財(cái)聯(lián)社7月31日訊（編輯 周子意）隨著微軟2025財(cái)年的收官，該公司也交出一份滿意的答卷。

周三（7月30日）公布的最新財(cái)報(bào)顯示，微軟的人工智能和云業(yè)務(wù)持續(xù)飆升。今日早些時(shí)候，財(cái)聯(lián)社已對微軟截至6月30日的第四財(cái)季業(yè)績做了詳細(xì)報(bào)道，財(cái)報(bào)堪稱是完成了“全壘打”：Azure云業(yè)務(wù)當(dāng)季增長了39%；人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)張加速；Copilot系列（含企業(yè)版和消費(fèi)者版）月活躍用戶達(dá)1億；個(gè)人化的計(jì)算部門營收同比增長9%；運(yùn)營利潤同比增長33.8%。

財(cái)報(bào)公布后，微軟CEO薩蒂亞·納德拉（Satya Nadella）同公司CFO艾米·胡德（Amy Hood）、投資者關(guān)系副總裁喬納森·尼爾森（Johnthan Neilson）一同出席財(cái)報(bào)電話會(huì)議。會(huì)上，納德拉告訴分析師，微軟公司正在“大規(guī)模構(gòu)建最全面的人工智能產(chǎn)品和技術(shù)堆棧”。

納德拉還表示，“我們繼續(xù)引領(lǐng)人工智能基礎(chǔ)設(shè)施浪潮，并在今年每個(gè)季度都擴(kuò)大了市場份額。”

據(jù)悉，微軟在70個(gè)地區(qū)擁有400多個(gè)數(shù)據(jù)中心，這一數(shù)量超過了其他任何云服務(wù)提供商。

納德拉還有意無意地將自己公司與同行做了比較，他表示，“行業(yè)中有許多關(guān)于建設(shè)首個(gè)千兆瓦級和多個(gè)千兆瓦級數(shù)據(jù)中心的討論，而微軟僅在過去12個(gè)月里就新增了超過20千兆瓦的容量。我們將繼續(xù)以快于任何競爭對手的速度擴(kuò)容。”

雖然納德拉沒有點(diǎn)名任何特定的人工智能供應(yīng)商，但他話中所知一目了然。

例如，首席執(zhí)行官馬克·扎克伯格本月在他旗下社交媒體平臺Threads上發(fā)帖稱，Metago你公司將建設(shè)多個(gè)大型數(shù)據(jù)中心，以支持其人工智能工作，其首個(gè)名為“普羅米修斯”的千兆瓦數(shù)據(jù)中心預(yù)計(jì)將于2026年上線；此外，數(shù)據(jù)庫巨頭甲骨文公司和人工智能初創(chuàng)公司OpenAI也在致力于開發(fā)千兆瓦級的數(shù)據(jù)中心容量，作為他們的“星際之門”項(xiàng)目的一部分。

多領(lǐng)域齊增長

人工智能技術(shù)的快速創(chuàng)新和廣泛應(yīng)用正在推動(dòng)公司在多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破性增長。

對于Azure的高增長，納德拉指出，云業(yè)務(wù)的遷移是一個(gè)關(guān)鍵因素，VMware和SAP的遷移活動(dòng)推動(dòng)了Azure使用量增長。他舉例道，雀巢將200多個(gè)SAP實(shí)例、超過1萬臺服務(wù)器和1.2 PB的數(shù)據(jù)遷移到Azure，業(yè)務(wù)卻幾乎未受干擾，這使其成為商業(yè)史上規(guī)模最大、最成功的遷移之一。

在數(shù)據(jù)層面，微軟的數(shù)據(jù)分析平臺Fabric涵蓋從SQL到NoSQL再到分析工作負(fù)載的所有內(nèi)容，納德拉介紹到，F(xiàn)abric繼續(xù)保持增長勢頭，收入同比增長55%，擁有超過2.5萬名客戶，“這是我們歷史上增長最快的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品”。

在人工智能模型方面，納德拉表示，微軟將繼續(xù)尋找提高人工智能效率和性能的方法。他指出，通過軟件優(yōu)化，與一年前相比，我們在相同圖形處理單元（GPU）上多提供了90%的token處理量。

談到應(yīng)用層面，今年微軟推出了Azure AI Foundry，這是一個(gè)幫助客戶設(shè)計(jì)、定制和管理大規(guī)模人工智能應(yīng)用和代理。該平臺正在快速整張，納德拉透露，財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)中有80%在使用Foundry，“僅從Foundry API處理的token數(shù)量來看，今年我們處理了超過500萬億個(gè)token，增長了7倍以上?！?/p>

此外，納德拉指出，微軟的Co-Pilot應(yīng)用家族已在商業(yè)和消費(fèi)者領(lǐng)域擁有超過1億月活躍用戶，而從產(chǎn)品中AI功能的參與度來看，微軟的月活躍用戶已經(jīng)超過8億人次。此外，Microsoft 365 Copilot正在成為組織工作、工作流和工作成果的新方式。

本周，微軟還推出了Edge中的Copilot模式，這是在其在瀏覽器領(lǐng)域的新嘗試。納德拉稱，Copilot模式將Copilot Composer、聊天、發(fā)現(xiàn)、搜索和操作整合在一起，為人工智能時(shí)代構(gòu)建下一代瀏覽器。

財(cái)務(wù)展望

對于公司財(cái)務(wù)方面的結(jié)果和展望，微軟首席財(cái)務(wù)官Amy Hood透露，公司的商業(yè)預(yù)定額首次超過1000億美元，同比增長37%；商業(yè)剩余履約義務(wù)增至3680億美元，按固定匯率計(jì)算增長35%。

展望未來，基于過去一年的強(qiáng)勁勢頭，Hood表示，“我們預(yù)計(jì)2026財(cái)年將再次實(shí)現(xiàn)收入和營業(yè)利潤的雙位數(shù)增長。”

在電話會(huì)議上被問及人工智能的盈利問題時(shí)，Hood道，隨著人工智能能力的增長，預(yù)計(jì)將出現(xiàn)按用戶分級、按消費(fèi)分級等模式，甚至可能出現(xiàn)混合付費(fèi)模式。

當(dāng)被問及資本支出持續(xù)增長的問題時(shí)，Hood稱，公司擁有3680億美元的合同積壓訂單，資本支出與實(shí)際需求高度匹配。

以下是7月30日微軟公司2025財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議全文實(shí)錄：

