品規(guī)模增長。同時，產(chǎn)品創(chuàng)新也成為合資理財公司規(guī)模擴張的利器。

透視理財產(chǎn)品敲出機制 含權(quán)產(chǎn)品能否順勢而起

據(jù)中國證券報報道，7月17日，興銀理財豐利興動多策略封閉式112號增強型固收類理財產(chǎn)品提前終止。記者查閱該產(chǎn)品說明書后發(fā)現(xiàn)，這款產(chǎn)品掛鉤中證1000指數(shù)，設(shè)置敲出機制，所投金融衍生品為看漲自動敲出期權(quán)，受益于近期股市走強，觸發(fā)敲出條件，導(dǎo)致理財產(chǎn)品提前終止。

記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，今年以來，低波資產(chǎn)筑底、掛鉤相關(guān)指數(shù)、內(nèi)嵌期權(quán)結(jié)構(gòu)的“固收+”銀行理財產(chǎn)品發(fā)行升溫。同時，一些具有上述特征的結(jié)構(gòu)性銀行理財產(chǎn)品也因觸發(fā)敲出條件提前終止，亦即“收益達標即止盈”，涉及多家理財公司多款掛鉤中證1000指數(shù)的產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士表示，在低利率環(huán)境下，作為銀行理財“壓艙石”的固收類資產(chǎn)收益率承壓，票息收益縮水，價差收益難尋，推動銀行理財加速“破繭蝶變”。理財公司進一步向多資產(chǎn)、多策略要收益，發(fā)展含權(quán)類產(chǎn)品，增強收益彈性。同時，這一“順勢而為”需要面對投研能力與風(fēng)控體系、負債端風(fēng)險收益偏好的考驗。理財公司還需鍛造回撤控制能力，做好及時止盈、止損，才能讓含權(quán)產(chǎn)品真正順勢而起。

銀行理財2025年上半年14家規(guī)模增超5000億元，現(xiàn)金管理產(chǎn)品大縮水，權(quán)益配置有了新途徑

據(jù)券商中國，根據(jù)匯總的產(chǎn)品規(guī)模排名前14理財公司數(shù)據(jù)，截至今年6月末，14家銀行理財公司合計規(guī)模達22.96萬億元，較今年5月末下降約9500億元。從而導(dǎo)致今年以來14家理財公司整體的規(guī)模增量回落至約5300億元。另據(jù)普益標準，全市場口徑下的理財存量規(guī)模在6月末下降至31萬億元，較上月回落約0.3萬億元。

具體來看，上述14家理財公司6月份規(guī)模減少，主要是因為現(xiàn)金類產(chǎn)品流失較快：環(huán)比下降超5500億元，較年初下降約8000億元。

展望后市，跨過年中時點后，7月份理財市場規(guī)模或?qū)⒂瓉砜焖倩亓?。?jù)華西證券預(yù)計，7月回升幅度或像此前一樣，維持在萬億級以上。

今年以來，現(xiàn)金類理財產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)下滑，固收類產(chǎn)品仍是主要增量來源；同時，年內(nèi)理財公司明顯加大對權(quán)益類資產(chǎn)的配置，紛紛布局被動指數(shù)ETF資產(chǎn)。就在近期，工銀理財、中郵理財宣布已參與多家港股上市公司IPO基石投資，光大理財也在6月參與A股IPO上市公司的網(wǎng)下打新，并成功入圍有效報價。

個人養(yǎng)老金基金擴容至297只，成立以來最高回報已近30%

證監(jiān)會7月18日更新產(chǎn)品目錄顯示，個人養(yǎng)老金基金最新數(shù)量為297只。從個人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品收益率來看，整體成立以來回報率中位數(shù)為4.97%，其中，今年以來回報率中位數(shù)是4.81%。得益于“924”行情，個人養(yǎng)老金Y份額提升，也有助于長期資金入市熱情。截至7月18日，有30只個人養(yǎng)老金Y份額基金成立以來回報率超過10%，其中，最高回報率為27.65%，來自廣發(fā)養(yǎng)老目標2060五年持有期Y，該產(chǎn)品成立于2024年8月22日，成立一個月之后，就迎來大行情，可謂“生逢其時”。

