財(cái)聯(lián)社戰(zhàn)略合作伙伴東吳期貨看市（ 更多咨詢可點(diǎn)擊 ）：

本周市場(chǎng)回顧（ 更多咨詢可點(diǎn)擊 ）：

金融：本周受外圍消息影響，市場(chǎng)震蕩下行，成交低迷。本周主要指數(shù)悉數(shù)下跌，中證500和中證1000領(lǐng)跌，上證50和滬深300跌幅相對(duì)較小。

黑色：本周黑色系各品種窄幅震蕩，油價(jià)上行帶動(dòng)能源價(jià)格偏強(qiáng)，也給了相關(guān)品種成本支撐。同時(shí)又是需求淡季，現(xiàn)貨走勢(shì)并不強(qiáng)，壓制盤面。

有色及新能源：周內(nèi)基本金屬板塊震蕩運(yùn)行為主，銅鋁市場(chǎng)對(duì)于倉(cāng)單擔(dān)憂的情緒在換月后暫時(shí)告一段落了，價(jià)格逐步回落基本面邏輯，但是需求逐步走弱使得價(jià)格有所承壓。新能源板塊，上游未能如預(yù)期一般減產(chǎn)，甚至仍處于增產(chǎn)的狀態(tài)，且隨著需求的走弱，價(jià)格再度下挫。

能源化工：能源方面，中東地緣局勢(shì)帶來(lái)的緊張情緒仍在持續(xù)發(fā)酵，本周油價(jià)延續(xù)反彈。內(nèi)盤油價(jià)表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)，主因中國(guó)的地?zé)捫袠I(yè)是伊朗石油的最大買家，國(guó)內(nèi)原油期貨價(jià)格受地緣局勢(shì)的影響更為敏感。本周北港庫(kù)存持續(xù)下降，資源結(jié)構(gòu)性供給偏少問(wèn)題仍存，加之電煤消費(fèi)高峰期即將到來(lái)，貿(mào)易商挺價(jià)情緒較強(qiáng)，動(dòng)力煤市場(chǎng)報(bào)價(jià)重心略有上漲。受原油強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)帶動(dòng)，下游石化相關(guān)品種紛紛跟漲，本周化工品盡數(shù)上漲，僅有橡膠漲幅稍遜，主因庫(kù)存絕對(duì)值仍處高位背景下，基本面仍維持弱勢(shì)格局。煤化工中的尿素漲幅居前，主因中東局勢(shì)波動(dòng)導(dǎo)致國(guó)際尿素價(jià)格跳漲，疊加印度新一輪尿素招標(biāo)以及埃及化肥廠裝置因天然氣斷供而停車，國(guó)際市場(chǎng)情緒高漲，同時(shí)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)期現(xiàn)價(jià)格走高。

農(nóng)產(chǎn)品：本周農(nóng)產(chǎn)品整體走強(qiáng)，其中油脂板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，受多重利好影響，宏觀面，6月13日開(kāi)始以伊戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，導(dǎo)致原油大幅上漲利好油脂。政策面上周五美國(guó)環(huán)保署提交《可再生燃料摻混目標(biāo)》最終提案，將進(jìn)一步上調(diào)2026年和2027年的摻混目標(biāo)，利好美國(guó)豆油?；久?，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率較前一周下降2個(gè)百分點(diǎn)至66%，NPOA發(fā)布的5月全美壓榨量環(huán)比增加，且豆油庫(kù)存環(huán)比下降，表明美國(guó)豆油需求旺盛。粕類呈現(xiàn)高位震蕩的走勢(shì)，一方面受外圍美豆上漲帶動(dòng)，但另一方面國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率高，供應(yīng)較為充足，庫(kù)存持續(xù)增加。白糖呈現(xiàn)低位放量的走勢(shì)，盡管外圍ICE白糖仍表現(xiàn)較弱，但受益于國(guó)內(nèi)低庫(kù)存的狀態(tài)，鄭糖有望止跌反彈。

下周操作策略（ 更多咨詢可點(diǎn)擊 ）：

金融：5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化，消費(fèi)增速上行，生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)，投資不及預(yù)期，內(nèi)需仍需政策繼續(xù)提振。美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)按兵不動(dòng)，政策立場(chǎng)變化不大，仍以觀望為主，將繼續(xù)等待關(guān)稅影響進(jìn)一步明朗。指數(shù)層面來(lái)看，短期由于地緣沖突升級(jí)，擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，但同時(shí)政策預(yù)期對(duì)市場(chǎng)形成一定支撐，指數(shù)或以震蕩整理為主。