（以下內(nèi)容為AI翻譯，僅供參考）

會(huì)議主持人：大家好，歡迎參加微軟2025財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議。目前，所有參會(huì)者均處于只聽模式。正式演講結(jié)束后將進(jìn)行問答環(huán)節(jié)。請注意，本次會(huì)議正在錄音?，F(xiàn)在，我很高興向大家介紹投資者關(guān)系副總裁喬納森·尼爾森。

喬納森·尼爾森，微軟投資者關(guān)系副總裁：下午好，感謝大家今天參加我們的會(huì)議。與我一同出席的有董事長兼首席執(zhí)行官薩提亞·納德拉、首席財(cái)務(wù)官艾米·胡德、首席會(huì)計(jì)官亞歷克斯·喬拉，以及公司秘書兼副法律總顧問基思·多利弗。在微軟投資者關(guān)系網(wǎng)站上，您可以找到我們的財(cái)報(bào)新聞稿和財(cái)務(wù)摘要幻燈片，這些資料旨在補(bǔ)充今天電話會(huì)議中的講話內(nèi)容，并提供GAAP與非GAAP財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的調(diào)節(jié)表。更詳細(xì)的展望幻燈片將在我們提供展望評論時(shí)發(fā)布在微軟投資者關(guān)系網(wǎng)站上。本次會(huì)議中，我們將討論某些非GAAP項(xiàng)目。

提供的非GAAP財(cái)務(wù)指標(biāo)不應(yīng)被視為GAAP財(cái)務(wù)指標(biāo)的替代或更優(yōu)選擇。它們作為額外的澄清項(xiàng)目，旨在幫助投資者進(jìn)一步了解公司第四季度的表現(xiàn)以及這些項(xiàng)目和事件對財(cái)務(wù)結(jié)果的影響。除非另有說明，我們今天在電話中提到的所有增長比較均與去年同期相關(guān)。我們還將盡可能提供固定貨幣匯率下的增長率，作為評估我們基礎(chǔ)業(yè)務(wù)表現(xiàn)的框架，排除外匯匯率波動(dòng)的影響。如果固定貨幣匯率下的增長率相同，我們將僅提及增長率。

會(huì)議結(jié)束后，我們的講話稿將立即發(fā)布到網(wǎng)站上，直至完整實(shí)錄可供查閱。今天的電話會(huì)議正在實(shí)時(shí)網(wǎng)絡(luò)直播并錄音。如果您提問，問題將被包含在直播傳輸、實(shí)錄以及未來任何錄音使用中。您可以在微軟投資者關(guān)系網(wǎng)站上回放電話會(huì)議并查看實(shí)錄。在本次會(huì)議中，我們將做出前瞻性聲明，這些聲明是對未來事件的預(yù)測、推測或其他陳述。

這些聲明基于當(dāng)前預(yù)期和假設(shè)，存在風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。實(shí)際結(jié)果可能因今天財(cái)報(bào)新聞稿中的討論因素、本次電話會(huì)議中的評論以及我們提交給美國證券交易委員會(huì)的10-K表、10-Q表和其他報(bào)告與文件中的“風(fēng)險(xiǎn)因素”部分而出現(xiàn)重大差異。我們不承擔(dān)更新任何前瞻性聲明的義務(wù)。接下來，我將把電話交給薩提亞。

薩提亞·納德拉，微軟董事長兼首席執(zhí)行官：謝謝，喬納森。這是一個(gè)非常強(qiáng)勁的財(cái)年收官，對我們來說是創(chuàng)紀(jì)錄的一年?？傮w而言，微軟云的年收入超過了1680億美元，增長了23%。創(chuàng)新的速度和擴(kuò)散的節(jié)奏是我們前所未見的。為此，我們正在構(gòu)建最全面的AI產(chǎn)品套件和技術(shù)棧，并實(shí)現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用。

為了提供更多背景信息，我想從Azure開始逐層展開。Azure年收入超過750億美元，增長了34%，所有工作負(fù)載均實(shí)現(xiàn)增長。我們繼續(xù)引領(lǐng)基礎(chǔ)設(shè)施浪潮，并在今年每個(gè)季度都擴(kuò)大了市場份額。我們在六大洲新建了數(shù)據(jù)中心，目前擁有超過400個(gè)數(shù)據(jù)中心，覆蓋70個(gè)區(qū)域，超過任何其他云服務(wù)提供商。行業(yè)中有很多關(guān)于建設(shè)首個(gè)千兆瓦級和多千兆瓦級數(shù)據(jù)中心的討論。

僅過去12個(gè)月，我們就新增了超過2千兆瓦的容量，并且我們繼續(xù)以快于任何競爭對手的速度擴(kuò)展容量?，F(xiàn)在，每個(gè)Azure區(qū)域都優(yōu)先支持AI。我們所有的區(qū)域現(xiàn)在都可以支持液冷技術(shù)，提高了我們機(jī)群的靈活性和可擴(kuò)展性。我們正在通過硅片、系統(tǒng)和模型的復(fù)合S曲線，持續(xù)提升客戶的效率和性能。以GBD4O系列模型為例，它們的推理令牌量最高。

僅通過軟件優(yōu)化，我們在相同GPU上比一年前多提供了90%的token。除了AI機(jī)群，我們還在建設(shè)商業(yè)云以滿足客戶獨(dú)特的數(shù)據(jù)駐留和主權(quán)要求。本季度，我們推出了微軟主權(quán)云，這是行業(yè)中最全面的解決方案，涵蓋公有云和私有云部署。所有這些創(chuàng)新推動(dòng)了我們的強(qiáng)勁表現(xiàn)。本季度，我們再次看到遷移加速增長。

例如，雀巢將200多個(gè)SAP實(shí)例、超過1萬臺服務(wù)器和1.2 PB的數(shù)據(jù)遷移到Azure，業(yè)務(wù)幾乎未受干擾。這使其成為商業(yè)史上規(guī)模最大、最成功的遷移之一。云領(lǐng)域的下一個(gè)重要加速器將是量子計(jì)算，我對我們的進(jìn)展感到興奮。事實(shí)上，本月早些時(shí)候，我們與Atom Computing合作，宣布了全球首個(gè)二級量子計(jì)算機(jī)的運(yùn)營部署。這就是我們?nèi)绾卫^續(xù)以十年為周期思考和投資，同時(shí)每個(gè)季度都取得進(jìn)展。