有業(yè)內(nèi)人士向財聯(lián)社記者表示，金融五篇大文章要求之下，資管機構(gòu)將持續(xù)加大養(yǎng)老金融支持力度，未來個人養(yǎng)老金基金Y份額產(chǎn)品還會持續(xù)擴容。

詳情參見：
http://news.khat42.cn/detail/2090556?sv=860

這些基金公司年內(nèi)一基未發(fā)，存量產(chǎn)品又面臨清盤壓力，中小公募困境何解？

財聯(lián)社記者梳理巨潮資訊網(wǎng)公告后發(fā)現(xiàn)，截至7月15日晚間，華宸未來基金、新沃基金、前海聯(lián)合基金、長安基金、瑞達基金、九泰基金、淳厚基金、江信基金等公募今年仍未有新基金成立。

業(yè)內(nèi)人士指出，許多小型公募缺乏有號召力的績優(yōu)基金經(jīng)理，因而新產(chǎn)品發(fā)行難度較高。此外，極個別公募股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，內(nèi)部治理不夠完善，難以集中資源推進新產(chǎn)品發(fā)行進程。

缺乏新產(chǎn)品發(fā)行的同時，部分公募的存量產(chǎn)品也正面臨清盤危機。部分公募通過召開持有人大會的方式保殼。不過，如果產(chǎn)品的業(yè)績、規(guī)模依然難見起色，即使勉強保殼，也難以為公司減輕規(guī)模壓力。

詳情參見：
http://news.khat42.cn/detail/2086702?sv=860

監(jiān)管最新定調(diào)“私募資管+財富管理”協(xié)同，對券商資管意味著什么？私募FOF正破局

近期，中證協(xié)在最新發(fā)布的《中國證券業(yè)協(xié)會關(guān)于加強自律管理推動證券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實施意見》（即“證券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展28條”）中明確提出，“要引導(dǎo)券商規(guī)范開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，提升主動管理能力，更好發(fā)揮證券公司私募資管與財富管理協(xié)同轉(zhuǎn)型的合力”。

這一政策導(dǎo)向為券商資管的新定位與新業(yè)務(wù)布局指明了方向，也意味著，券商資管與財富管理協(xié)同發(fā)展具有巨大的潛力和價值。一方面，券商資管通過私募FOF募集資金投資優(yōu)質(zhì)私募基金，既降低投資者門檻、優(yōu)化資產(chǎn)配置，又能為私募提供托管、交易支持等一站式服務(wù)，還可分散投資風(fēng)險。與公募基金相比，在投資范圍、客戶分層服務(wù)等方面優(yōu)勢顯著。另一方面，當前財富管理面臨好產(chǎn)品缺乏等問題，需資產(chǎn)端與財富端協(xié)同解決，而私募FOF模式為破解困局、實現(xiàn)券商資管新定位提供了有效路徑。

業(yè)內(nèi)人士看來，在資管行業(yè)競爭加劇的背景下，券商資管私募FOF模式通過與公募基金形成錯位競爭，構(gòu)建了獨特的核心優(yōu)勢。這種優(yōu)勢體現(xiàn)在投資范圍、客戶服務(wù)、資源整合和政策適應(yīng)等多個方面。

詳情參見：
http://news.khat42.cn/detail/2086185?sv=860

1338只保險資管產(chǎn)品凈值增長，最高漲幅超30%，增配高股息和“固收+”產(chǎn)品

財聯(lián)社據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，截至7月11日，Wind數(shù)據(jù)中披露保險資管7月份凈值數(shù)據(jù)的共有1410只，其中固定收益類955只，權(quán)益類249只，混合類189只，其他類17只。從凈值表現(xiàn)來看，1338只產(chǎn)品今年凈值實現(xiàn)增長，占比達到94.89%；權(quán)益類資產(chǎn)整體收益最佳，最高凈值漲至30.22%；混合型產(chǎn)品相對固收類整體漲幅更為明顯；部分固收類產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，但穩(wěn)定性欠佳。

