財聯(lián)社3月25日訊（編輯 馮軼）受市場對算力過剩擔憂再度發(fā)酵影響，今日港股AI基建概念股集體大挫，甚至對科技股整體行情形成拖累。

截至收盤，金山云(03896.HK)跌近6%，萬國數(shù)據(jù)-SW(09698.HK)跌約5%；中國聯(lián)通(00762.HK)、阿里巴巴-W(09988.HK)也等多只個股跟跌超3%。

消息面上，高盛大幅調低全球AI服務器出貨量及供應鏈股價預期。疊加阿里巴巴董事長蔡崇信有關人工智能數(shù)據(jù)中心建設出現(xiàn)泡沫的言論，迅速引發(fā)市場關注。

3月24日，高盛分析師團隊下調了機架級AI服務器銷量預測。高盛認為雖然2025年第二季度對ODM/散熱供應鏈來說將是強勁的季度，但高盛對全年出貨量持更為保守的態(tài)度，并預計產(chǎn)品轉型期可能在2025年第三季度再次對出貨量造成影響。

因此，高盛相應下調了供應鏈相關公司（廣達、鴻海、FII、緯創(chuàng)、艾維克、雙鴻）的目標價，降幅在7%-21%之間。

此外，阿里巴巴集團董事會主席蔡崇信在香港舉行的匯豐全球投資峰會上表示，開始看到人工智能(AI)數(shù)據(jù)中心建設出現(xiàn)泡沫苗頭。美國的許多數(shù)據(jù)中心投資公告都是“重復”或相互重疊的。

另一方面，受DeepSeek大規(guī)模應用帶動。市場此前一度看高阿里、騰訊、中國聯(lián)通等科技公司和電信運營商的資本支出計劃。但從各大公司披露的最新指引來看，也未明顯超出市場預期。

據(jù)國信證券的報告，騰訊管理層在2024年財報發(fā)布后表示，2025年騰訊計劃進一步增加資本支出，預計將占收入的低雙位數(shù)，預計2025年資本開支在800-1000億元。

但實際上騰訊2024年四季度，涉AI資本開支就高達390億元，與這一數(shù)據(jù)相比，2025年的指引增長就顯得相當有限。

更早前披露財報的中國聯(lián)通則預計今年固定資產(chǎn)投資在550億元左右，其中算力投資同比增長28%。

但環(huán)比來看，2024年中國聯(lián)通資本開支總額為613.7億元，同比下降17%。若按照指引，今年中國聯(lián)通的資本投入整體或還將下滑。

值得一提的是，3月19日，騰訊及中國聯(lián)通在公布業(yè)績后一日均大幅下挫超3%。截至發(fā)稿，兩家公司股價仍都低于業(yè)績發(fā)布當日的收盤價。

而綜合來看，AI投資力度不達預期，行業(yè)競爭加劇及政策變化也是近期不少機構經(jīng)常提及的算力行業(yè)潛在風險點。

不過，當前市場實際對算力過剩還是緊缺仍然存在不少分歧。相對股市預期的波折，產(chǎn)業(yè)層面則顯得更為理性。

一方面，大模型技術的突破和創(chuàng)新的確正在不斷優(yōu)化算力使用的效率。但另一方面，也有觀點認為，效率提升帶動成本下降后，AI應用的拓展也將帶來更多的算力需求。

3月17日，國際投行Jefferies發(fā)布中國AI資本支出與云增長相關深度研究報告，報告預測2025年中國AI資本支出將超過人民幣5000億元；到2030年，中國AI資本支出將達到1萬億元，屆時算力將獲得5倍增長、云收入將增長3倍增長。

鴻海董事長劉揚偉也在本周的2025 GTC大會上表示，AI將成為鴻海今年最重要的運營動力。當被問及鴻海服務器營收是否有望超越iPhone業(yè)務時，其表示，“兩年內一定會”，最快今年就有可能實現(xiàn)。這也一定程度表明當前算力基建的需求依舊旺盛。

中國移動在2024年度業(yè)績說明會上表示，2025年，公司計劃在算力領域投資373億元，占資本開支的比例提升至25%，對于推理資源將根據(jù)市場需求進行投資，不設上限。

天風證券更是在此前的報告中指出，2024年全球數(shù)據(jù)中心投資達到570億美元，AI需求成為主要驅動力，算力或受限于能源與技術創(chuàng)新的平衡。當前算力需求依舊旺盛，全行業(yè)正面臨空置率跌破3%。

天風證券認為，當前行業(yè)主要矛盾體現(xiàn)在算力供給與需求的錯配，比如AI產(chǎn)業(yè)對芯片和智算中心的需求，均與此前數(shù)年的建設方向有一定差異，需要進行調整和改造。