財聯(lián)社6月18日訊 （編輯劉晨 實習(xí)生朱重學(xué)）近期，貴金屬市場持續(xù)活躍，其中白銀價格表現(xiàn)尤為亮眼，價格漲幅直追黃金，引發(fā)市場關(guān)注。

財聯(lián)社注意到，自6月以來，倫敦銀現(xiàn)貨價格已累計上漲逾10%，突破每盎司37美元關(guān)口；而年內(nèi)累計漲幅更是超過25%。相比之下， COMEX黃金，年內(nèi)累計漲幅也達到30%左右。

倫敦銀價格走勢圖，數(shù)據(jù)來源：Choice，財聯(lián)社整理

數(shù)據(jù)顯示，截至6月17日倫敦銀現(xiàn)貨價格最高達每盎司37.07美元。

浙商證券分析師李超在相關(guān)研究報告中表示，本輪白銀價格上漲是貴金屬板塊內(nèi)部補漲需求（即金銀比值收斂）及工業(yè)需求支撐等多重因素共同作用的結(jié)果。

工業(yè)引擎發(fā)力，白銀供需格局生變

作為貴金屬，白銀占據(jù)了工業(yè)領(lǐng)域特別是電子電氣工業(yè)需求的重要地位。招商期貨研報分析指出，白銀的工業(yè)需求占其總需求的60%，剩下的40％為金融投資需求，這其中光伏產(chǎn)業(yè)的需求約占總需求的16.8%。同時，在新能源汽車、5G通訊、人工智能等領(lǐng)域，白銀作為關(guān)鍵電子材料，其需求也在持續(xù)增長。這種工業(yè)需求的支撐，為其價格提供了充足的上行空間。

從供給角度來看，招商期貨指出，全球主要交易所白銀庫存水平近年來總體呈下降趨勢。國內(nèi)白銀庫存在 2024 年止跌反彈，扭轉(zhuǎn)了從2021至2024年連續(xù) 3 年去庫的情況，且一直持續(xù)至2025年第一季度。然而，光伏產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策的出臺，光伏產(chǎn)業(yè)市場出現(xiàn)了一波明顯的裝機熱潮，一舉打破國內(nèi)白銀累庫的節(jié)奏，使得白銀庫存一度低至900噸的低點。直至6月，隨著本輪搶裝潮的結(jié)束，期交所白銀庫存回升至1260噸，顯示國內(nèi)需求的放緩。

上期所、金交所白銀庫存走勢圖，數(shù)據(jù)來源：招商期貨，財聯(lián)社整理

避險需求升溫，金銀齊頭并進

當(dāng)前，全球經(jīng)濟和政治環(huán)境的不確定性顯著增加，為黃金和白銀等貴金屬提供了強勁的上漲動力。

新湖期貨研究員黃婷莉分析指出，自特朗普當(dāng)選以來，市場的不確定性被顯著放大，避險屬性使得黃金價格連續(xù)創(chuàng)下歷史新高。另外，美國高額的關(guān)稅政策可能會給全球供應(yīng)鏈和國際貿(mào)易帶來巨大震蕩，使得全球經(jīng)濟劃入衰退的風(fēng)險居高不下。受此影響，在4月特朗普公布關(guān)稅政策后，工業(yè)屬性更強的白銀較黃金表現(xiàn)不佳，金銀比持續(xù)走闊至100以上。而隨著中美首輪關(guān)稅貿(mào)易談判基本達成，市場不確定性進一步降低，全球經(jīng)濟前景有所好轉(zhuǎn)，疊加前期白銀現(xiàn)貨貿(mào)易緊張，白銀在近段時間的漲幅超過黃金，金銀比有所修復(fù)。

白銀未來需求與風(fēng)險交織

展望未來，白銀市場的前景充滿機遇同時也伴隨挑戰(zhàn)，其價格走勢將是多重因素博弈的結(jié)果。

浙商證券研報提到，當(dāng)下在三重屬性共振下，其看多白銀未來價格表現(xiàn)。一是金融屬性，在去美元化背景下，當(dāng)前全球央行以配置黃金為主，如果未來再次出現(xiàn)類似于俄羅斯央行將白銀納入儲備資產(chǎn)的事件催化，可能進一步利多白銀。二是工業(yè)屬性，在國內(nèi)新型工業(yè)化的帶動下，其實物需求也有望保持韌性。三是投機屬性，白銀本身具有高價格彈性的特征，整體持倉較為集中，部分頭部機構(gòu)交易行為對其價格影響較大，短期投機需求也有望驅(qū)動白銀價格上行。