財(cái)聯(lián)社戰(zhàn)略合作伙伴東吳期貨看市（ 更多咨詢可點(diǎn)擊 ）：

本周市場回顧（ 更多咨詢可點(diǎn)擊 ）：

金融：本周前期市場窄幅震蕩，周五受外圍消息刺激，市場出現(xiàn)調(diào)整，個(gè)股普跌。本周創(chuàng)業(yè)板指微漲，其他指數(shù)悉數(shù)下跌，科創(chuàng)50領(lǐng)跌。

黑色：本周黑色系窄幅震蕩，供需雙弱格局延續(xù)。鋼材需求環(huán)比走弱，但低庫存高基差以及鋼材有利潤下發(fā)生負(fù)反饋的驅(qū)動(dòng)還不足，所以總體呈現(xiàn)窄幅震蕩的走勢。玻璃、純堿走勢較弱，主要是供給開始回升，而需求在下行，加上庫存偏高。

有色及新能源：周內(nèi)銅鋁價(jià)格走勢偏強(qiáng)，更多受低庫存問題推動(dòng)。鉛市場方面，再生端原料短缺的問題較為突出，產(chǎn)能釋放受到較大約束，其他品種維持震蕩運(yùn)行為主。新能源板塊，產(chǎn)能過剩的局面未發(fā)生根本性扭轉(zhuǎn)，價(jià)格維持偏弱運(yùn)行。

能源化工：能源方面，本周油價(jià)大幅反彈。一方面，中美貿(mào)易會(huì)談，宏觀風(fēng)險(xiǎn)偏好回升；另一方面，OPEC5月增產(chǎn)不及目標(biāo)同樣提振油市；再一方面，美伊局勢急轉(zhuǎn)直下，伊以再度爆發(fā)沖突，地緣風(fēng)險(xiǎn)激增使得油價(jià)大幅上漲。本周動(dòng)力煤市場供需關(guān)系開始改善，悲觀情緒逐漸緩解，價(jià)格僵持弱穩(wěn)運(yùn)行。受原油價(jià)格持續(xù)反彈推動(dòng)，本周油化工悉數(shù)上漲，聚酯鏈品種漲幅稍遜，主因關(guān)稅延期影響了淡旺季需求，導(dǎo)致淡季透支旺季需求，且由于目前稅率不穩(wěn)定，終端織造出口訂單都處于停滯狀態(tài)。煤化工中的甲醇一改頹勢，一度觸及漲停，主要受到伊以沖突爆發(fā)后對伊朗甲醇進(jìn)口能否達(dá)到預(yù)期的擔(dān)憂所影響。

農(nóng)產(chǎn)品：本周粕類價(jià)格走勢較強(qiáng)，主要因本周初中美代表在英國舉行首輪貿(mào)易談判，與會(huì)代表表示就落實(shí)兩國元首6月5日通話重要共識和鞏固日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談成果的措施框架達(dá)成原則一致，分析認(rèn)為中美貿(mào)易關(guān)系緩和利好美國大豆價(jià)格上漲，對于國內(nèi)粕類來說美豆上漲將抬升進(jìn)口成本。本周油脂呈現(xiàn)先跌后反彈的走勢，由于本周二發(fā)布MPOB5月報(bào)告顯示，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量和庫存均環(huán)比增加，利空棕櫚油，因此在棕櫚油的領(lǐng)跌下拖累整個(gè)油脂板塊，不過周五由于中東局勢惡化，國際原油大幅上漲，進(jìn)而帶動(dòng)油脂集體走強(qiáng)。本周白糖同樣呈現(xiàn)先跌后反彈的走勢，白糖基本面較為利空，巴西即將迎來供應(yīng)高峰，抑制原糖期價(jià)。國內(nèi)最新產(chǎn)銷速度偏快，但考慮到全球增產(chǎn)氣氛濃厚以及大量進(jìn)口糖到港預(yù)期，國內(nèi)糖價(jià)繼續(xù)承壓。不過周五同樣受國際原油價(jià)格大幅反彈的帶動(dòng)，白糖也出現(xiàn)探底回升的走勢。

下周操作策略（ 更多咨詢可點(diǎn)擊 ）：

金融：二季度經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)以及類“平準(zhǔn)基金”對指數(shù)形成一定支撐，下行風(fēng)險(xiǎn)不大，但短期內(nèi)缺乏向上驅(qū)動(dòng)，指數(shù)或呈震蕩走勢，以結(jié)構(gòu)性行情為主。