下一層是數(shù)據(jù)，這是每個(gè)AI應(yīng)用的基礎(chǔ)。微軟Fabric正在成為AI時(shí)代完整的數(shù)據(jù)和分析平臺，涵蓋從SQL到NoSQL再到分析工作負(fù)載的所有內(nèi)容。它繼續(xù)保持增長勢頭，收入同比增長55%，擁有超過2.5萬名客戶。這是我們歷史上增長最快的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品。FabricOnely擴(kuò)展了所有數(shù)據(jù)庫和云，包括Power BI的語義模型，因此它是AI應(yīng)用和上下文工程的最佳知識和基礎(chǔ)來源。

Azure Databricks和Azure上的Snowflake也加速增長。Cosmos DB和Azure PostgreSQL都在為大規(guī)模的關(guān)鍵任務(wù)工作負(fù)載提供支持。例如，OpenAI在每次ChatGPT交互的熱路徑中使用Cosmos DB存儲(chǔ)聊天歷史、用戶資料和會(huì)話狀態(tài)，而Azure PostgreSQL存儲(chǔ)ChatGPT和OpenAI開發(fā)者API運(yùn)行所需的元數(shù)據(jù)。今年，我們推出了Azure AI Foundry，幫助客戶設(shè)計(jì)、定制和管理大規(guī)模AI應(yīng)用和代理。Foundry提供一流的工具、管理、可觀測性和內(nèi)置的可信AI控制。

客戶越來越希望使用多種AI模型以滿足其特定的性能、成本和用例需求。通過Foundry，他們可以一次性配置推理吞吐量，并將其應(yīng)用于比其他超大規(guī)模提供商更多的模型，包括來自O(shè)penAI、DeepSeek、Meta、xAI的Grok以及即將支持的Black Forest Labs和Mistral AI的模型。今年，我們僅在Foundry上就同步推出了15個(gè)OpenAI模型，提供與我們的基礎(chǔ)設(shè)施和工具深度集成的最新模型同日訪問。我們還看到新推出的Foundry代理服務(wù)加速采用，目前已有1.4萬名客戶使用該服務(wù)構(gòu)建自動(dòng)化復(fù)雜任務(wù)的代理。例如，納斯達(dá)克正在使用Foundry構(gòu)建幫助客戶準(zhǔn)備董事會(huì)會(huì)議的代理，將準(zhǔn)備時(shí)間縮短多達(dá)25%。

總體而言，80%的財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)已經(jīng)在使用Foundry。如果我們僅從Foundry API處理的令牌數(shù)量來看，今年我們處理了超過500萬億個(gè)令牌，增長了7倍以上。這是真正平臺擴(kuò)散的良好指標(biāo)，超越了少數(shù)頭部應(yīng)用和服務(wù)。談到應(yīng)用層，這些應(yīng)用正日益嵌入我們的日常工作和生活中。我們的Copilot應(yīng)用系列已在商業(yè)和消費(fèi)者領(lǐng)域擁有超過1億月活躍用戶。

如果更廣泛地觀察我們產(chǎn)品中AI功能的參與度，我們有超過8億月活躍用戶。Microsoft 365 Copilot正在成為組織工作、工作流和工作成果的新方式。本季度，我們推出了迄今為止最大的Microsoft 365 Copilot更新，將聊天、搜索、創(chuàng)建筆記本以及代理整合到一個(gè)直觀的框架中。通過這些創(chuàng)新和持續(xù)的產(chǎn)品改進(jìn)，我們看到了真正的增長勢頭?？蛻衾^續(xù)以比任何其他新Microsoft 365套件更快的速度采用Copilot，并通過每周留存率顯示出強(qiáng)勁的使用強(qiáng)度。

我們還看到了自推出以來最大的季度席位增長，創(chuàng)紀(jì)錄數(shù)量的客戶回頭購買更多席位。例如，巴克萊銀行在成功部署1.5萬個(gè)席位后，將在全球范圍內(nèi)向10萬名員工推出Microsoft 365 Copilot。瑞銀集團(tuán)在最初向5.5萬名員工推出后，計(jì)劃擴(kuò)展到所有員工。Adobe、KPMG、輝瑞和富國銀行等公司本季度購買了超過2.5萬個(gè)席位。數(shù)萬家組織在推出的最初幾周內(nèi)已經(jīng)使用了我們的研究員和分析師深度推理代理，我們還推出了團(tuán)隊(duì)中的群組代理，如協(xié)調(diào)員和翻譯員，它們在會(huì)議中生成實(shí)時(shí)翻譯和筆記。

Adobe、SAP、ServiceNow和Workday等數(shù)百家合作伙伴構(gòu)建了自己的第三方代理，與Copilot和Teams集成。我們還看到更多客戶使用Copilot Studio擴(kuò)展Microsoft 365 Copilot并構(gòu)建自己的代理。今年，客戶使用SharePoint和Copilot Studio創(chuàng)建了300萬個(gè)代理。通過Copilot調(diào)優(yōu)，他們可以輕松創(chuàng)建基于公司數(shù)據(jù)、工作流和風(fēng)格的代理，反映其獨(dú)特的語氣、語言和專業(yè)性。我們還看到特定角色和職能中的巨大吸引力，首先是開發(fā)人員。

GitHub Copilot在集成開發(fā)環(huán)境中繼續(xù)保持強(qiáng)勁勢頭，推出了代理模式和新的形式，如編碼代理，能夠異步執(zhí)行開發(fā)任務(wù)。我們擁有2000萬GitHub Copilot用戶。GitHub Copilot企業(yè)客戶數(shù)量環(huán)比增長75%，因?yàn)楣靖鶕?jù)自身代碼庫定制Copilot，90%的財(cái)富100強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)在使用GitHub Copilot。更廣泛地說，由于AI，GitHub的使用和代碼庫呈現(xiàn)爆炸式增長。過去一年，GitHub上的AI項(xiàng)目數(shù)量翻了一番。

無論是Cloud Code、Codex、Cursor還是GitHub Copilot，廣泛編碼項(xiàng)目和AI編碼代理正在生成更多的拉取請求和代碼庫。我們的代碼審查代理在整個(gè)平臺上被大量使用，每月執(zhí)行數(shù)百萬次代碼審查。在醫(yī)療保健領(lǐng)域，Dragon Copilot迎來了突破性的一年?？蛻羰褂梦覀兊沫h(huán)境AI解決方案記錄了本季度超過1300萬次醫(yī)患互動(dòng)，同比增長近7倍。例如，在Mercy Health System，已有超過1000名醫(yī)生使用Copilot減少行政負(fù)擔(dān)，以便更專注于提供更好的護(hù)理。