財聯(lián)社注意到，隨著監(jiān)管部門加大推動保險資金入市以及預(yù)定利率即將下調(diào)，保司資產(chǎn)負債端利差損風(fēng)險改善成效顯著；在資產(chǎn)配置端，隨著低利率環(huán)境下固收類資產(chǎn)收益承壓，險資在尋求資產(chǎn)負債久期匹配的同時，加大權(quán)益類資產(chǎn)配置的趨勢也愈發(fā)明顯。

詳情參見：
http://news.khat42.cn/detail/2086185?sv=860

▼機構(gòu)動態(tài)

六輪審判官司未了 中融信托8550萬元“咨詢服務(wù)費”究竟如何界定

2025年7月，數(shù)位接近案情的知情人士，對經(jīng)濟觀察報記者介紹了有關(guān)中融信托高價咨詢服務(wù)費一事。

2013年，中融國際信托有限公司（下稱“中融信托”）通過中國民生銀行股份有限公司太原分行（下稱“民生銀行太原分行”），用12個信托項目向山西交通運輸投融資集團有限責(zé)任公司（下稱“山西交投”）提供總計155億元的信托貸款后，以“咨詢服務(wù)費”的方式將約8550萬元資金，轉(zhuǎn)入時任民生銀行太原分行投資銀行部總經(jīng)理劉洋控制的賬戶中。2020年10月，劉洋案發(fā)，他因涉嫌非國家工作人員受賄罪而被山西警方刑拘。其他相關(guān)人士也被警方采取措施。

此后，該案經(jīng)過多達6輪的復(fù)雜審判程序。知情人士并稱，劉洋還將就此案申請再審。

河南資產(chǎn)：完成31.223億元不良資產(chǎn)收購

河南資產(chǎn)管理有限公司公告，公司于2025年7月16日與河南太康農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司、河南新野農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司分別簽訂《不良資產(chǎn)收購協(xié)議》，支付收購價款共計人民幣31.223億元。截至公告日，協(xié)議簽署和價款支付已完成。

▼市場跟蹤

上周，主要權(quán)益指數(shù)上漲。上證50上漲0.28%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.17%，中證1000、中證2000分別上漲1.41%、1.74%。漲幅靠前的行業(yè)板塊是通信、醫(yī)藥生物、汽車，跌幅靠前的是傳媒、房地產(chǎn)、公用事業(yè)。

（數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)，財聯(lián)社整理）

上周，利率債收益率窄幅震蕩。截至7月18日收盤，1Y、5Y、7Y國債分別報收1.36%、1.41%、1.53%，分別較前一周收盤變動-2BP、0BP、0BP；10Y、20Y、30Y國債分別報收1.67%、1.90%、1.89%，分別較上周收盤變動1BP、0BP、2BP。

（數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)，財聯(lián)社整理）

上周新發(fā)基金合計發(fā)行規(guī)模為 181.85 億元，較前一周有所減少。其中股票型基金發(fā)行 118.58 億元、混合型基金發(fā)行 0.22 億元、債券型基金發(fā)行63.05億元。新成立的35 只基金中，數(shù)量較多的類型為被動指數(shù)型（17只）和偏股混合型（5 只）。本周將有 23 只基金進入發(fā)行階段，其中被動指數(shù)型（8 只）、偏股混合型（4只）、混合債券型二級（3 只）。

據(jù)華西證券宏觀固收團隊的數(shù)據(jù)，上周（7月14-18日）理財存續(xù)規(guī)模維持相對平穩(wěn)，環(huán)比微降96億元至31.50萬億元。同比來看，規(guī)模增長動能明顯弱于往年，2021-24年7月第三周理財基本維持1000-2000億元的規(guī)模增幅。全部產(chǎn)品破凈率較上周降0.07pct至0.4%，全部理財業(yè)績不達標率環(huán)比升0.8pct至15.8%。