財(cái)聯(lián)社4月25日訊（編輯 黃君芝）此前有消息稱，美國(guó)常青藤名校耶魯大學(xué)正尋求大規(guī)模出售其私募股權(quán)投資組合，交易規(guī)?？赡芨哌_(dá)60億美元，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。而此次與耶魯一起站上風(fēng)口浪尖的，恐怕還有最近深陷“政治風(fēng)暴”的還有哈佛大學(xué)（Harvard University）。

一位知情人士周四透露稱，掌管美國(guó)最大高等教育捐贈(zèng)基金的哈佛管理公司（Harvard Management Company）目前正在與投行杰富瑞合作，計(jì)劃將其價(jià)值約10億美元的私募股權(quán)基金投資組合出售給私募股權(quán)公司Lexington Partners。

數(shù)據(jù)顯示，哈佛管理公司目前掌管著高達(dá)530億美元的資產(chǎn)。知情人士還稱，雖然談判已經(jīng)進(jìn)入后期階段，但交易條款尚未最終敲定，仍可能會(huì)有變化。此外，Lexington還可能會(huì)引入其他合作伙伴共同完成此次收購(gòu)。

Lexington Partners成立于1994 年，是全球最大的二級(jí)收購(gòu)和聯(lián)合投資基金管理公司之一，管理著約550億美元的資產(chǎn)。該公司去年剛完成了一支創(chuàng)紀(jì)錄的227億美元二級(jí)市場(chǎng)基金募集。

根據(jù)上述知情人士的說(shuō)法，此次出售努力始于去年，與美國(guó)總統(tǒng)特朗普近期與哈佛大學(xué)之間的“斗爭(zhēng)升級(jí)”無(wú)關(guān)。

特朗普近期不僅凍結(jié)了對(duì)這所常春藤盟校數(shù)十億美元的撥款，還威脅將取消其免稅資格。哈佛大學(xué)也因此起訴特朗普政府。

“新次貸危機(jī)”？

隨著哈佛、耶魯接連拋售“私募資產(chǎn)”，不禁令人懷疑，美國(guó)是不是在醞釀一場(chǎng)“新的次貸危機(jī)”，而哈佛、耶魯?shù)呐e動(dòng)只是前奏。

長(zhǎng)期以來(lái)，哈佛與耶魯被視為捐贈(zèng)基金運(yùn)作的典范。這些精英大學(xué)不僅“富可敵國(guó)”，它們還喜歡將巨額財(cái)富投資風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)：有近四成配置于私募股權(quán)，可謂“豪賭”非公開(kāi)市場(chǎng)。但毋庸置疑，這種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的配置邏輯，也曾為高校帶來(lái)豐厚回報(bào)。

然而，特朗普上臺(tái)后，一切都變了。原因也很簡(jiǎn)單，就是這樣的配置是有前提條件的：穩(wěn)定的稅收優(yōu)惠政策、充足的流動(dòng)性環(huán)境和極高的投資自由度。因此，當(dāng)特朗普四處亂揮其“關(guān)稅大棒”、資本市場(chǎng)動(dòng)蕩遇上流動(dòng)性緊張時(shí)，危機(jī)就在醞釀之中了。

根據(jù)X平臺(tái)用戶援引哈佛大學(xué)財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，截至2024年6月30日，哈佛大學(xué)在私募股權(quán)等非流動(dòng)性資產(chǎn)上的未繳付投資承諾高達(dá)124億美元。這意味著哈佛不僅需要應(yīng)對(duì)當(dāng)前運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)金需求，還需要預(yù)留大量資金以滿足未來(lái)可能的資本催繳。

這筆巨額的潛在負(fù)債無(wú)疑加劇了其尋求流動(dòng)性的緊迫性。哈佛大學(xué)本月早些時(shí)候還曾表示，計(jì)劃向華爾街借款7.5億美元，作為應(yīng)急措施的一部分。

此外，雖然此次出售與特朗普的壓力無(wú)關(guān)，但有分析人士認(rèn)為，一旦哈佛失去免稅資格，它將不得不出售更多流動(dòng)性資產(chǎn)甚至加大舉債。

最后，需要警惕的是，有專家警告稱，這場(chǎng)由常青藤引爆的危機(jī)已經(jīng)具備了“新次貸”特征：高杠桿、高敞口、流動(dòng)性枯竭，以及結(jié)構(gòu)性的脆弱傳導(dǎo)。

而且更重要的是，專家們認(rèn)為，這種危機(jī)可能不會(huì)集中爆發(fā)，而是以“慢變量”的方式在機(jī)構(gòu)間悄然傳導(dǎo)。從耶魯?shù)焦?，從高校到養(yǎng)老金，從私募到風(fēng)險(xiǎn)投資，鏈條越長(zhǎng)，傳染范圍越廣。