黑色：黑色需求進(jìn)入淡季，基本面壓力還是在的，總體依然維持逢高做空的思路。建材方面，純堿開工回升下，壓力加大，逢高做空。

有色及新能源：周內(nèi)數(shù)據(jù)端看到了弱于預(yù)期的CPI以及過于預(yù)期PPI，在關(guān)稅政策落地之后市場反饋到了通脹壓力要比預(yù)期的小，但隨著而來的是一些關(guān)于通縮論調(diào)的出現(xiàn)，增加了美聯(lián)儲(chǔ)下半年的降息預(yù)期。同時(shí)也需要關(guān)注到就業(yè)市場的壓力在持續(xù)增加，初請失業(yè)金人數(shù)開始超預(yù)期，且維持在過去兩年中相對偏高的水平，盡管沒有出現(xiàn)大規(guī)模裁員，但勞動(dòng)力市場正在逐漸失去動(dòng)力。通脹預(yù)期的回落疊加就業(yè)市場壓力的增加，潛在的經(jīng)濟(jì)壓力正在逐步顯性化?；久嫦M(fèi)的壓力逐漸增加，邊際弱化的趨勢沒有改變，銅鋁等低庫存品種預(yù)計(jì)換月后將有所改善。

能源化工：能源方面，以色列的襲擊進(jìn)一步推升風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，而下一步走勢將取決于伊朗如何回應(yīng)。在事態(tài)仍不明朗的當(dāng)下，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將使得原油價(jià)格更容易上漲，然而一旦事態(tài)平息，結(jié)合基本面，油價(jià)可能在長期內(nèi)難以再次回到相同的高度，需理性把握市場潛在機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)。6月中下旬動(dòng)力煤市場供需關(guān)系將繼續(xù)改善，但由于電煤日耗尚處于提升階段，全社會(huì)庫存仍將處于高位水平，疊加自燃、資金壓力下部分賣方存在持續(xù)出貨的意愿，因此動(dòng)力煤市場多空力量或延續(xù)當(dāng)前基本平衡的狀態(tài)，價(jià)格仍難有方向性趨勢。雖然油煤價(jià)格預(yù)期反彈使得成本支撐走強(qiáng)，但90天中美休戰(zhàn)期所帶來的大量搶出口訂單亦有可能提前透支旺季需求，在多數(shù)化工品開始進(jìn)入消費(fèi)淡季的背景下，化工品反彈空間預(yù)計(jì)有限。其中，對聚酯鏈而言，受OPEC+增產(chǎn)決定影響，成本自身中期偏空。受關(guān)稅談判延期影響，聚酯環(huán)節(jié)搶轉(zhuǎn)口、織造環(huán)節(jié)搶出口，淡季透支旺季需求。維持近端強(qiáng)現(xiàn)實(shí)，遠(yuǎn)端預(yù)期悲觀的判斷：一方面，供應(yīng)可能受虧損修復(fù)回歸；另一方面，淡季透支的旺季需求可能導(dǎo)致旺季需求出現(xiàn)斷崖式下降，遠(yuǎn)月還是找機(jī)會(huì)做空。對于甲醇而言，伊以地緣沖突再起，市場對伊朗甲醇進(jìn)口能否達(dá)到預(yù)期的不確定性擔(dān)憂加劇。疊加伊朗布什爾港口甲醇運(yùn)輸船發(fā)生爆燃、國內(nèi)船舶政策限制以及伊朗貨源改港印度等利多因素將影響到港節(jié)奏，短期看多情緒高漲。不過前期伊朗短停甲醇裝置現(xiàn)已重啟，且國內(nèi)氣價(jià)下調(diào)后氣頭裝置或取消計(jì)劃外檢修同樣提供利空。國產(chǎn)供應(yīng)和進(jìn)口的回歸使得整體供給仍顯充裕，而受利潤不佳和季節(jié)性影響，下游需求難有明顯提升。在成本端弱勢格局不改疊加宏觀仍有不確定性的背景下，09合約在累庫預(yù)期完全兌現(xiàn)前反彈高度有限。

農(nóng)產(chǎn)品：粕類方面，雖然近期粕類期貨走勢較強(qiáng)，但由于進(jìn)口大豆到港量增加油廠開機(jī)率較高，現(xiàn)貨供應(yīng)逐漸寬松，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格明顯漲幅不如期貨，期現(xiàn)基差出現(xiàn)負(fù)基差擴(kuò)大的走勢，再加上中美首輪貿(mào)易談判結(jié)束，其對美豆和國內(nèi)粕類的利好也將暫告段落，因此預(yù)計(jì)下周粕類繼續(xù)上漲的動(dòng)力不足，建議多單可逢高離場。油脂方面，雖然本周五受原油影響油脂整體走強(qiáng)，尤其棕櫚油漲幅較大，但目前棕櫚油基本面仍然偏空，一旦中東情況緩和，將重歸跌勢，建議棕櫚油可擇機(jī)逢高做空。

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