財(cái)聯(lián)社7月11日訊（編輯 王蔚）曾經(jīng)火熱的上市公司買(mǎi)理財(cái)現(xiàn)象有所“退潮”。

近期，海信家電（000921.SZ）發(fā)布公告，稱于2025年6月26日至2025年6月30日期間，海信家電及附屬空調(diào)公司作為認(rèn)購(gòu)方訂立西部信托理財(cái)協(xié)議，以自有限制資金認(rèn)購(gòu)西部信托理財(cái)產(chǎn)品，金額18.7億元人民幣。

數(shù)據(jù)來(lái)源：海信家電官網(wǎng)，財(cái)聯(lián)社整理

上述案例是上市公司購(gòu)買(mǎi)理財(cái)熱的縮影。近年來(lái)，隨著金融產(chǎn)品不斷規(guī)范且種類多樣化，上市公司購(gòu)買(mǎi)金融產(chǎn)品成一大趨勢(shì)。不過(guò)，從數(shù)據(jù)來(lái)看，今年上市公司購(gòu)買(mǎi)金融產(chǎn)品急速降溫。

財(cái)聯(lián)社據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年共有660家上市公司認(rèn)購(gòu)金融產(chǎn)品6623只（按照wind口徑，認(rèn)購(gòu)1次為1只），金額合計(jì)4179億元，認(rèn)購(gòu)金額環(huán)比下降31%。其中，結(jié)構(gòu)性存款認(rèn)購(gòu)金額降低1622億，是主要原因，其認(rèn)購(gòu)金額占比也從去年的66%降低8個(gè)百分點(diǎn)至58%。

西部金融研究院院長(zhǎng)陳銀華分析，上市公司更加注重多元化配置，將資金分散投入到不同類型的理財(cái)產(chǎn)品中，以降低單一投資的風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模占比下降，反映出上市公司在資產(chǎn)配置上更加靈活多樣。

上半年上市公司認(rèn)購(gòu)金融產(chǎn)品金額驟降31%，結(jié)構(gòu)性存款減少為主要原因

據(jù)wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年上半年，共有660家上市公司認(rèn)購(gòu)了6623只金融產(chǎn)品，認(rèn)購(gòu)金額為4179億元。相比于去年下半年，今年上半年上市公司購(gòu)買(mǎi)金融產(chǎn)品意愿降低。認(rèn)購(gòu)體現(xiàn)出三方面的差異：一是，入局上市公司減少373家；二是，認(rèn)購(gòu)金融產(chǎn)品數(shù)量減少了近3000只；三是認(rèn)購(gòu)金額縮水近2000億。

談及上市公司投資熱情降溫的現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士表示，原因一是監(jiān)管部門(mén)鼓勵(lì)上市公司通過(guò)現(xiàn)金分紅、增持回購(gòu)提振投資者信心，或聚焦主業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)，一定程度上影響了其理財(cái)購(gòu)買(mǎi)行為；二是受營(yíng)收增長(zhǎng)放緩與成本上升雙重?cái)D壓，上市公司經(jīng)營(yíng)壓力加大，更傾向持有現(xiàn)金儲(chǔ)備以應(yīng)對(duì)潛在運(yùn)營(yíng)需求，而非投資于財(cái)富管理產(chǎn)品；三是受金融資產(chǎn)收益率整體回落、存款利率走低及理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)加劇影響，市場(chǎng)高收益、低波動(dòng)產(chǎn)品供給稀缺，上市公司投資理財(cái)信心受挫。

最后，隨著近年來(lái)部分風(fēng)險(xiǎn)事件暴露，以及理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)逾期兌付或虧損現(xiàn)象，上市公司優(yōu)先考慮資金的安全性和流動(dòng)性，整體投資風(fēng)格也逐漸趨于保守。

縮水的2000億認(rèn)購(gòu)規(guī)模中，哪類金融產(chǎn)品減少最多？

據(jù)wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年上半年，上市公司認(rèn)購(gòu)結(jié)構(gòu)性存款2420億元，環(huán)比下降31%，占比由去年下半年的66%降至58%。

