財(cái)聯(lián)社戰(zhàn)略合作伙伴東吳期貨看市 （更多咨詢(xún)可點(diǎn)擊） ：

本周市場(chǎng)回顧（更多咨詢(xún)可點(diǎn)擊）： 金融：關(guān)稅戰(zhàn)對(duì)市場(chǎng)情緒沖擊逐步緩解，本周市場(chǎng)震蕩上行，滬指漲1.19%，上證50漲1.45%，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)稍弱，下跌0.64%，中證500和中證1000也小幅下跌。

黑色：3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體超市場(chǎng)預(yù)期，實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)5.4%，一線(xiàn)城市地產(chǎn)價(jià)格企穩(wěn)回升，地產(chǎn)銷(xiāo)售基本持平，新開(kāi)工降幅收窄至-18.7%。狹義基建投資增速同比回升至5.8%，2季度增速預(yù)計(jì)還會(huì)加快。盤(pán)面下跌，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)增量政策緊迫性下降還有就是關(guān)稅各種不確定下出口的擔(dān)憂(yōu)。

有色及新能源：基本金屬板塊總體維穩(wěn)，基本面表現(xiàn)尚可，內(nèi)需尚有支撐，但出口相關(guān)的訂單進(jìn)入觀(guān)望階段，未來(lái)或?qū)傮w需求形成拖累。新能源板塊本周出現(xiàn)大幅下挫，光伏需求快速走弱帶動(dòng)雙硅價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，鋰電池板塊同樣不樂(lè)觀(guān)。

能源化工：能源方面，本周油價(jià)小幅震蕩上行，主因美國(guó)對(duì)伊朗原油出口實(shí)施新制裁疊加OPEC+減產(chǎn)八國(guó)遞交最新補(bǔ)償性減產(chǎn)計(jì)劃。本周動(dòng)力煤產(chǎn)地市場(chǎng)有所轉(zhuǎn)弱，加之北港庫(kù)存再創(chuàng)新高，貿(mào)易商挺價(jià)信心受挫，市場(chǎng)煤報(bào)價(jià)略有松動(dòng)。原油和煤炭等成本端維持弱勢(shì)疊加關(guān)稅政策反復(fù)的背景下，本周化工品延續(xù)下挫趨勢(shì)。

農(nóng)產(chǎn)品：本周粕類(lèi)表現(xiàn)較弱。由于鄭商所新增菜粕交易廠(chǎng)庫(kù)，導(dǎo)致菜粕大幅下跌，再加上4月份進(jìn)口大豆到港量增加，以及下游需求復(fù)蘇緩慢仍然對(duì)粕類(lèi)形成壓力。油脂本周反復(fù)震蕩，利多方面關(guān)稅戰(zhàn)影響消退原油走強(qiáng)，以及短期國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存偏低對(duì)價(jià)格有支撐，利空方面棕櫚油已經(jīng)進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期，再加上4月份進(jìn)口大豆到港量開(kāi)始增加，當(dāng)前油脂油料供應(yīng)緊張的格局有望逐漸緩減。白糖本周先跌后反彈，國(guó)際市場(chǎng)的交易重心轉(zhuǎn)向巴西糖的供應(yīng)情況，目前來(lái)看巴西新榨季的產(chǎn)量仍然存在不確定性。今年國(guó)產(chǎn)糖銷(xiāo)量較好，消費(fèi)端目前利多糖價(jià)。雖然產(chǎn)量同比明顯增加，但產(chǎn)銷(xiāo)率較去年仍有所提高，因生產(chǎn)進(jìn)度較快，短期存在一定庫(kù)存壓力。進(jìn)口糖源補(bǔ)充前，預(yù)計(jì)短期糖價(jià)較為抗跌。關(guān)注巴西開(kāi)榨情況。

下周操作策略（更多咨詢(xún)可點(diǎn)擊）：

金融：一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)向好態(tài)勢(shì)延續(xù)。考慮到二季度出口承壓，增量政策預(yù)預(yù)計(jì)將繼續(xù)加碼，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好也將隨之回升，指數(shù)調(diào)整空間有限。風(fēng)格方面，短期內(nèi)高股息以及內(nèi)需相關(guān)板塊表現(xiàn)會(huì)相對(duì)占優(yōu)。

黑色：市場(chǎng)對(duì)需求的持續(xù)性和接下來(lái)出口端的擔(dān)憂(yōu)背景下，總體黑色系還會(huì)偏弱一些。但考慮到關(guān)稅的影響，預(yù)計(jì)2季度貨幣和財(cái)政政策都會(huì)發(fā)力，近期鋼材需求尚可，追空的意義不強(qiáng)，建議單邊觀(guān)望，套利仍可介入多鐵礦空熱卷。建材端，玻璃近期去庫(kù)放緩，預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢(shì)。

有色及新能源：美國(guó)與多方之間的關(guān)稅談判幾乎沒(méi)有太多進(jìn)展，在缺乏確定性政策的情況下，出口相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或逐步放緩甚至陷入停滯，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將維持承壓態(tài)勢(shì)。短期的需求增長(zhǎng)點(diǎn)只能看向內(nèi)需，需要關(guān)注國(guó)內(nèi)政策刺激情況，但中期關(guān)稅問(wèn)題未有緩和跡象的話(huà)全球的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)面臨實(shí)質(zhì)性的壓力，短期基本面尚有支撐，但隨著旺季結(jié)束，支撐或轉(zhuǎn)弱，同時(shí)出口側(cè)的拖累將逐步顯現(xiàn)。新能源板塊預(yù)計(jì)維持偏弱運(yùn)行，在光伏行情結(jié)束后，需求端預(yù)期迅速轉(zhuǎn)弱，雙硅市場(chǎng)或進(jìn)入較長(zhǎng)時(shí)間的出清階段。

能源化工：能源方面，近期油價(jià)對(duì)關(guān)稅敏感性略有下降，不過(guò)預(yù)期反彈高度有限，總體在4月初關(guān)稅前位置下方弱勢(shì)運(yùn)行。煤炭進(jìn)口量或維持低位，但產(chǎn)地煤炭供應(yīng)將維持高位，而消費(fèi)淡季需求端壓力較大，煤炭市場(chǎng)供強(qiáng)需弱特征較為明顯，動(dòng)力煤將延續(xù)弱穩(wěn)態(tài)勢(shì)?；て贩矫?，在需求未大幅提升而大擴(kuò)產(chǎn)仍未結(jié)束的背景下，化工品去產(chǎn)能熊途漫漫。在中美關(guān)稅博弈背景下，化工企業(yè)出海和出口面臨諸多不確定性因素。當(dāng)下建議逢低多配丙烷、乙烷下游如PP，逢高空配出口受阻產(chǎn)品上游如聚酯。

農(nóng)產(chǎn)品：下周關(guān)注油廠(chǎng)產(chǎn)能恢復(fù)情況，隨著進(jìn)口大豆陸續(xù)到港，預(yù)計(jì)后市國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率將逐漸提升，再加上棕櫚油已經(jīng)進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期，國(guó)內(nèi)油脂整體庫(kù)存有望回升。油脂呈現(xiàn)緊現(xiàn)實(shí)寬預(yù)期的格局，短期內(nèi)價(jià)格位震蕩為主，中長(zhǎng)期或震蕩回落。

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