2024年，山鷹國際聚焦主業(yè)，優(yōu)化布局，通過“啟航項目”處置非核心資產(chǎn)，進一步強化造紙主業(yè)的競爭力。從年報看，山鷹國際提升資金使用效率，確保企業(yè)穩(wěn)健運行，現(xiàn)金流實力穩(wěn)步提升。同時跟隨國家發(fā)展戰(zhàn)略，積極有序調整海外布局，北歐資產(chǎn)的盤活及山鷹可轉債按期轉股、兌付完成，實現(xiàn)降負債及財務費用減少的雙重效果。

2025 年政府工作報告中提出，要協(xié)同推進降碳減污擴綠增長，加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉型。山鷹國際將需通過技術創(chuàng)新、把握政策紅利，作為具備技術實力和資源整合能力的龍頭企業(yè)引領可持續(xù)發(fā)展浪潮。

穩(wěn)健經(jīng)營降負債 流動資金增長提升

從營收和利潤方面看，山鷹國際2024年實現(xiàn)營業(yè)總收入292.29億元，與上年基本持平，凈虧損4.51億元，不過這背后是山鷹國際調整出海戰(zhàn)略，盤活北歐資產(chǎn)的策略，對凈利潤產(chǎn)生負面影響是階段性的。

從資產(chǎn)方面看，山鷹國際報告期內，期末資產(chǎn)總計為520.55億元，應收賬款為40.55億元。值得注意的是，該公司現(xiàn)金流量表現(xiàn)出色，通過穩(wěn)健經(jīng)營，在報告期內加強流動資金管理，不斷優(yōu)化應收賬款、預付款項及庫存，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 36.21 億元，同比增加 14.36%，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金為276.61億元。

此外，山鷹國際的現(xiàn)金流實力穩(wěn)步提升，2024年北歐紙業(yè) 48.16%股權順利交割，給山鷹國際帶來約人民幣10.63 億元的投資性現(xiàn)金流入。截至 2025 年3月31日，山鷹國際轉讓嘉興英凰股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）份額交易完成，已收到全部價款 5.46 億元，進一步增強資金實力和抗風險能力。同時，通過在2024年成功完成“山鷹轉債”市場化轉股及余額兌付，累計 22.96 億元“山鷹轉債”轉換為公司股票，到期兌付本金 440 萬元，實現(xiàn)降負債及財務費用減少的雙重效果。

在穩(wěn)健經(jīng)營的同時，山鷹國際在風險層面的控制和債務結構優(yōu)化治理也頗有成效。2024 年，受益于宏觀經(jīng)濟回升向好態(tài)勢持續(xù)鞏固增強，消費需求拉動支撐行業(yè)持續(xù)修復，山鷹國際依托一體化產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展優(yōu)勢，全方位推動精益管理、降本增效，不斷優(yōu)化債務結構，銷售、管理、財務三項費用同比下降 4.87%。

年報顯示，2024年山鷹國際資產(chǎn)負債率由年初的 71.29%下降為67.67%。為應對“山鷹轉債”順利到期兌付，公司階段性經(jīng)營策略轉向保障“流動性安全”。

今年，通過“鷹 19 轉債”轉股兌付工作，山鷹國際有望進一步實現(xiàn)降負債及財務費用減少的雙重效果。年報指出，憑借順利完成“山鷹轉債”化債經(jīng)驗，將全力引導“鷹 19 轉債”在2025 年的轉股兌付工作，做好全面轉股和備付金雙重保障。據(jù)了解，本次可轉債轉股或兌付后將有效降低山鷹國際債務規(guī)模及資產(chǎn)負債率，進一步優(yōu)化公司的資產(chǎn)負債結構，降低財務費用。

踐行綠色發(fā)展理念 引領綠色轉型高質量發(fā)展

2025 年政府工作報告中提出，要協(xié)同推進降碳減污擴綠增長，加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉型。踐行綠色發(fā)展理念，是山鷹國際的使命之一。

2024年，山鷹國際積極響應“雙碳”目標，主動向國際SBTI 組織做出碳減排的承諾，每年根據(jù)科學碳目標的減排要求，進行碳減排核查和披露；積極開發(fā)“山鷹造紙產(chǎn)品碳足跡評價模型”，對造紙產(chǎn)品碳足跡及時進行評價和分析；協(xié)同推進回收領域的供應鏈低碳，通過技術手段對再生材料的來源、加工過程等進行追蹤和記錄，推出詳細的再生產(chǎn)品溯源、標識和認證標準體系。

今年，政府工作報告提出， 2025年單位 GDP 能耗降幅超過 3%，能耗強度指標重新回到2021 年水平，高于2024 年的2.5%，能耗強度指標顯著提升，這也意味著將加速落后產(chǎn)能出清，有利于造紙行業(yè)產(chǎn)能的整合和高質量發(fā)展。

基于此，山鷹國際將精益精進，聚力深耕造紙、包裝與再生資源回收三大核心領域，未來綠色低碳將成為山鷹國際的核心競爭力之一。在科學遵循碳目標要求上，山鷹國際確保年度減排目標高質量完成并進行核查和披露；積極推進“以紙代塑”，深度挖掘產(chǎn)品全生命周期的減排潛能，匠心打造并廣泛推廣低碳產(chǎn)品和綠色包裝產(chǎn)品；在技術創(chuàng)新方面，公司參與上海質科院《循環(huán)利用產(chǎn)品降碳評定與標識應用通則》課題研討及編制，積極開發(fā)“山鷹造紙產(chǎn)品碳足跡評價模型”，對造紙產(chǎn)品碳足跡及時進行評價和分析。

全球格局的重塑既是挑戰(zhàn)，更是機遇，未來造紙和包裝行業(yè)必將向綠色化、智能化、集約化轉型。山鷹國際將需通過技術創(chuàng)新、把握政策紅利，作為具備技術實力和資源整合能力的龍頭企業(yè)引領可持續(xù)發(fā)展浪潮。