財聯(lián)社戰(zhàn)略合作伙伴東吳期貨看市（ 更多咨詢可點擊 ）：

本周市場回顧（ 更多咨詢可點擊 ）：

黑色：本周黑色系窄幅震蕩，雖然關稅對鋼材需求的影響還會繼續(xù)，且面臨較大不確定性，但很難再超預期加上本周也釋放了一些緩和的信號，品種走勢差別不大。建材端，玻璃在需求比較弱的背景下走勢較弱，純堿在減產(chǎn)預期下有所反彈。

有色及新能源：

能源化工：能源方面，本周油價小幅震蕩下行，主因部分OPEC+成員國將再次提議在6月繼續(xù)加快增產(chǎn)，而EIA周報顯示原油庫存意外增加也為跌勢錦上添花。本周受電廠低日耗、北港高庫存等因素影響，終端采購需求低迷，貿(mào)易商挺價信心轉(zhuǎn)弱，動力煤市場價格小幅回落。受關稅預期緩和疊加成本端油煤價格跌勢放緩影響，本周化工品小幅反彈，但氯堿及橡膠系品種跌勢明顯。前者是受新增投產(chǎn)和淡季需求利空所影響，后者則是基本面呈現(xiàn)供增需弱。

農(nóng)產(chǎn)品：粕類方面本周整體有所上漲，但現(xiàn)貨價格走勢明顯強于期貨價格，基差大幅擴大。主要受近期海關檢驗檢疫收緊導致進口大豆通關速度緩慢，油廠開機率低現(xiàn)貨庫存大幅下降推動現(xiàn)貨價格大幅走強，但由于市場預期五一后國內(nèi)供應就會增加因此期貨價格受到壓制，漲幅較小。油脂方面本周也大幅上漲，主要受美國的生物能源政策利好預期影響，近期美國生物燃料協(xié)會在跟美國環(huán)保署商討將2026年生物柴油摻混義務從2025年的33.5億加侖上調(diào)至57.5億加侖，如該目標能落實將大幅增加美豆豆油的需求量。白糖方面本周以震蕩為主，增產(chǎn)的壓力有所消化，一季度進口大幅減少后，產(chǎn)銷情況良好。進口糖源補充前，預計短期糖價較為抗跌。 持續(xù)關注巴西開榨情況。

下周操作策略（ 更多咨詢可點擊 ）：

黑色：當下鋼材需求還是有一定韌性，鋼坯出口增加也減弱了市場對出口的擔憂，鐵水產(chǎn)量持續(xù)超市場預期，原材料供需也不是很寬松，價格當下位置持續(xù)下跌的動能不是很強，建議按照低位震蕩對待。建材端，玻璃旺季累庫，預計依然偏弱，建議逢高做空。純堿由于有檢修擾動，短期建議觀望，后期等待現(xiàn)貨提漲落地后仍關注做空的機會。

能源化工：能源方面，市場消化OPEC+可能繼續(xù)加速增產(chǎn)、美國關稅貿(mào)易戰(zhàn)對全球經(jīng)濟的潛在破壞以及美國成品油庫存數(shù)據(jù)大降給市場帶來的影響，預計油價短期在關稅起點下方弱勢震蕩。雖然月底產(chǎn)地煤炭供應或出現(xiàn)收縮、終端采購進口煤不積極、非電行業(yè)采購需求存在好轉(zhuǎn)預期等利多因素仍存，但受北港庫存居高難下、動力煤消費處于淡季等因素影響，預計市場煤價將繼續(xù)承壓?；て贩矫?，關稅預期雖有緩和但沖擊仍在，在需求未大幅提升而大擴產(chǎn)仍未結(jié)束的背景下，整體上還是偏空。其中，PVC在投產(chǎn)和出口走弱的背景下累庫壓力較大，內(nèi)需下游的低價補庫持續(xù)性也不足，反彈沽空對待；燒堿后續(xù)仍有新增產(chǎn)能投放以及非鋁淡季需求進一步走弱的利空預期，高庫存壓力之下現(xiàn)貨走弱后給出了右側(cè)做空信號，但需注意Back結(jié)構(gòu)下的正基差以及液氯偏弱利多成本的反彈擾動；全球天然橡膠供應進入增產(chǎn)期，而國內(nèi)輪胎開工率繼續(xù)回落，終端市場出貨繼續(xù)放緩，橡膠基本面整體偏空，但需注意絕對庫存較往年偏低且本輪收儲情況較為樂觀等利多因素的影響。

農(nóng)產(chǎn)品：關注美國2026年RVO（可再生燃料摻混義務）目標制定情況，如能達到美國生物燃料協(xié)會設定的目標57.5億加侖，那么將對油脂形成巨大利好。但如未能達到上述目標，油脂可能會出現(xiàn)沖高回落的走勢。另外關注近期美國大豆的種植情況，市場預計受中國對美國大豆加征高額關稅影響，美國大豆的種植面積可能會出現(xiàn)較大幅度的下降。

財經(jīng)日歷（ 更多咨詢可點擊 ）：

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