《科創(chuàng)板日報》4月30日訊（編輯 梁又勻）近日，瑞幸咖啡披露2025年一季度業(yè)績報告，同時其核心管理層變動也引來不少關(guān)注。

財報數(shù)據(jù)顯示，2025年Q1瑞幸咖啡實現(xiàn)營收88.65億元，同比增長41.2%，單季度GMV達103.54億元。與此同時，瑞幸咖啡一季度GAAP營業(yè)利潤大幅增長至7.37億元，營業(yè)利潤率8.3%。同比而言，2024年一季度瑞幸咖啡GAAP營業(yè)利潤為虧損6510.7萬元，GAAP營業(yè)利潤率也為-1%。

截止2025年一季度末，門店總數(shù)達24097家，本季度內(nèi)凈增門店1743家門店（含香港5家），環(huán)比2024年四季度開店速度再次加快。一季度月均交易客戶數(shù)達7427萬，同比增長24%。

值得注意的是，據(jù)財報披露，自業(yè)績披露當(dāng)天起，瑞幸咖啡創(chuàng)始人兼CEO郭謹(jǐn)一將卸任董事會主席一職，由第一大股東大鉦資本的董事長兼首席執(zhí)行官黎輝接任。郭謹(jǐn)一則將繼續(xù)擔(dān)任咖啡CEO和董事會成員，參與公司日常經(jīng)營及決策事務(wù)。

增長加速，瑞幸開店與擴張的勝利？

“我們第一季度取得了強勁的業(yè)績，收入同比增長41%，隨著我們擴展到超過24000家門店，利潤率也有了健康的提高。值得注意的是，我們的自營店恢復(fù)了8.1%的同店銷售額正增長，反映了客戶需求的增長以及我們發(fā)展戰(zhàn)略的有效性?！比鹦铱Х嚷?lián)合創(chuàng)始人兼CEO郭謹(jǐn)一在財報電話會上表示。

從更多業(yè)績指標(biāo)上看，瑞幸咖啡恢復(fù)增長不僅限于開店帶來的表面營收、凈利潤增長，也包括運營成本的下降、供應(yīng)鏈的完整、經(jīng)營策略的穩(wěn)定。

瑞幸咖啡財報對比數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度以前，瑞幸同店銷售額、成交用戶數(shù)保持高增長。但進入2024年，瑞幸咖啡門店擴張加速、門店規(guī)模破2萬，同店銷售額、經(jīng)營利潤卻顯著下滑。

彼時瑞幸咖啡年度營收首次超過星巴克中國，成為國內(nèi)最大的咖啡連鎖品牌。而庫迪、蜜雪冰城幸運咖等主打平價策略的競爭品牌正快速崛起，搶占下沉市場商業(yè)街和寫字樓門店等關(guān)鍵點位。其中，庫迪更是持續(xù)向消費者提供補貼，以9.9元咖啡的價格正面爭奪瑞幸客戶。

而瑞幸咖啡卻選擇了減少9.9元咖啡補貼力度，聚焦于更多門店開拓。不少消費者從熱議、質(zhì)疑、失望，再到半年后的默默接受9.9元咖啡僅為少數(shù)限定產(chǎn)品。瑞幸似乎抗住了價格壓力，憑借規(guī)模擴張跑贏了成本、需求的變化。

“一季度的同店增長主要是靠整個杯量的上漲來驅(qū)動的?！惫?jǐn)一在回答投資者提問時表示， 更為深層次的因素在于，瑞幸早在2023年就看到了中國咖啡市場發(fā)展進入快車道的需求增長潛力，提前布局了質(zhì)量、位置優(yōu)秀的好店，為品牌打下堅實基礎(chǔ)。疊加品牌產(chǎn)品研發(fā)、供應(yīng)鏈優(yōu)化等后續(xù)建設(shè)，綜合提升了門店的杯量表現(xiàn)。

據(jù)郭謹(jǐn)一介紹，這是瑞幸基本面扎實的體現(xiàn)，也有一定的季節(jié)性的特點。該同店銷售指標(biāo)在今年的未來的幾個季度可能會有所回落，但公司會保持其處于健康正向的水平。同時，咖啡生豆價格的上漲也將在今年下半年對公司財務(wù)數(shù)據(jù)造成一定影響，導(dǎo)致下半年毛利承壓。