他們迄今已節(jié)省了超過10萬小時(shí)，并計(jì)劃擴(kuò)展到所有5000名醫(yī)療服務(wù)提供者。正如一位醫(yī)生所說：“這是十年來我的實(shí)踐中最棒的事情?！痹诎踩I(lǐng)域，我們是行業(yè)中首個(gè)引入代理以幫助防御者自主處理高容量安全和IT任務(wù)的公司。更廣泛地說，AI正在推動(dòng)BizApps市場的根本性變革，客戶正從傳統(tǒng)系統(tǒng)轉(zhuǎn)向代理驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)應(yīng)用。Dynamics 365今年擴(kuò)大了市場份額，我們在每個(gè)行業(yè)都贏得了客戶，如Verizon的銷售、Domino's Pizza Group的ERP以及1-800-Flowers的客服中心。

在消費(fèi)者應(yīng)用方面，我們在所有領(lǐng)域都在創(chuàng)新。事實(shí)上，周一我們推出了Edge中的Copilot模式?？吹綖g覽器領(lǐng)域的創(chuàng)新回歸尤其令人興奮。Copilot模式將Copilot Composer、聊天、發(fā)現(xiàn)、搜索和操作整合在一起，為AI時(shí)代構(gòu)建下一代瀏覽器。我們的Copilot消費(fèi)者應(yīng)用在參與度和成功會(huì)話方面也繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長，我們正在將Copilot帶到每臺Windows 11電腦上。

通過Copilot Vision，您可以與Copilot共享屏幕，實(shí)時(shí)獲取任何內(nèi)容的洞察和幫助。隨著Windows 10在10月結(jié)束支持，得益于Windows 11和Copilot+ PC為客戶提供的強(qiáng)大安全性和AI價(jià)值，我們處于有利地位。談到安全性，它是我們云和AI基礎(chǔ)設(shè)施以及Copilot和代理的基礎(chǔ)。過去一年，我們推出了100多項(xiàng)新功能。就在上周，我們?yōu)镾IEM Microsoft Sentinel添加了現(xiàn)代數(shù)據(jù)湖，將客戶數(shù)據(jù)與我們的第一方工具以及超過350個(gè)連接器的第三方生態(tài)系統(tǒng)整合在一起。

我們還將客戶已經(jīng)用于治理、身份、安全和管理的系統(tǒng)擴(kuò)展到保護(hù)每個(gè)AI代理。Entra現(xiàn)在將身份權(quán)限策略和訪問控制擴(kuò)展到代理。Defender保護(hù)近200萬個(gè)通用AI應(yīng)用。四分之三的Microsoft 365 Copilot客戶使用Purview保護(hù)其數(shù)據(jù)。總體而言，我們現(xiàn)在擁有近150萬安全客戶，并在我們服務(wù)的所有主要類別中繼續(xù)擴(kuò)大市場份額。

在結(jié)束之前，我想談?wù)勎覀儍蓚€(gè)擁有龐大終端用戶覆蓋的消費(fèi)者業(yè)務(wù)：LinkedIn和Xbox。LinkedIn擁有12億會(huì)員，連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)會(huì)員雙位數(shù)增長。今年，LinkedIn上的評論增長了30%以上，視頻上傳量增長了20%以上。我們繼續(xù)將AI引入LinkedIn體驗(yàn)的每個(gè)部分，在招聘和銷售領(lǐng)域推出了代理。在游戲方面，我們在多個(gè)平臺和設(shè)備上擁有5億月活躍用戶。

本季度，我們憑借《極限競速：地平線5》和《上古卷軸：重制版》的成功發(fā)布，成為Xbox和PlayStation上的頂級發(fā)行商。《使命召喚》系列從未如此強(qiáng)大。5000萬人玩過《黑色行動(dòng)6》，總時(shí)長超過20億小時(shí)?！段业氖澜纭繁炯径葘?shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的月活躍使用量和收入，這在很大程度上歸功于《我的世界》電影的成功。我們還有近40款游戲正在開發(fā)中，未來還會(huì)有更多內(nèi)容。

今年，我們通過云游戲流媒體播放了超過5億小時(shí)的游戲，Game Pass的年收入首次接近50億美元。最后，我們正在經(jīng)歷AI帶來的代際技術(shù)變革，我對微軟推動(dòng)長期增長和定義未來前景的機(jī)會(huì)從未如此充滿信心。接下來，我將把電話交給艾米，讓她詳細(xì)介紹我們的財(cái)務(wù)結(jié)果和展望。

艾米·胡德，微軟首席財(cái)務(wù)官：謝謝，薩提亞。大家下午好。今年，我們的收入超過了2810億美元，同比增長15%，這反映了我們產(chǎn)品和服務(wù)的廣泛實(shí)力。營業(yè)利潤超過1280億美元，同比增長17%，我們針對未來的廣闊機(jī)會(huì)進(jìn)行了投資。在本財(cái)年最大的季度中，我們大大超出了預(yù)期，銷售和合作伙伴團(tuán)隊(duì)表現(xiàn)出色。正如薩提亞所說，我們比以往任何時(shí)候都更快地創(chuàng)新，為客戶提供新的價(jià)值。

本季度收入為764億美元，按固定匯率計(jì)算增長17%。毛利按固定匯率計(jì)算增長15%，營業(yè)利潤按固定匯率計(jì)算增長22%。每股收益為3.65美元，增長24%，按固定匯率計(jì)算增長22%。商業(yè)預(yù)訂量首次超過1000億美元，按固定匯率計(jì)算增長30%，基于強(qiáng)勁的去年同期表現(xiàn)。我們在核心年金銷售模式中的出色執(zhí)行，包括健康的續(xù)訂以及Azure和Microsoft 365的1000萬美元及以上合同數(shù)量的增加，推動(dòng)了這些結(jié)果。

商業(yè)剩余履約義務(wù)增至3680億美元，按固定匯率計(jì)算增長35%。大約35%將在未來12個(gè)月內(nèi)確認(rèn)為收入，同比增長21%。剩余部分將在未來12個(gè)月后確認(rèn)為收入，增長了49%。本季度，我們的年金占比再次達(dá)到98%。外匯對公司總收入、部門收入、銷售成本和運(yùn)營費(fèi)用增長的影響大致符合預(yù)期。

