財(cái)聯(lián)社7月17日訊（研究員 王蔚）近期，隨著招銀理財(cái)一款美元理財(cái)產(chǎn)品的提前止盈，持續(xù)火熱的美元理財(cái)再一次受到市場關(guān)注。

財(cái)聯(lián)社據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至發(fā)稿日，市場存續(xù)美元理財(cái)1336只，存續(xù)規(guī)模5066億元（按當(dāng)日匯率換算），較去年底增加超2000億元。

分機(jī)構(gòu)類型看，國有理財(cái)公司存續(xù)規(guī)模2541億元，占比過半，為美元理財(cái)?shù)陌l(fā)行主力；股份制理財(cái)公司緊隨其后，存續(xù)規(guī)模1299億元，占比25.65%；合資理財(cái)公司和城商理財(cái)公司存續(xù)規(guī)模占比分別11.8%和10.6%。

收益率方面，上半年美元理財(cái)平均收益率近4%，相較于人民幣理財(cái)總體上收益率高了1~1.5個(gè)百分點(diǎn)。不過，由于其存在外匯風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)內(nèi)人士表示，后續(xù)人民幣存在升值預(yù)期，一定程度上或會(huì)影響美元理財(cái)最終的實(shí)際收益率和后續(xù)銷量。

中美國債利差超260BP，美元理財(cái)備受追捧

據(jù)wind數(shù)據(jù)，7月以來，1年期美國國債到期收益率持續(xù)在4%左右，中美利差持續(xù)超260BP，在國內(nèi)存款利率持續(xù)下調(diào)的背景下，盡管美元存款利率也有所下降，但是中美之間的相對利差仍然存在。以1年期國債利率為例，今年以來中國1年期國債利率在1.3%-1.5%，美國國債到期收益率在3.9%-4.2%。如下圖所示：

數(shù)據(jù)來源：wind，財(cái)聯(lián)社整理

在此背景下，以美元存款、債券為底層資產(chǎn)的美元理財(cái)備受追捧。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2025年7月17日，市面上存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模超5000億（按當(dāng)日匯率換算），國有理財(cái)公司占比過半，為50.16%。

另據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)，大行理財(cái)公司中，交銀理財(cái)發(fā)行最為積極。截至2025年7月16日，交銀理財(cái)發(fā)行美元理財(cái)只數(shù)58只；中銀理財(cái)次之，發(fā)行55只；中郵理財(cái)發(fā)行美元理財(cái)較少，僅4只。業(yè)內(nèi)人士稱，上半年中銀理財(cái)?shù)拿涝碡?cái)規(guī)模增長較快，原因在于其客群較大，資金端占優(yōu)勢。

股份行理財(cái)公司存續(xù)美元理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模次之，普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)其最新存續(xù)規(guī)模為1299億元，占比25.65%。

合資理財(cái)公司最新存續(xù)規(guī)模597億元，占比11.8%。目前，已設(shè)立的5家外資控股合資理財(cái)公司為匯華理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)、施羅德交銀理財(cái)、高盛工銀理財(cái)、法巴農(nóng)銀理財(cái)。財(cái)聯(lián)社據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，除法巴農(nóng)銀理財(cái)外，其余4家均發(fā)行美元理財(cái)，其中高盛工銀理財(cái)發(fā)行只數(shù)最多，為72只。

業(yè)內(nèi)人士對財(cái)聯(lián)社表示，目前合資理財(cái)處于沖規(guī)模階段，相比于其他機(jī)構(gòu)，合資理財(cái)公司發(fā)行的美元理財(cái)費(fèi)率更低。

據(jù)了解，當(dāng)前美元理財(cái)市場主要分為境內(nèi)美元理財(cái)和跨境理財(cái)兩大類，二者核心區(qū)別在于資金是否出境。其中境內(nèi)美元理財(cái)指募集美元資金并投資于境內(nèi)美元資產(chǎn)的產(chǎn)品，而跨境理財(cái)則包括但不限于使用QDII額度進(jìn)行的境外投資。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，當(dāng)前美元理財(cái)市場存在多種產(chǎn)品形式，如非QDII理財(cái)產(chǎn)品、QDII理財(cái)產(chǎn)品及QDII資管計(jì)劃等，各具特點(diǎn)，面向不同風(fēng)險(xiǎn)偏好和需求的投資者。自2023年7月初起, 部分國有行、股份行對個(gè)人美元存款實(shí)施價(jià)格指導(dǎo), 導(dǎo)致市場美元利率高于個(gè)人實(shí)際存款利率, 形成套利機(jī)會(huì)。

平均年化收益率近4%，但美元理財(cái)存在匯率風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2025年7月13日，美元理財(cái)今年實(shí)現(xiàn)年化收益率3.92%。全市場存續(xù)開放式和封閉式固收類理財(cái)產(chǎn)品近6個(gè)月年化收益率的平均水平分別為2.40%和2.92%。美元理財(cái)相較于人民幣理財(cái)總體上收益率高了1-1.5個(gè)百分點(diǎn)。

分策略來看，業(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社表示，QDII的美元理財(cái)兌付收益率較高，部分可以實(shí)現(xiàn)5.8%的收益率，但是受限于QDII額度等原因，目前這部分規(guī)模較小。

從產(chǎn)品上看，今年以來，農(nóng)銀理財(cái)和招銀理財(cái)均發(fā)布了旗下美元理財(cái)產(chǎn)品提前止盈的公告。其中，招銀理財(cái)在說明書披露產(chǎn)品提前止盈條件為“連續(xù)兩個(gè)估值日成立以來年化收益率均不低于止盈目標(biāo)收益率（年化4.2%），則在第2個(gè)估值日后的第5個(gè)工作日提前終止?！?/p>

不過，專家提醒，美元理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)收益較高，但同時(shí)也存在外匯影響，今年下半年規(guī)模增長趨勢或不容樂觀。

有理財(cái)業(yè)內(nèi)人士對財(cái)聯(lián)社表示，今年二季度開始，人民幣兌美元超預(yù)期升值，疊加關(guān)稅升級，結(jié)匯有增長趨勢，預(yù)計(jì)后續(xù)美元理財(cái)銷售或較為乏力。

盤古智庫高級研究員余豐慧近日接受財(cái)聯(lián)社采訪表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的變化，美元理財(cái)產(chǎn)品的收益率也可能隨之調(diào)整，因此投資者在加速買入之前，應(yīng)該全面評估自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，并考慮長期的投資規(guī)劃，而非僅僅追求短期的高收益。