業(yè)內(nèi)人士指出，此前，結(jié)構(gòu)性存款由于其保本和高收益屬性備受投資者青睞。

資管新規(guī)禁止銀行發(fā)行保本理財(cái)后，結(jié)構(gòu)性存款一定程度上成為表內(nèi)理財(cái)?shù)奶娲罚@也在一定程度上契合上市公司自有資金和自籌資金的安全和高收益需求，因此近年來(lái)上市公司投資結(jié)構(gòu)性存款的金額和比例一直在高位盤(pán)旋。

但是隨著存款利率持續(xù)走低，結(jié)構(gòu)性存款的收益也有所降低，上市公司配置結(jié)構(gòu)性存款的意愿也進(jìn)而下降。

業(yè)內(nèi)人士稱，過(guò)去部分存款類產(chǎn)品收益可能高于理財(cái)產(chǎn)品，但2024年4月禁止“手工補(bǔ)息”后，隨著利率持續(xù)走低，存款類產(chǎn)品收益降低，上市公司對(duì)存款類產(chǎn)品的配置意愿降低更為顯著。一方面，如果企業(yè)的存款收益低于貸款利息，可能提前還貸；另一方面，可能部分會(huì)轉(zhuǎn)為投資收益更高的銀行理財(cái)產(chǎn)品。

另一位券商固收首席向財(cái)聯(lián)社表示，除了收益率降低，近年來(lái)銀行自身也在控制結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模，導(dǎo)致供給降低。這也是結(jié)構(gòu)性存款認(rèn)購(gòu)金額和比例降低的原因之一。

理財(cái)、信托等大資管產(chǎn)品占比明顯上升

在結(jié)構(gòu)性存款投資降溫的同時(shí)，上市公司認(rèn)購(gòu)銀行理財(cái)、信托、證券公司理財(cái)、基金專戶、投資公司理財(cái)?shù)却筚Y管產(chǎn)品的比例有所上升。

據(jù)wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年上半年，上市公司認(rèn)購(gòu)銀行理財(cái)產(chǎn)品金額合計(jì)479億元，占比11.45%，占比上升了1.4個(gè)百分點(diǎn)；認(rèn)購(gòu)證券公司理財(cái)產(chǎn)品金額合計(jì)315億元，占比7.54%，占比上升了1.38個(gè)百分點(diǎn)；認(rèn)購(gòu)信托金額合計(jì)125億元，占比3%，金額上升了25億元，占比上升了1.4個(gè)百分點(diǎn)；認(rèn)購(gòu)基金專戶金額合計(jì)22億元，占比0.52%，金額上升了11億元，占比上升了0.34個(gè)百分點(diǎn)；認(rèn)購(gòu)?fù)顿Y公司理財(cái)產(chǎn)品金額合計(jì)44億元，占比1.06%，占比上升了0.06個(gè)百分點(diǎn)。

進(jìn)一步來(lái)看，據(jù)wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，上市公司上半年認(rèn)購(gòu)的大資管產(chǎn)品中，總金額排名第一的為海信家電。

據(jù)wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，海信家電上半年認(rèn)購(gòu)金融產(chǎn)品合計(jì)140.37億元，涉及認(rèn)購(gòu)主體包含海信家電及其控股參股公司。其中，信托產(chǎn)品占比64%，涉及發(fā)行主體包含西部信托、重慶國(guó)際信托、中糧信托、華能貴誠(chéng)信托、中國(guó)金谷國(guó)際信托、百瑞信托；銀行理財(cái)占比27%，發(fā)行主體涉及渤銀理財(cái)、華夏理財(cái)和浦銀理財(cái)，產(chǎn)品以日開(kāi)低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品為主；投資公司理財(cái)占比9%，均為永誠(chéng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)發(fā)行的永誠(chéng)資產(chǎn)永盈安享1號(hào)資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

某券商固收首席對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，包含海信家電在內(nèi)的部分制造業(yè)龍頭企業(yè)現(xiàn)金流比較充裕，產(chǎn)能擴(kuò)張需求較低，而銀行理財(cái)產(chǎn)品和其他部分資管類產(chǎn)品能夠取得超過(guò)存款的收益率，因此會(huì)加大投資，也在情理之中。