微軟云收入為467億美元，超出預(yù)期，按固定匯率計(jì)算增長25%。微軟云毛利率略高于預(yù)期，為68%，同比下降2個(gè)百分點(diǎn)，原因是擴(kuò)展AI基礎(chǔ)設(shè)施的影響部分被Azure和M365商業(yè)云的持續(xù)效率提升所抵消。公司毛利率為69%，同比下降1個(gè)百分點(diǎn)，原因是銷售向Azure的轉(zhuǎn)移以及之前提到的微軟云毛利率下降。運(yùn)營費(fèi)用按固定匯率計(jì)算增長5%，營業(yè)利潤率同比增長2個(gè)百分點(diǎn)至45%。超出預(yù)期的收入增長加上對運(yùn)營效率的關(guān)注推動(dòng)了利潤率擴(kuò)張。

在公司整體層面，6月份的員工人數(shù)與去年同期基本持平?，F(xiàn)在來看我們的部門業(yè)績。生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門收入為331億美元，按固定匯率計(jì)算增長14%，超出預(yù)期，由M365商業(yè)產(chǎn)品和云服務(wù)以及M365消費(fèi)者產(chǎn)品和云服務(wù)推動(dòng)。M365商業(yè)云收入超出預(yù)期，按固定匯率計(jì)算增長16%，其中2個(gè)百分點(diǎn)來自當(dāng)期收入確認(rèn)。排除當(dāng)期收入確認(rèn)的影響后，業(yè)務(wù)趨勢與前一季度相對穩(wěn)定，ARPU增長再次由E5和M365 Copilot驅(qū)動(dòng)。

付費(fèi)M365商業(yè)席位同比增長6%，所有客戶細(xì)分市場的安裝基數(shù)均有所擴(kuò)大，但主要集中在中小企業(yè)和一線員工產(chǎn)品中。M365商業(yè)產(chǎn)品收入按固定匯率計(jì)算增長9%，超出預(yù)期，原因是Office 2024交易采購高于預(yù)期。M365消費(fèi)者云收入超出預(yù)期，增長20%，由1月價(jià)格上漲和8%的訂閱用戶增長推動(dòng)。LinkedIn收入增長9%，按固定匯率計(jì)算增長8%，所有業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)增長。人才解決方案繼續(xù)受到招聘市場疲軟的影響。

Dynamics 365收入按固定匯率計(jì)算增長21%，核心年金銷售模式的出色執(zhí)行推動(dòng)了所有工作負(fù)載的增長。部門毛利按固定匯率計(jì)算增長15%，毛利率略有上升，由之前提到的效率提升推動(dòng)，盡管我們在產(chǎn)品中增加了更多AI功能并擴(kuò)展了AI基礎(chǔ)設(shè)施。運(yùn)營費(fèi)用按固定匯率計(jì)算增長7%，營業(yè)利潤按固定匯率計(jì)算增長19%。接下來是智能云部門。收入為299億美元，按固定匯率計(jì)算增長25%，超出預(yù)期，由Azure和本地服務(wù)器業(yè)務(wù)推動(dòng)。

Azure和其他云服務(wù)收入增長39%，大大超出預(yù)期，由核心基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的加速增長推動(dòng)，主要來自我們最大的客戶。提醒一下，新的云和AI工作負(fù)載是使用我們廣泛的服務(wù)構(gòu)建和擴(kuò)展的。Azure AI服務(wù)收入基本符合預(yù)期。盡管本季度我們新增了數(shù)據(jù)中心容量，但需求仍然高于供應(yīng)。在我們的本地服務(wù)器業(yè)務(wù)中，收入按固定匯率計(jì)算下降2%，超出預(yù)期，主要由交易采購?fù)苿?dòng)，這也帶來了更高的當(dāng)期收入確認(rèn)。

企業(yè)和合作伙伴服務(wù)收入按固定匯率計(jì)算增長7%，企業(yè)支持服務(wù)的增長部分被行業(yè)解決方案的下降所抵消。部門毛利按固定匯率計(jì)算增長16%，毛利率同比下降4個(gè)百分點(diǎn)，原因是擴(kuò)展AI基礎(chǔ)設(shè)施，部分被之前提到的Azure效率提升所抵消。運(yùn)營費(fèi)用按固定匯率計(jì)算增長6%，營業(yè)利潤增長23%?，F(xiàn)在來看更多個(gè)人計(jì)算部門。收入為135億美元，增長9%，超出預(yù)期，主要由Windows OEM以及Xbox內(nèi)容和服務(wù)推動(dòng)。

Windows OEM和設(shè)備收入同比增長3%，超出預(yù)期，原因是庫存水平保持高位。搜索和新聞廣告收入（不包括流量獲取成本）按固定匯率計(jì)算增長20%，由搜索量和每次搜索收入的持續(xù)增長以及第三方合作伙伴關(guān)系帶來的約8個(gè)百分點(diǎn)的有利影響推動(dòng)，包括去年同期基數(shù)較低的因素。游戲收入增長10%。Xbox內(nèi)容和服務(wù)收入按固定匯率計(jì)算增長12%，由第一方內(nèi)容和Xbox Game Pass的出色表現(xiàn)推動(dòng)。部門毛利增長15%。

毛利率同比增長3個(gè)百分點(diǎn)，所有業(yè)務(wù)均有所改善。運(yùn)營費(fèi)用按固定匯率計(jì)算增長4%。營業(yè)利潤按固定匯率計(jì)算增長33%，由繼續(xù)優(yōu)先考慮高利潤率機(jī)會(huì)推動(dòng)?，F(xiàn)在回到公司整體業(yè)績。資本支出為242億美元，包括65億美元的融資租賃，我們在租賃開始時(shí)確認(rèn)了全部價(jià)值。

用于不動(dòng)產(chǎn)、廠房和設(shè)備的現(xiàn)金支出為171億美元。差異主要來自融資租賃。超過一半的支出用于支持未來15年及以后貨幣化的長期資產(chǎn)。其余支出主要用于服務(wù)器（包括CPU和GPU），由強(qiáng)勁的需求信號驅(qū)動(dòng)。運(yùn)營現(xiàn)金流為426億美元，增長15%，由強(qiáng)勁的云賬單和收款推動(dòng)，部分被更高的供應(yīng)商付款所抵消。本季度自由現(xiàn)金流為256億美元。其他收入和支出為負(fù)17億美元，主要由按權(quán)益法核算的投資損失引起。

