財(cái)聯(lián)社7月7日訊（編輯 王蔚）與老百姓息息相關(guān)的養(yǎng)老理財(cái)，近期發(fā)展現(xiàn)狀如何？

財(cái)聯(lián)社從中國理財(cái)網(wǎng)披露數(shù)據(jù)關(guān)注到，截至7月7日，市面上共有10家理財(cái)公司發(fā)行了51只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，而截至5月底，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模1036億元。

運(yùn)作模式上，封閉式養(yǎng)老理財(cái)發(fā)行了48只，另外3只開放式理財(cái)涉及細(xì)分類型含最短持有期。投資類型以固收類為主，共發(fā)行了39只。此外，混合類養(yǎng)老理財(cái)發(fā)行了12只，除招銀理財(cái)招智無憂(五年持有)1號混合類養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)等級為R3外，其余11只混合類養(yǎng)老理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)等級都為R2。

收益表現(xiàn)上，據(jù)wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年以來51只產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)正收益，今年以來收益率從0.61%-2.33%不等，業(yè)績跑贏平均水準(zhǔn)。

不過，有業(yè)內(nèi)人士給養(yǎng)老理財(cái)后續(xù)發(fā)展“潑冷水”，“由于現(xiàn)有產(chǎn)品均以封閉式為主，無法募集新資金，未來若無新產(chǎn)品發(fā)行，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模大幅擴(kuò)張比較困難”。

10家理財(cái)公司發(fā)行了51只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，現(xiàn)存千億規(guī)模，后續(xù)擴(kuò)張或困難

據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)披露，截至2025年7月7日，共10家理財(cái)公司發(fā)行了51只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。

總體來看，養(yǎng)老理財(cái)集中發(fā)行于2021年末至2023年初，其中2022年年中為發(fā)行高峰期，此后募集總規(guī)模趨于平穩(wěn)。

據(jù)華源證券研報(bào)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2025年5月底，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)1036億元，反映出市場在試點(diǎn)框架下的穩(wěn)健擴(kuò)張態(tài)勢。

獲準(zhǔn)試點(diǎn)的11家機(jī)構(gòu)中，除信銀理財(cái)外，其余均已發(fā)行產(chǎn)品。

養(yǎng)老理財(cái)發(fā)行機(jī)構(gòu)采取“白名單”制，理財(cái)公司只有先獲得養(yǎng)老理財(cái)發(fā)行試點(diǎn)核準(zhǔn)才可發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)。

2021年9月，原銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)的通知》，獲準(zhǔn)第一批養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，工銀理財(cái)、建信理財(cái)、招銀理財(cái)、光大理財(cái)入選。

2022年1月30日，原銀保監(jiān)允許合資理財(cái)公司貝萊德建信理財(cái)在廣州和成都開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)。

2022年3月1日，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)范圍大幅擴(kuò)展，新增6家機(jī)構(gòu)入圍試點(diǎn)，包括交銀理財(cái)、中銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)、信銀理財(cái)、興銀理財(cái)。

自此之后，養(yǎng)老理財(cái)發(fā)行機(jī)構(gòu)定型，3年時(shí)間內(nèi)沒有新增。

而擁有養(yǎng)老理財(cái)發(fā)行牌照的理財(cái)公司中，除信銀理財(cái)外，剩余10家理財(cái)公司均已實(shí)際發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，其中工銀理財(cái)和建信理財(cái)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量最多，均為11只；光大理財(cái)緊跟其后，發(fā)行了10只；貝萊德建信理財(cái)僅發(fā)行1只。如下圖所示：

數(shù)據(jù)來源：中國理財(cái)網(wǎng)，財(cái)聯(lián)社整理

據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)披露，養(yǎng)老理財(cái)?shù)陌l(fā)行高峰期在2021年下半年和2022年，2023年以來，僅有1只產(chǎn)品發(fā)行。

業(yè)內(nèi)研究人員表示，由于養(yǎng)老理財(cái)發(fā)行機(jī)構(gòu)有1年試點(diǎn)期的限制，試點(diǎn)期截止后未延續(xù)，可能無法再新發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。且由于現(xiàn)有產(chǎn)品以封閉式為主，無法募集新資金，因此未來養(yǎng)老理財(cái)規(guī)模大幅擴(kuò)張或有困難。

51只養(yǎng)老理財(cái)上半年均實(shí)現(xiàn)正收益，業(yè)績跑贏平均水準(zhǔn)

據(jù)wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，51只養(yǎng)老理財(cái)上半年均實(shí)現(xiàn)了正收益，單只產(chǎn)品上半年收益率在0.61%-2.33%不等，51只產(chǎn)品平均收益率為1.70%。

其中，39只固收產(chǎn)品的平均收益率為1.65%，混合類產(chǎn)品的平均收益率為1.89%。

據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，固收類理財(cái)產(chǎn)品近6月的平均年化收益率為2.9%，混合類理財(cái)產(chǎn)品近6月的平均年化收益率為3%，按照兩者口徑對比下來，今年上半年養(yǎng)老理財(cái)?shù)钠骄找媛食^平均水平。

具體到理財(cái)公司而言，據(jù)wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中郵理財(cái)發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)今年以來平均收益率最高，為2.18%；交銀理財(cái)次之，為2.03%。具體如下：

