財(cái)聯(lián)社4月10日訊（編輯 瀟湘）當(dāng)納指自高位累計(jì)下跌10%、20%之時(shí)，堅(jiān)持激進(jìn)關(guān)稅政策立場的特朗普，眼睛似乎都“未曾眨過一下”。然而，當(dāng)美債本周連續(xù)遭遇猛烈拋售之后，特朗普卻連4月9日“對(duì)等關(guān)稅日”的太陽還沒落下，就“閃電”暫停了大多國家的“對(duì)等關(guān)稅”加征……

這不免令許多業(yè)內(nèi)人士好奇：美國政府的關(guān)稅暫緩行動(dòng)，是否在很大程度上是為了“救美債”？

據(jù)悉，美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)貢r(shí)間9日在社交媒體上表示，“鑒于超過75個(gè)國家已致電美國的代表機(jī)構(gòu)，就與貿(mào)易、貿(mào)易壁壘、關(guān)稅、匯率操縱以及非貨幣性關(guān)稅等相關(guān)議題進(jìn)行談判以尋求解決方案，我已批準(zhǔn)對(duì)這些國家實(shí)施為期90天的暫停措施，該暫停適用于對(duì)等關(guān)稅，在此期間，普遍關(guān)稅將降至10%，暫停措施立即生效?！?/p>

在特朗普的上述關(guān)稅政策大轉(zhuǎn)變發(fā)生后，標(biāo)普500指數(shù)隔夜創(chuàng)下了2008年來最大漲幅，納指更是單日暴漲逾12%。

同時(shí)，美債價(jià)格也整體上基本止住了周三亞洲時(shí)段的跌勢。10年期美債收益率尾盤漲幅收窄至了12.6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.386%。早些時(shí)候曾達(dá)到4.515%，為2月20日以來最高。30年期美債收益率尾盤漲幅也收窄至了6.1個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.776%，當(dāng)天最高曾觸及5.023%，為2023年11月以來最高。

財(cái)聯(lián)社此前曾介紹過，美債市場的史詩級(jí)拋售，在周三亞洲時(shí)段曾一度來到了一個(gè)極其危險(xiǎn)的時(shí)刻。30年期美債收益率在短短不到三個(gè)交易日的時(shí)間內(nèi)上漲了56個(gè)基點(diǎn)——上一次收益率在3天內(nèi)上漲這么多還要追溯到1982年1月7日。野村利率交易員Ryan Plantz在內(nèi)部備忘錄中甚至一度警告稱，“在國債領(lǐng)域，掉期利差和基差交易正在融化。美國國債市場正經(jīng)歷職業(yè)生涯未見的大規(guī)模平倉，流動(dòng)性真空已經(jīng)形成?！?/p>

而知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得·希夫則更是揚(yáng)言，如果美聯(lián)儲(chǔ)周三不采取緊急“降息+QE”，類似1987年“黑色星期一”的股災(zāi)或重演。

不過最終，人們雖然在周三沒有盼來“鮑威爾看跌期權(quán)”，卻頗為意外地收獲了一份“特朗普看跌期權(quán)”——“懂王”終于在對(duì)等關(guān)稅問題上作出了關(guān)稅讓步……

特朗普和貝森特遭遇“靈魂拷問”

那么，美國政府是不是真的是為了“救美債”，而暫緩了關(guān)稅呢？

很有意思的是，特朗普和美國財(cái)長貝森特昨夜都被記者問到了這一話題……

在特朗普方面，當(dāng)有記者提問稱“債券市場是否說服了你做出(關(guān)稅)逆轉(zhuǎn)？”時(shí)，特朗普表示，“債券市場非常棘手，我一直在觀察。但如果你現(xiàn)在看看它，它很美。我昨晚看到有點(diǎn)惡心。你必須有靈活性才能把事情做好?！?/p>