黑色：預(yù)計(jì)黑色系短期還擺脫不了震蕩的走勢(shì)，建議螺紋、熱卷波段操作。鐵礦和雙焦，短期矛盾也不突出，但中長(zhǎng)期供給壓力和需求下行需求都在，逢反彈做空。建材端，成本支撐加強(qiáng)，但需求預(yù)期不強(qiáng)，建議觀望，等基差修復(fù)后再做空。

有色及新能源：由于宏觀市場(chǎng)持續(xù)反復(fù)，市場(chǎng)幾乎未定價(jià)宏觀面的影響。預(yù)計(jì)下周需求將進(jìn)一步承壓，短期基本金屬價(jià)格的上方壓力將增大，各品種庫(kù)存將逐步轉(zhuǎn)向累增狀態(tài)。新能源板塊維持過(guò)剩的格局不變，價(jià)格偏弱運(yùn)行為主。

能源化工：能源方面，油價(jià)近期波動(dòng)加大，市場(chǎng)聚焦中東地緣，關(guān)注哈格島和霍爾木茲海峽動(dòng)向。EIA周報(bào)顯示美國(guó)原油庫(kù)存大幅下降但成品油庫(kù)存大幅增加，未對(duì)市場(chǎng)造成影響。當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)節(jié)奏加快，無(wú)論多空都要理解自身的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)所在。短期來(lái)看，在買賣雙方經(jīng)歷了半個(gè)月左右時(shí)間的僵持局面之后，隨著電廠采購(gòu)有望改善、產(chǎn)地煤炭供應(yīng)存在收縮預(yù)期、非化石能源發(fā)電對(duì)火電的擠壓將弱化等利好因素逐漸顯現(xiàn)，市場(chǎng)活躍度或出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但在供需基本面未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)之前，市場(chǎng)煤價(jià)或較難出現(xiàn)一波幅度較大、持續(xù)性較強(qiáng)的反彈。多數(shù)化工品開(kāi)始進(jìn)入消費(fèi)淡季，90天中美休戰(zhàn)期所帶來(lái)的大量搶出口訂單亦有可能提前透支旺季需求，化工品持續(xù)性反彈力度存疑，關(guān)注地緣擾動(dòng)所帶來(lái)的能源價(jià)格波動(dòng)對(duì)成本端的支撐程度。其中，橡膠仍處于季節(jié)性累庫(kù)進(jìn)程中，雖然全鋼胎開(kāi)工尚可，但半鋼胎需求維持疲軟狀態(tài)，供應(yīng)逐步回升的背景下，從基本面的角度維持偏空思路，關(guān)注原油持續(xù)強(qiáng)勢(shì)帶來(lái)的反彈風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前尿素產(chǎn)量維持高位，需求即將進(jìn)入季節(jié)性淡季，近幾周尿素企業(yè)庫(kù)存持續(xù)累積后絕對(duì)庫(kù)存偏高，生產(chǎn)企業(yè)訂單短缺進(jìn)一步加劇庫(kù)存壓力。出口利潤(rùn)受到擠壓，法檢流程尚未打通，政策性限制下短期尿素出口難以放量。在供需驅(qū)動(dòng)弱化的背景下，尿素價(jià)格重心將維持低位運(yùn)行。不過(guò)由于09合約還是有出口預(yù)期的支撐，下方空間需謹(jǐn)慎看待，反彈后沽空為宜。

農(nóng)產(chǎn)品：下周重點(diǎn)關(guān)注白糖，本周白糖呈現(xiàn)低位放量的走勢(shì)，再加上國(guó)內(nèi)庫(kù)存偏低，一旦外圍ICE白糖出現(xiàn)企穩(wěn)的走勢(shì)，國(guó)內(nèi)鄭糖可能會(huì)大幅走強(qiáng)。油脂方面，雖然本周走勢(shì)較強(qiáng)，但政策面的利好可能有所消化，持續(xù)上漲的壓力較大，建議多單可逢高獲利了結(jié)。

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