我們的實(shí)際稅率約為17%。最后，我們通過股息和股票回購向股東返還了94億美元，使本財(cái)年向股東返還的現(xiàn)金總額超過370億美元。現(xiàn)在來看我們的展望。我對整個(gè)財(cái)年和下一季度的評論均以美元為基礎(chǔ)，除非特別說明。讓我先從2026財(cái)年的一些整體評論開始。首先是外匯。假設(shè)當(dāng)前匯率保持穩(wěn)定，我們預(yù)計(jì)外匯將使全年收入增長和銷售成本增長提高約2個(gè)百分點(diǎn)，運(yùn)營費(fèi)用增長提高1個(gè)百分點(diǎn)。

其次，基于過去一年的強(qiáng)勁勢頭，我們預(yù)計(jì)2026財(cái)年將再次實(shí)現(xiàn)收入和營業(yè)利潤的雙位數(shù)增長。鑒于我們在商業(yè)云領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位、對云和AI產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求信號以及大量合同積壓，我們將繼續(xù)針對未來的廣闊機(jī)會(huì)進(jìn)行投資，包括資本支出和運(yùn)營費(fèi)用。正如上一季度所述，與2025財(cái)年相比，資本支出增長將放緩，短期資產(chǎn)的占比將更高。由于H1中額外容量的交付時(shí)間（包括大型融資租賃站點(diǎn)），我們預(yù)計(jì)H1的增長率將高于H2。我們?nèi)匀粚Ｗ⒂趯?shí)現(xiàn)收入增長并提高運(yùn)營敏捷性。因此，我們預(yù)計(jì)營業(yè)利潤率將同比基本持平。

最后，我們預(yù)計(jì)2026財(cái)年的實(shí)際稅率將在19%至20%之間?，F(xiàn)在來看第一季度的展望。基于當(dāng)前匯率，我們預(yù)計(jì)外匯將使總收入增長提高2個(gè)百分點(diǎn)。在各部門中，我們預(yù)計(jì)外匯將使生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門的收入增長提高約3個(gè)百分點(diǎn)，智能云和更多個(gè)人計(jì)算部門的收入增長提高約1個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)外匯將使銷售成本和運(yùn)營費(fèi)用增長提高約1個(gè)百分點(diǎn)。

在商業(yè)預(yù)訂量方面，我們預(yù)計(jì)在增長的到期基數(shù)上實(shí)現(xiàn)健康增長。預(yù)訂量增長將再次由核心年金銷售模式的出色執(zhí)行和對我們平臺的長期承諾推動(dòng)。提醒一下，較大且時(shí)間不確定的長期Azure合同會(huì)增加我們預(yù)訂量增長率的季度波動(dòng)性。微軟云毛利率應(yīng)約為67%，同比下降，原因是繼續(xù)擴(kuò)展AI基礎(chǔ)設(shè)施的影響。我們預(yù)計(jì)第一季度資本支出將超過300億美元，由我們看到的持續(xù)強(qiáng)勁需求信號驅(qū)動(dòng)。

提醒一下，云基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和融資租賃交付時(shí)間可能導(dǎo)致季度支出波動(dòng)。接下來是部門指引。在生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程方面，我們預(yù)計(jì)收入為322億至325億美元，增長14%至15%，其中外匯帶來約3個(gè)百分點(diǎn)的有利影響，如前所述。在M365商業(yè)云中，我們預(yù)計(jì)按固定匯率計(jì)算的收入增長將在13%至14%之間，業(yè)務(wù)趨勢與前一季度相對穩(wěn)定。ARPU增長將再次由E5和M365 Copilot驅(qū)動(dòng)。

M365商業(yè)產(chǎn)品收入增長應(yīng)在中高個(gè)位數(shù)范圍內(nèi)。提醒一下，M365商業(yè)產(chǎn)品包括M365套件中的Windows商業(yè)本地組件和Office交易采購，這兩者都可能因當(dāng)期收入確認(rèn)動(dòng)態(tài)而波動(dòng)。M365消費(fèi)者云收入增長應(yīng)在20%左右，由1月價(jià)格上漲推動(dòng)。對于LinkedIn，我們預(yù)計(jì)收入增長為高個(gè)位數(shù)。在Dynamics 365中，我們預(yù)計(jì)收入增長為高十位數(shù)，所有工作負(fù)載均持續(xù)增長。

對于智能云，我們預(yù)計(jì)收入為301億至304億美元，增長25%至26%，其中外匯帶來約1個(gè)百分點(diǎn)的有利影響，如前所述。收入將繼續(xù)由Azure推動(dòng)，根據(jù)容量交付和上線時(shí)間以及合同組合的當(dāng)期收入確認(rèn)動(dòng)態(tài)，Azure的同比增長率可能存在季度波動(dòng)。在Azure中，我們預(yù)計(jì)第一季度按固定匯率計(jì)算的收入增長約為37%，由對我們服務(wù)組合的強(qiáng)勁需求推動(dòng)，基于顯著基數(shù)。盡管我們繼續(xù)新增數(shù)據(jù)中心容量，但目前預(yù)計(jì)在財(cái)年上半年仍將面臨容量限制。

在我們的本地服務(wù)器業(yè)務(wù)中，我們預(yù)計(jì)收入將下降低至中個(gè)位數(shù)，原因是客戶持續(xù)轉(zhuǎn)向云產(chǎn)品。在更多個(gè)人計(jì)算方面，我們預(yù)計(jì)收入為124億至129億美元。Windows OEM和設(shè)備收入應(yīng)下降中至高個(gè)位數(shù)。我們預(yù)計(jì)Windows OEM在第四季度末的高庫存水平將在本季度下降，盡管潛在結(jié)果的范圍仍比正常情況更廣。設(shè)備收入應(yīng)下降。搜索和新聞廣告（不包括流量獲取成本）收入增長應(yīng)在低至中十位數(shù)范圍內(nèi)，隨著第三方合作伙伴關(guān)系的有利影響逐漸正?；?，增速環(huán)比下降。增長將繼續(xù)由Edge和Bing的搜索量和每次搜索收入推動(dòng)。

