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財(cái)聯(lián)社4月25日訊（記者 劉夢然）自2020年以來，陽光電源（300274.SZ）全年?duì)I業(yè)收入首次出現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長，其業(yè)績所依賴的光伏需求高速增長紅利正趨于減弱。據(jù)公司援引機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，光伏逆變器連續(xù)多年出貨量全球第一，儲能系統(tǒng)累計(jì)裝機(jī)量全球第一。

最新披露財(cái)報(bào)顯示，公司在2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入778.57億元，同比增長7.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤110.36億元，同比增長16.92%。2024年，陽光電源光伏逆變器全球發(fā)貨量147GW，儲能系統(tǒng)全球發(fā)貨28GWh。

不過，其業(yè)績未能再延續(xù)過去高增長態(tài)勢。2020年-2023年，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入192.9億元、241.4億元、402.6億元和722.5億元。在此前兩年（2022年和2023年）公司營收增速分別達(dá)到66.79%和79.47%。

在凈利潤方面，盡管光伏行業(yè)整體面臨階段性供需失衡風(fēng)險(xiǎn)，但逆變器環(huán)節(jié)是光伏下行周期的“避風(fēng)港”。2022年和2023年，公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤35.93億元和94.40億元，同比增長127.04%和162.69%。

在毛利率方面，2024年度，公司在光伏行業(yè)毛利率為27.21%，儲能行業(yè)毛利率為36.69%，分別比上年增加1.73個(gè)和4.07個(gè)百分點(diǎn)。但分產(chǎn)品看，公司光伏逆變器等電力電子轉(zhuǎn)換設(shè)備毛利率為30.90%，比上年同期減少1.94個(gè)百分點(diǎn)。

海外市場是陽光電源近年來發(fā)力重點(diǎn)，但在2024年度同樣出現(xiàn)增速大幅放緩。此前，受益于海外出貨量高速增長，公司海外銷售收入從2021年的91.77億元上升到2023年的333.69億元，復(fù)合年均增長率為90.69%。

但到2024年，陽光電源海外地區(qū)銷售金額為362.94億元，同比僅增加8.76%。上一年度，該部分營收增速則達(dá)到75.05%。

陽光電源曾表示，在海外市場爭取到較高份額對公司的長期高質(zhì)量增長至關(guān)重要。過去一年，陽光電源相繼在中東、英國、澳大利亞、菲律賓等全球核心儲能市場獲得多個(gè)GWh級超大訂單。

公司此前在接受投資者調(diào)研時(shí)表示，盈利能力在各個(gè)市場差異很大。影響盈利能力的主要因素，價(jià)值貢獻(xiàn)方面，歐美等市場投資收益率比較好，客戶對儲能系統(tǒng)的要求也非常高，更加關(guān)注的是儲能能否按期并網(wǎng)、能否長期穩(wěn)定運(yùn)行，相應(yīng)的壁壘也是高的。

陽光電源認(rèn)為，歐美市場競爭格局比較穩(wěn)定，盈利能力未來相對較好。而在國內(nèi)市場，新能源配儲的投資收益機(jī)制尚不完善，客戶對儲能產(chǎn)品價(jià)格相對敏感，競爭也非常激烈，市場價(jià)格較低，盈利能力較差。

值得一提的是，公司正在計(jì)劃對海外生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建。去年10月，公司啟動境外發(fā)行全球存托憑證（GDR）新增境內(nèi)基礎(chǔ)A股股份，其募集資金將用于儲能裝備制造項(xiàng)目、海外逆變設(shè)備及儲能產(chǎn)品擴(kuò)建項(xiàng)目、數(shù)字化提升項(xiàng)目及南京研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

在國內(nèi)市場方面，今年一季度，受益于新能源新政引發(fā)搶裝潮等影響，全國新增光伏裝機(jī)容量達(dá)59.71GW，較去年同期增長13.97GW，增幅超過30%。受益于此，陽光電源業(yè)績在去年高基數(shù)上再次實(shí)現(xiàn)大增，Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入190.36億元，同比增長50.92%（調(diào)整后）；歸母凈利潤38.26億元，同比增長82.52%。

但對于今年光伏新增裝機(jī)，業(yè)內(nèi)則以保守預(yù)期為主。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會在今年初預(yù)測，2025年中國光伏新增裝機(jī)將達(dá)到215-255GW。2024年，中國光伏新增裝機(jī)為277.57GW，同比增長28.3%。以此計(jì)算，今年中國光伏新增裝機(jī)可能同比下滑。