很顯然，特朗普似乎默認(rèn)了美債波動(dòng)已成為了其決策變化的考量因素之一。

不過，對(duì)于美債波動(dòng)與暫緩關(guān)稅間是否存在聯(lián)系，美國財(cái)長貝森特在昨夜則予以了否認(rèn)。貝森特當(dāng)天也在白宮被記者問到——美債收益率的驚人上漲引發(fā)了人們對(duì)流動(dòng)性危機(jī)的擔(dān)憂，以及對(duì)美國國債是否正在失去其避險(xiǎn)地位的質(zhì)疑，這是否促使特朗普做出了部分讓步？

貝森特對(duì)此指出，“這是由總統(tǒng)的戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)的。他和我在周日進(jìn)行了一次長談，這是他一直以來的策略?！?/p>

貝森特在當(dāng)天早些時(shí)候還有意淡化了美債動(dòng)蕩所可能引發(fā)的沖擊。他表示，目前美債市場動(dòng)蕩的狀況不是系統(tǒng)性的，并預(yù)計(jì)債券市場將趨于平穩(wěn)?！拔艺J(rèn)為這不是系統(tǒng)性的問題，我認(rèn)為債券市場正在進(jìn)行的去杠桿化是一種令人不安但正常的過程?！?/p>

華爾街如何看？

值得一提的是，對(duì)于貝森特遮掩般的說法，一些華爾街人士其實(shí)并不認(rèn)可。

安聯(lián)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)顧問穆罕默德·埃爾-埃利安周三就表示，“就在一小時(shí)前，人們還在爭論什么才能說服美國政府選擇某種形式的暫停關(guān)稅。是國會(huì)、總統(tǒng)顧問、商界領(lǐng)袖、司法系統(tǒng)、市場，還是其他什么？”

“我們今天得到了答案：是政府債券市場——尤其是，它在多大程度上接近了價(jià)格劇烈波動(dòng)與市場失靈之間的分界線。”

摩根大通前首席全球策略師馬爾科·科拉諾維奇也表示，債券市場的崩潰很可能讓白宮陷入困境?！皞袌霰罎⒑螅麄兊恼麄€(gè)說法都崩塌了，他們的第一個(gè)借口是，‘好吧，這(暫緩關(guān)稅)對(duì)債券市場有效’，可能是債券市場迫使他們這么做的?！?/p>

KLARITY FX執(zhí)行董事Amarjit Sahota則指出，“為什么是今天呢？我想今天早上幾乎所有人討論的焦點(diǎn)都是美國10年期國債收益率到底怎么了？為什么收益率會(huì)大幅上漲？人們都在拋售債券，具體是誰在拋售這些債券？外界猜測是對(duì)沖基金賣家，還有外國投資者。這可能足以嚇到政府，迫使其提供關(guān)稅暫緩?！?/p>

此外，F(xiàn)/M投資公司首席投資官Alex Morris同樣認(rèn)為，促使總統(tǒng)采取行動(dòng)的是債券市場——它已經(jīng)開始發(fā)出信號(hào)，表明情況將持續(xù)惡化。市場波動(dòng)絕對(duì)是一記重?fù)簟善苯灰资芡莆?、市場情緒以及對(duì)愚蠢政策出臺(tái)的擔(dān)憂影響。但目前流動(dòng)性還算充足，市場結(jié)構(gòu)保持良好。

事實(shí)上，自從今年年初正式走馬上任以來，貝森特領(lǐng)導(dǎo)下的美國財(cái)政部就一直把美債波動(dòng)放在了比美股遠(yuǎn)遠(yuǎn)更為重要的位置上。

貝森特早在2月上旬提名剛剛獲批時(shí)就曾表示，特朗普政府在降低借貸成本方面更關(guān)注10年期美債收益率，而非美聯(lián)儲(chǔ)的短期基準(zhǔn)利率。

而無論是那些特朗普政府已經(jīng)落地的政策舉措，抑或不少還處在討論或醞釀階段的計(jì)劃，如關(guān)稅、DOGE、比特幣儲(chǔ)備、查金庫、移民金卡、美國主權(quán)財(cái)富基金、海湖莊園協(xié)議等等，最后的目標(biāo)似乎也都繞不過兩個(gè)字：“化債”！