總體而言，搜索和新聞廣告收入增長應(yīng)在低雙位數(shù)范圍內(nèi)。在游戲方面，我們預(yù)計(jì)收入將下降中至高個(gè)位數(shù)，基于去年同期強(qiáng)勁表現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)Xbox內(nèi)容和服務(wù)收入將下降中個(gè)位數(shù)?，F(xiàn)在回到公司指引。我們預(yù)計(jì)銷售成本為243億至245億美元，增長21%至22%，運(yùn)營費(fèi)用為157億至158億美元，增長5%至6%。

其他收入和支出預(yù)計(jì)為負(fù)13億美元，主要由按權(quán)益法核算的投資引起。提醒一下，我們不確認(rèn)按權(quán)益法核算投資的市值損益。最后，我們預(yù)計(jì)第一季度的實(shí)際稅率將在19%至20%之間?？偨Y(jié)一下，我們以收入和營業(yè)利潤的雙位數(shù)增長結(jié)束了本財(cái)年，并超過了一年前承諾的2025財(cái)年?duì)I業(yè)利潤率目標(biāo)。我們的重點(diǎn)仍然是投資于安全、質(zhì)量以及AI平臺和產(chǎn)品創(chuàng)新，為客戶帶來價(jià)值和機(jī)會(huì)。

我們對2026財(cái)年充滿期待。接下來，我們進(jìn)入問答環(huán)節(jié)，喬納森。

喬納森·尼爾森，微軟投資者關(guān)系副總裁：謝謝，艾米。我們現(xiàn)在進(jìn)入問答環(huán)節(jié)。出于對其他參會(huì)者的尊重，我們要求每位參會(huì)者僅提問一個(gè)問題。主持人，請重復(fù)您的指示。

會(huì)議主持人：謝謝。我們的第一個(gè)問題來自摩根士丹利的基思·韋斯。請?zhí)釂枴?/p>

基思·韋斯，摩根士丹利分析師：感謝大家提問，并祝賀2025財(cái)年的出色收官。我關(guān)注這個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)有一段時(shí)間了，從未見過像這樣一切順利的季度。祝賀你們。

艾米·胡德，微軟首席財(cái)務(wù)官：謝謝。

薩提亞·納德拉，微軟董事長兼首席執(zhí)行官：這些工作負(fù)載結(jié)果對我們學(xué)習(xí)構(gòu)建產(chǎn)品和平臺非常寶貴。隨著時(shí)間的推移，它們會(huì)廣泛擴(kuò)散。事實(shí)上，艾米和我追蹤的不僅是頭部應(yīng)用的使用情況，還包括所有二級應(yīng)用的構(gòu)建情況。這在一定程度上回答了你的問題，基思。只要我們有頭部應(yīng)用塑造平臺，之后就會(huì)有廣泛的擴(kuò)散發(fā)生，這正是我們現(xiàn)在看到的。因此，我對未來的發(fā)展充滿信心。

喬納森·尼爾森，微軟投資者關(guān)系副總裁：謝謝，基思。主持人，請下一個(gè)問題。

會(huì)議主持人：下一個(gè)問題來自伯恩斯坦研究的馬克·默德勒。請?zhí)釂枴?/p>

馬克·默德勒，伯恩斯坦研究分析師：謝謝。我也要向你們表示祝賀。太棒了。我不知道你們?nèi)绾纬缴弦患径鹊谋憩F(xiàn)，但你們做到了。祝賀你們。

我的問題是關(guān)于Copilot的。顯然，作為巴克萊銀行的用戶，我對Copilot非常滿意。如果我們思考一下，我們會(huì)意識到Copilot只是AI的一部分，而數(shù)據(jù)正變得越來越重要。然后我們可以開始思考代理。薩提亞，在你們的客戶對話中，你們?nèi)绾慰创鼵opilot實(shí)際上只是起點(diǎn)，之后會(huì)變得更加廣泛？謝謝。

薩提亞·納德拉，微軟董事長兼首席執(zhí)行官：是的。我認(rèn)為這是正確的。即使在Copilot內(nèi)部，我相信你也看到了這一點(diǎn)。你現(xiàn)在有分析師和研究員代理，僅舉兩個(gè)例子，當(dāng)然還有所有第三方代理。所以，是的，這不僅僅是請求和響應(yīng)。它是關(guān)于生成應(yīng)用程序，然后去工作并返回。但用戶界面仍然非常重要，對吧？即使是異步工作，指導(dǎo)異步工作需要用戶界面，監(jiān)控異步工作也需要用戶界面。它可能不同，可能不是聊天界面。當(dāng)然，你需要一種方式來檢查異步工作的內(nèi)容。以GitHub為例，即使你沒有使用GitHub Copilot創(chuàng)建代碼提交或拉取請求，有趣的是，我們看到GitHub Copilot代碼審查代理的使用量大幅增加，即使你可能使用其他工具編寫代碼。我認(rèn)為所有系統(tǒng)中都在發(fā)生這種情況。

所以，你說得對，你需要從某種更側(cè)重于聊天的用戶界面開始，但它很快就會(huì)超越這一點(diǎn)。你在M365、Dynamics 365和GitHub中都看到了這一點(diǎn)。

馬克·默德勒，伯恩斯坦研究分析師：謝謝。

喬納森·尼爾森，微軟投資者關(guān)系副總裁：謝謝，馬克。主持人，請下一個(gè)問題。

會(huì)議主持人：下一個(gè)問題來自高盛的卡什·蘭甘。請?zhí)釂枴?/p>

卡什·蘭甘，高盛分析師：嗨，非常感謝。艾米，我想承認(rèn)，幾個(gè)季度前，你說過你們可以在加速Azure的同時(shí)放緩資本支出。你們做到了。但展望未來，當(dāng)我看到下一季度的資本支出指引時(shí)，我當(dāng)然會(huì)認(rèn)為這是對你們云服務(wù)業(yè)務(wù)的積極信號。但我們應(yīng)該如何思考資本支出曲線與Azure增長率在未來幾年的關(guān)系，特別是當(dāng)我聽到薩提亞關(guān)于AI堆棧消耗越來越多基礎(chǔ)設(shè)施的評論時(shí)？我們是否處于一個(gè)必須繼續(xù)這樣做并神奇地等待推理和應(yīng)用啟動(dòng)從而創(chuàng)造更豐富毛利率組合的時(shí)刻？非常感謝你們的評論，并祝賀這個(gè)季度。