“規(guī)模增長和市場占有率仍然是瑞幸當(dāng)前最重要的戰(zhàn)略重點，我們將繼續(xù)保持有競爭力的這種價格策略，目前沒有提價的計劃。”郭謹(jǐn)一在發(fā)言中多次強調(diào)，中國咖啡消費市場仍處于早期階段，需要品牌培育和消費習(xí)慣的長期養(yǎng)成。

“我們將繼續(xù)堅持有競爭力的價格策略，持續(xù)開展9.9元品質(zhì)咖啡活動，分區(qū)域精細(xì)化運營，不斷培育并深化消費者咖啡飲用習(xí)慣和品牌粘性。隨著近期茶飲企業(yè)的陸續(xù)上市限制飲品行業(yè)競爭格局也可能出現(xiàn)新的變化。為了更好的應(yīng)對潛在的競爭挑戰(zhàn)，我們也將會持續(xù)加大品牌和營銷投入?！?

管理層交接，大鉦資本正式走到瑞幸權(quán)力中心

這是瑞幸咖啡第二次迎來董事會主席的變化。

在此前的首次交接中，現(xiàn)任CEO郭謹(jǐn)一上位，作為瑞幸咖啡“暴雷”之后的公司強勢“一把手”，帶領(lǐng)瑞幸咖啡團隊加速全國門店擴張，將公司的經(jīng)營與口碑拉回正軌。

對于此次大鉦資本的進駐，郭謹(jǐn)一在財報電話會上表示：“大征資本在瑞幸至暗時刻不離不棄，持續(xù)投入瑞幸，確保了公司治理和股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定。這也是瑞幸能夠徹底完成歷史切割，實現(xiàn)觸底反彈最重要的堅實基礎(chǔ)。作為股東，黎輝先生本人更是始終堅定不移的支持瑞幸完成重生歷程，幫助運行團隊取得了今天的成績。”

郭謹(jǐn)一認(rèn)為，黎輝將在瑞幸咖啡發(fā)揮其管理及戰(zhàn)略經(jīng)驗，推動公司在中國及全球的業(yè)務(wù)發(fā)展，他本人也將繼續(xù)與其緊密合作。

歷史資料顯示，黎輝作為大鉦資本實控人，同時也是最早期參投瑞幸咖啡項目的資本機構(gòu)，一直以來都深度參與著瑞幸品牌的興衰。

2017年2月，黎輝憑借從神州租車投資項目中退出所獲得的資金，創(chuàng)辦了大鉦資本，重點關(guān)注消費、醫(yī)療等領(lǐng)域項目。瑞幸咖啡于2017年10月成立，首次融資于2018年7月，大鉦資本領(lǐng)投1億美元。半年后，大鉦資本再度追投8000萬美元，帶動瑞幸咖啡估值一舉突破22億美元。

相較于機構(gòu)常規(guī)的股權(quán)投資，大鉦資本的黎輝更像是“帶資進組”的編外管理者，負(fù)責(zé)瑞幸品牌投融資等資本運作。在瑞幸的董事會成員中，大鉦資本多位合伙人早已名列其中。

黎輝及其背后的資本機構(gòu)團隊成熟的美股上市運作經(jīng)驗，讓瑞幸得以在成立不到兩年的時間內(nèi)，快速完成融資、估值暴漲、美股上市的高效資本運作流程。

瑞幸咖啡完成美股上市后，大鉦資本在半年內(nèi)完成了首輪減持套現(xiàn)，收回了全部前期投資成本并部分盈利。不過，隨著財務(wù)造假的丑聞爆出，大鉦資本背靠瑞幸模式“躺著賺錢”的計劃徹底破滅。

黎輝也正式與彼時的瑞幸實控人陸正耀分道揚鑣，并從之前的管理團隊手中回收了大部分瑞幸股權(quán)。借助瑞幸債務(wù)重組、退市的機遇，大鉦資本再度出手，認(rèn)購2.4億美元可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，既穩(wěn)住了公司經(jīng)營擴張資金，也將其持股比例提升至35%左右，成為瑞幸最大股東。

據(jù)2024年瑞幸咖啡財報披露，大鉦資本目前持有公司31.3%股份，并掌握著53.6%的投票權(quán)。而當(dāng)前公司CEO郭謹(jǐn)一持股比例為1%，投票權(quán)為0.7%。

黎輝則在財報中發(fā)言表示，其將致力執(zhí)行當(dāng)前的戰(zhàn)略舉措，并推動公司的下一階段增長。