數(shù)據(jù)來源：wind，財(cái)聯(lián)社整理；

業(yè)內(nèi)研究人士表示，養(yǎng)老理財(cái)配備人員較充分，且普遍期限較長，收益率較一般理財(cái)產(chǎn)品也會相對更高。

據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，51只養(yǎng)老理財(cái)中固收類有39只，占比近8成；混合類產(chǎn)品占比近3成，暫無權(quán)益類養(yǎng)老理財(cái)發(fā)行。

總體上看，養(yǎng)老理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)等級設(shè)定的較低，適配其穩(wěn)健屬性。除了工銀理財(cái)·頤享安泰固定收益類封閉凈值型養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品(21GS5688)和招銀理財(cái)招智無憂(五年持有)1號混合類養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品為R3外，其余均設(shè)定為R2。

• 運(yùn)作模式以封閉式為主，整體期限較長，匹配養(yǎng)老理財(cái)?shù)拈L期性

財(cái)聯(lián)社注意到，51只養(yǎng)老理財(cái)中，48只設(shè)計(jì)為封閉式，封閉期限均在5年及以上。2只最短持有期產(chǎn)品也需最短持有5年過后方可贖回，匹配養(yǎng)老理財(cái)?shù)拈L期性特征，產(chǎn)品期限較長，于管理人而言，可以配置久期較長的底層資產(chǎn)，提高產(chǎn)品的收益。

同時(shí)，考慮到投資者因購房、重大疾病等事件引起的臨時(shí)大額費(fèi)用支出需求，各理財(cái)公司對投資者贖回操作做出了特殊規(guī)定以為其提供必要的流動(dòng)性，但需投資者提供相關(guān)的證明材料，且部分理財(cái)公司還設(shè)立了提前贖回費(fèi)率。

以招銀理財(cái)招智無憂（五年持有）1 號混合類養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品為例，產(chǎn)品設(shè)置為5年的最短持有期，若投資者因特殊情形提前贖回，持有產(chǎn)品未滿3 年時(shí)，收取贖回費(fèi)0.1%；滿3年則不收取贖回費(fèi)。收取的贖回費(fèi)全部計(jì)入理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)。

在養(yǎng)老理財(cái)?shù)匿N售上，目前是以母行代銷為主，少量由行外代銷。

據(jù)wind披露數(shù)據(jù)，目前養(yǎng)老理財(cái)仍以母行代銷為主，少量理財(cái)產(chǎn)品同時(shí)打通了其他銷售渠道，包括：頤享陽光養(yǎng)老理財(cái)橙2027第2期第6期同時(shí)由招行代銷，第8期同時(shí)由交行代銷。由于養(yǎng)老理財(cái)目前有試點(diǎn)銷售地區(qū)和客戶持有上限的要求，總體上相對于一般理財(cái)產(chǎn)品來說銷售可能更加困難。

監(jiān)管應(yīng)鼓勵(lì)養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新和全面競爭

提起養(yǎng)老理財(cái)，投資者也應(yīng)關(guān)注養(yǎng)老理財(cái)與養(yǎng)老金理財(cái)?shù)穆?lián)系和區(qū)別。

2022年11月，原銀保監(jiān)會正式下發(fā)《中國銀保監(jiān)會關(guān)于印發(fā)商業(yè)銀行和理財(cái)公司個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法的通知》（銀保監(jiān)規(guī)〔2022〕16號），其中對個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品做了明確界定，包括養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品和投資風(fēng)格穩(wěn)定、投資策略成熟、運(yùn)作合規(guī)穩(wěn)健，適合個(gè)人養(yǎng)老金長期投資或流動(dòng)性管理需要的其他理財(cái)產(chǎn)品。

同養(yǎng)老理財(cái)一樣，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品也規(guī)定了發(fā)行人名單，二者保持一致。

5月27日，中國理財(cái)網(wǎng)發(fā)布第八批個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品名單，至此，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品總只數(shù)達(dá)到35只（除養(yǎng)老理財(cái)）。

據(jù)華源證券研報(bào)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2025年6月6日，35只個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)中近一年收益率平均為2.7%，成立以來平均年化收益率為3.1%，成立以來年化收益率TOP10產(chǎn)品普遍高于行業(yè)均值。

在個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品不斷豐富的同時(shí)，其總體數(shù)量仍有較大發(fā)展空間。據(jù)經(jīng)濟(jì)日報(bào)6月10日報(bào)道，招聯(lián)首席研究員董希淼表示，相較于公募基金，目前針對個(gè)人養(yǎng)老金賬戶投資的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量仍然偏少，應(yīng)進(jìn)一步支持理財(cái)公司創(chuàng)新適配養(yǎng)老理財(cái)投資的新產(chǎn)品和專屬產(chǎn)品，加快構(gòu)建起具有不同形態(tài)、期限、風(fēng)險(xiǎn)特征的產(chǎn)品體系，讓投資者有更豐富的選擇。

據(jù)5月末北京商報(bào)報(bào)道，資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽表示，對比公募基金來看，當(dāng)前個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量較少，明顯落后于公募基金，投資者的選擇極其有限。且產(chǎn)品存在同質(zhì)化趨勢，創(chuàng)新較弱，限制了產(chǎn)品的吸引力。

他進(jìn)一步建議，未來能準(zhǔn)入更多的理財(cái)公司參與個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，通過全面競爭“帶火”個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)。理財(cái)公司方面，則需要在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理以及市場推廣等方面進(jìn)行創(chuàng)新和優(yōu)化，明確定位，找準(zhǔn)賣點(diǎn)，和公募基金形成差異化競爭，以提高產(chǎn)品的吸引力和競爭力。