艾米·胡德，微軟首席財(cái)務(wù)官：謝謝，卡什。首先，當(dāng)你們思考我對全年資本支出的評論以及第一季度超過300億美元的指引時(shí)，你們必須基于我們擁有3680億美元的未完成合同這一事實(shí)，這些未完成合同不僅涉及Azure，還涉及整個(gè)微軟云。因此，就投資回報(bào)率、增長率及其相關(guān)性而言，我對我們所做的支出與合同業(yè)務(wù)的相關(guān)性感到非常滿意，我們需要團(tuán)隊(duì)以最佳狀態(tài)執(zhí)行，盡快有效地提供容量。當(dāng)你們看到我們談到資本支出增長率將同比下降時(shí)，但核心在于我們對服務(wù)器、GPU、CPU、網(wǎng)絡(luò)和存儲(chǔ)等短期資產(chǎn)的投資，這些投資與我們看到的積壓和需求曲線直接相關(guān)。我在1月份說過，我希望到6月時(shí)供需關(guān)系會(huì)更好?，F(xiàn)在我說，我希望到12月時(shí)能有所改善。這并不是因?yàn)槲覀兎怕速Y本支出，即使我們加速支出并試圖盡快將租賃、CPU和GPU引入系統(tǒng)，我們?nèi)匀豢吹叫枨笤诟纳啤Ｒ虼?，卡什，我并不專注于選擇一個(gè)收入和資本支出增長會(huì)相遇和交叉的日期。我專注于建立在手合同、建立業(yè)務(wù)和提供容量，我們看到這些在今天有良好的投資回報(bào)率。

所以我不希望人們過度關(guān)注一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，因?yàn)楫?dāng)你們處于這種擴(kuò)張時(shí)刻時(shí)，選擇一個(gè)日期通常意味著你們在市場份額和勝利方面會(huì)過于保守。因此，我更傾向于將精力放在后者上。

薩提亞·納德拉，微軟董事長兼首席執(zhí)行官：我認(rèn)為還有一點(diǎn)，卡什，我在之前的財(cái)報(bào)電話會(huì)議中也提到過，那就是主機(jī)托管和超大規(guī)模提供商之間的區(qū)別在于軟件，這里也是如此。我提到的GPD4點(diǎn)例子都是軟件，過去一年的優(yōu)化也是如此。因此，我們知道如何利用軟件技能使任何硬件性能提升多倍。這就是收益的來源。但正如艾米所說，當(dāng)你們真正建設(shè)工廠時(shí)，你們不想……你們只想在所有方面并行推進(jìn)，這將隨著時(shí)間的推移復(fù)合。

艾米·胡德，微軟首席財(cái)務(wù)官：而且我認(rèn)為重要的是，當(dāng)普拉塔談到軟件層時(shí)，他在評論中將其與復(fù)合S曲線聯(lián)系起來。因此，我要提醒大家，這是我們在之前的云轉(zhuǎn)型中看到的，也是我們?nèi)绾瓮ㄟ^那次轉(zhuǎn)型的方式。同樣的技能和邏輯以更快的速度應(yīng)用，將適用于同樣的轉(zhuǎn)型。

卡什·蘭甘，高盛分析師：聽起來非常令人鼓舞。非常感謝。

喬納森·尼爾森，微軟投資者關(guān)系副總裁：謝謝，卡什。主持人，請下一個(gè)問題。

會(huì)議主持人：下一個(gè)問題來自富國銀行的邁克爾·圖林。請?zhí)釂枴?/p>

邁克爾·圖林，富國銀行分析師：嘿，非常感謝你們的問題，我也要祝賀你們在指標(biāo)上的協(xié)調(diào)一致。艾米，關(guān)于利潤率，聽到你們對接下來一年?duì)I業(yè)利潤率持平的預(yù)期令人印象深刻，因?yàn)槟銈兾樟讼駻zure和一些更專注于AI的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移的影響。能否更詳細(xì)地談?wù)勀銈內(nèi)绾喂芾磉@些權(quán)衡并抵消部分轉(zhuǎn)移的影響？我特別想知道你們在內(nèi)部利用AI看到了哪些生產(chǎn)力提升，或者其他支持全年預(yù)期的因素？謝謝。

艾米·胡德，微軟首席財(cái)務(wù)官：邁克爾，我認(rèn)為真正需要關(guān)注的是，當(dāng)你們思考利潤率時(shí)，有時(shí)人們會(huì)把很多精力放在成本控制作為利潤率的驅(qū)動(dòng)因素上。另一個(gè)驅(qū)動(dòng)因素是確保你們提供具有競爭力、創(chuàng)新性并能贏得市場份額的優(yōu)秀產(chǎn)品，因?yàn)檫@能推動(dòng)收入。正如你們比我更清楚的那樣，收入本身和收入增長是實(shí)現(xiàn)利潤率改善的持久方式。它會(huì)自我強(qiáng)化。除此之外，我要指出的第二點(diǎn)是，正如我之前對卡什提到的，普拉塔和我都提到過，就是應(yīng)用我們所有的技能來提供效率，無論是在堆棧的哪個(gè)層面。S曲線是復(fù)合的，我們正在做這項(xiàng)工作，并且專注于它。與此同時(shí)，我們也在進(jìn)行建設(shè)。因此，你們會(huì)看到這方面的改進(jìn)，即使我們繼續(xù)投資。當(dāng)然，還要繼續(xù)擁有優(yōu)秀的人才，專注于我們擁有最大市場和最大成功機(jī)會(huì)的產(chǎn)品和機(jī)會(huì)。因此，當(dāng)這三件事發(fā)生并且精力和重點(diǎn)都正確時(shí)，我對利潤率的實(shí)現(xiàn)充滿信心。但毫無疑問，它始于產(chǎn)品，也終于產(chǎn)品，這正是我們真正關(guān)注的，并將其交付給客戶。

邁克爾·圖林，富國銀行分析師：這一切聽起來都很棒。非常感謝。

喬納森·尼爾森，微軟投資者關(guān)系副總裁：謝謝，邁克爾。今天的財(cái)報(bào)電話會(huì)議的問答環(huán)節(jié)到此結(jié)束。感謝大家今天的參與，我們期待很快與大家再次交流。

艾米·胡德，微軟首席財(cái)務(wù)官：謝謝。謝謝。

會(huì)議主持人：今天的會(huì)議到此結(jié)束。您現(xiàn)在可以斷開連接。感謝您的參與。