財(cái)聯(lián)社戰(zhàn)略合作伙伴東吳期貨看市（ 更多咨詢可點(diǎn)擊 ）：

本周市場回顧（ 更多咨詢可點(diǎn)擊 ）：

金融：本周市場震蕩上行，市場情緒好轉(zhuǎn)，成長風(fēng)格表現(xiàn)強(qiáng)勢。指數(shù)方面，主要指數(shù)悉數(shù)上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲幅領(lǐng)先，上證50和滬深300漲幅落后。

黑色：本周盤面反彈，焦煤領(lǐng)漲，一是受近期減產(chǎn)影響，二是價(jià)格不斷下行后，基差走強(qiáng)，盤面上漲修復(fù)之前比較悲觀的預(yù)期。在焦煤帶動下，黑色系普漲。

有色及新能源：宏觀市場比較糾結(jié)，缺乏方向。基本面方面淡季特征開始顯現(xiàn)，驅(qū)動同樣受到約束，短期支撐價(jià)格的點(diǎn)在于庫存尚處于低位，等待拐點(diǎn)到來。

能源化工：能源方面，本周油價(jià)反彈。俄烏沖突和美伊談判均出現(xiàn)一定反復(fù)，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)走高，加拿大野火蔓延同樣也支撐了油價(jià)。本周在堆存貨源存在結(jié)構(gòu)性偏少問題和近期港口庫存持續(xù)下降等利多因素的支撐下，動力煤價(jià)格維持弱穩(wěn)狀態(tài)。本周化工品漲跌互現(xiàn)，LPG漲幅明顯，而燒堿下跌幅度較大。前者是受到了國內(nèi)化工需求回升帶來采購需求和原油價(jià)格反彈的提振，后者則是由于裝置檢修規(guī)模不及預(yù)期供應(yīng)壓力凸顯，疊加終端需求走弱對盤面產(chǎn)生較大壓制。

農(nóng)產(chǎn)品：本周農(nóng)產(chǎn)品分化較大。豆類品種表現(xiàn)較強(qiáng)，主要因中美元首通話給市場帶來了貿(mào)易樂觀情緒，在CBOT大豆持續(xù)走強(qiáng)的帶動下國內(nèi)豆類也跟隨走強(qiáng)。菜系品種則呈現(xiàn)先跌后反彈的走勢，上半周因中加貿(mào)易關(guān)系緩和，令市場對加拿大菜籽的反傾銷預(yù)期降溫，因此菜籽油和菜粕均大幅下跌，不過后半周在相關(guān)性較強(qiáng)的豆類品種上漲帶動下也跟隨止跌反彈。白糖本周繼續(xù)延續(xù)跌勢，近期干燥天氣提振巴西收成，國際糖價(jià)觸及四年低點(diǎn)。國內(nèi)方面，糖企現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下調(diào)，進(jìn)口糖利潤窗口打開，下游消費(fèi)進(jìn)入旺季，庫存壓力不大。近期廣西降雨有所增加，甘蔗缺水的狀況得到緩解。

下周操作策略（ 更多咨詢可點(diǎn)擊 ）：

金融：二季度經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)以及類“平準(zhǔn)基金”對指數(shù)形成一定支撐，下行風(fēng)險(xiǎn)不大。短期內(nèi)中美元首通話對市場情緒有一定提振，指數(shù)有望震蕩上行。

黑色：從鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)看，鋼材需求已經(jīng)開始在走弱，接下來建筑鋼材還面臨雨季、高溫的影響，所以需求預(yù)期不強(qiáng)。在這個背景下，需求很難樂觀，那么鋼廠就有進(jìn)一步減產(chǎn)的壓力，進(jìn)而原材料需求還將承壓，再帶動鋼價(jià)下跌。建議下周依然關(guān)注逢高做空的機(jī)會。建材端，玻璃受減產(chǎn)預(yù)期影響，也在反彈，但實(shí)際量或不會太高，逢高做空為主。純堿短期供需矛盾不大，建議觀望。

有色及新能源：宏觀市場依然就糾結(jié)：對于多頭而言，目前的支撐在于還有很多的政策工具可以釋放，美國側(cè)的降息、財(cái)政擴(kuò)張等，國內(nèi)側(cè)的刺激政策也有進(jìn)一步擴(kuò)張的空間，但是在政策未實(shí)際釋放的情況下疊加高關(guān)稅的壓力，上行的驅(qū)動并不清晰；對于空頭而言，目前的支撐在于持續(xù)走弱的需求以及不斷反復(fù)的關(guān)稅壓力使得經(jīng)濟(jì)增長面臨較大的不確定性，但同樣下行的空間由于政策潛在的釋放預(yù)期而受限。6月仍是需要關(guān)注美債、美聯(lián)儲、關(guān)稅政策的變化?；久妫M(jìn)入6月，隨著在手訂單的減少，開工面臨更大的下行壓力，需求走弱的趨勢將更加明確，同時供應(yīng)整體仍保持在偏高水平的情況下，累庫預(yù)計(jì)將加速，基本面預(yù)計(jì)將繼續(xù)走弱，價(jià)格上方空間受限。

能源化工：能源方面，EIA周度報(bào)告顯示美國燃料需求在傳統(tǒng)駕駛高峰季第一周意外下滑，燃料庫存超預(yù)期大增。雖然原油庫存大幅下降，但旺季不旺的需求更加引起市場關(guān)注。加拿大野火影響的部分產(chǎn)能以及恢復(fù)也令油價(jià)回吐部分漲幅，在關(guān)稅摩擦持續(xù)以及OPEC+不斷加速增產(chǎn)下，預(yù)計(jì)短期反彈不改中長期弱勢。隨著氣溫的逐步升高，火電需求將出現(xiàn)拐點(diǎn)，但水電消費(fèi)亦同時存在提升預(yù)期，動力煤下游庫存能否有效去化仍存在不確定性。在需求不足和自燃壓力不斷上升的背景下，供需明顯寬松的動力煤市場仍將延續(xù)弱勢運(yùn)行。原油和煤炭等成本端維持偏弱局面，在多數(shù)化工品開始進(jìn)入淡季的背景下，化工品反彈力度有限，關(guān)注90天中美休戰(zhàn)期所帶來的大量搶出口訂單對需求刺激的兌現(xiàn)程度。其中，國內(nèi)月初到岸量和國產(chǎn)氣環(huán)比均有所下滑，供給壓力削弱后下行空間有限。現(xiàn)貨端過剩壓力有所緩和，盤面存基差小幅收縮可能，但化工毛利改善動力不足，LPG預(yù)計(jì)維持低位運(yùn)行。燒堿09合約主要交易供給產(chǎn)能增加、非鋁淡季預(yù)期以及成本下移預(yù)期，目前現(xiàn)貨的堅(jiān)挺更多是主力鋁廠主動漲價(jià)補(bǔ)庫支撐，但不影響遠(yuǎn)月的弱預(yù)期，維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局。

農(nóng)產(chǎn)品：雖然本周由于中美元首通話促使豆類市場走強(qiáng)，但中美貿(mào)易關(guān)系可能仍然無法回到原先狀態(tài)，因此豆類的反彈持續(xù)性可能有限，再加上5月份以來國內(nèi)供需逐漸變得寬松，尤其是油脂庫存持續(xù)回升，因此預(yù)計(jì)油脂價(jià)格仍然可能回落，而粕類可能會呈現(xiàn)寬松震蕩的走勢。另外，白糖的供需格局趨于寬松，可能仍然會延續(xù)震蕩下跌的走勢。

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