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上半年地產(chǎn)債發(fā)行2300億元,ABS融資逆勢增長,民企境外債融資“破冰”
原創(chuàng)
2025-07-11 18:20 星期五
財聯(lián)社 楊斌
①上半年非央國企發(fā)行地產(chǎn)債占比5.7%,最高票面利率4.37%。
②民營房企重啟境外資本市場融資,有望帶動更多優(yōu)質(zhì)房企重啟海外融資,緩解行業(yè)流動性壓力。

財聯(lián)社7月11日(編輯 楊斌)房企的債券融資環(huán)境正逐漸好轉(zhuǎn)。

財聯(lián)社統(tǒng)計注意到,上半年,境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行近2300億元,同比降幅收窄。其中,房企ABS融資規(guī)模逆勢增長,凸顯存量資產(chǎn)盤活空間巨大。另外,房企境外發(fā)行債券規(guī)模也在低基數(shù)上有所恢復,部分民營房企實現(xiàn)境外債融資“破冰”。

業(yè)內(nèi)預計,房地產(chǎn)政策環(huán)境維持寬松,房企可多渠道拓展融資現(xiàn)金流入。

地產(chǎn)債融資有所恢復

Wind數(shù)據(jù)顯示,上半年地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行境內(nèi)債券2270.19億元,同比下降16.6%。盡管地產(chǎn)債融資依然在萎縮,但降幅有所收窄,去年上半年地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模同比下降約19%。

從地產(chǎn)債發(fā)行人的企業(yè)性質(zhì)來看,仍以央企、地方國企為主。上半年央國企地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模占比約94.3%,民企和混合所有制企業(yè)的地產(chǎn)債占比5.7%。具體來看,綠城房地產(chǎn)集團有限公司等4家非央國企地產(chǎn)公司在上半年實現(xiàn)了新增發(fā)債,發(fā)行利率最高4.37%。

圖:上半年非央國企公司發(fā)行的地產(chǎn)債

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(資料來源:Wind數(shù)據(jù),財聯(lián)社整理)

整體的融資成本方面,上半年地產(chǎn)債平均發(fā)行利率降至2.54%。期限方面,3年以上的債券規(guī)模占比76.5%。由于3月份萬科、龍湖、中交地產(chǎn)等房企有大規(guī)模的債券到期,上半年地產(chǎn)債的凈融資缺口擴大。上半年,地產(chǎn)債凈融資-528.23億元。

東方金誠相關研報指出,境內(nèi)地產(chǎn)債由于近三年發(fā)債數(shù)量大量減少,前期債務化解取得部分進展,2025年償還壓力已顯著下降。

值得注意的是,上半年房企通過ABS融資958億元,同比逆勢增長4.8%。中指研究院認為,ABS融資對房企的重要性日益顯著。ABS發(fā)行占比提升表明存量資產(chǎn)盤活空間巨大,融資渠道向手握優(yōu)質(zhì)持有型資產(chǎn)的企業(yè)開放。

另外,房企境外發(fā)行債券規(guī)模在低基數(shù)上有所恢復。上半年,地產(chǎn)美元債發(fā)行規(guī)模48.83億美元,同比增長33.1%。其中,綠城中國控股有限公司和新城發(fā)展控股有限公司相繼實現(xiàn)境外債融資“破冰”。

中證鵬元指出,2023年以來民營地產(chǎn)企業(yè)境內(nèi)債融資高度集中在綠城、美的置業(yè)和杭州濱江集團,境外融資主要是出險企業(yè)發(fā)行的重組類債券。6月新城發(fā)展成功發(fā)行美元優(yōu)先票據(jù),標志著時隔近3年,首家民營房企重啟境外資本市場融資,有望帶動更多優(yōu)質(zhì)房企重啟海外融資,緩解行業(yè)流動性壓力。

房企境內(nèi)外債務重組捷報頻傳

此外,近期,房企境內(nèi)外債務重組捷報頻傳。7月9日晚,龍光219億元境內(nèi)債重組方案獲債權(quán)持有人通過。此外,時代中國、金輪天地、融創(chuàng)等房企境外債重組已基本獲債權(quán)人通過,將進行聆訊;旭輝向債券持有人定向發(fā)送了境內(nèi)債券重組的全面優(yōu)化方案;正榮地產(chǎn)就境外及境內(nèi)債務制定新重組計劃。

展望下半年,中指研究院認為,房地產(chǎn)政策環(huán)境預計維持寬松,各項已出臺政策有望進一步落實,但城市及項目分化行情或?qū)⒀永m(xù)。企業(yè)還應結(jié)合銷售拿地情況,提前籌劃現(xiàn)金流,防范資金鏈風險,積極利用項目“白名單”機制、經(jīng)營性物業(yè)貸、支持房企發(fā)債、定增、公募REITs和持有型不動產(chǎn)ABS等融資政策,多渠道拓展融資現(xiàn)金流入。

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