《科創(chuàng)板日報》4月18日訊（記者 陳美）4月12日，陸家嘴金融沙龍第六期聚焦“跨界融合，領航未來：資本賦能多領域創(chuàng)新生態(tài)”順利舉行。上海杏澤投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人劉文溢在會上就股權投資對生物醫(yī)藥創(chuàng)新的推動、行業(yè)現(xiàn)狀及痛點給出了見解。

股權投資推動中國生物醫(yī)藥創(chuàng)新

劉文溢指出，2015年7月22日食藥監(jiān)總局開展臨床試驗數(shù)據(jù)自查核查，雖使行業(yè)短暫迷茫，但后續(xù)醫(yī)藥評審、醫(yī)保支付等一系列舉措陸續(xù)出臺，開啟了中國創(chuàng)新藥投資的黃金10年。這期間，1.23萬億元人民幣的資金涌入創(chuàng)新藥賽道，融資大幅增長，催生眾多優(yōu)秀企業(yè)，股權投資成為重要的創(chuàng)新助推力。

從數(shù)據(jù)上看，過去10年中國創(chuàng)新藥從無到有，一類新藥審評快速向全球領先水平看齊，獲批數(shù)量躍居全球第二。截至2024年末，國產(chǎn)創(chuàng)新藥銷售近700億元人民幣且持續(xù)增長，部分產(chǎn)品成功出海。如今，中國創(chuàng)新藥研發(fā)活躍度全球領先，臨床在研新藥超全球三分之一，研發(fā)管線數(shù)量逼近美國，全球已認可中國為重要醫(yī)藥創(chuàng)新聚集地，創(chuàng)新藥出海交易規(guī)模超全球三分之一。

與發(fā)達國家仍存差距

盡管成就顯著，但劉文溢強調中國創(chuàng)新藥行業(yè)與發(fā)達國家仍存在一定差距。在從0到1的原創(chuàng)創(chuàng)新階段，需要大量化學、生物學等相關學科的人才儲備，我國在化學專業(yè)積累了不少頂尖人才，所以在此方面工程化創(chuàng)新優(yōu)勢明顯，而生物學等相關學科人才儲備不足。由于人才培養(yǎng)周期較長，預計還需十至二十年的時間去追趕歐美發(fā)達國家。

在從1到10的階段，我們很有優(yōu)勢，從資本的角度來看，基金存續(xù)期有限，一定要挖掘未來7-10年有爆發(fā)力的公司，在這個階段努力發(fā)揮好資本的優(yōu)勢和資源稟賦，助力企業(yè)成長。

在從10到100甚至1000的產(chǎn)業(yè)化階段，中國創(chuàng)新藥行業(yè)存在產(chǎn)業(yè)化效率轉化偏低問題。在精細化管理、成本控制及國際市場融合方面有待提升，導致研發(fā)成果轉化為大規(guī)模、高效率產(chǎn)業(yè)成果時與發(fā)達國家有差距。

推動行業(yè)發(fā)展建議與呼吁

由于生物醫(yī)藥行業(yè)受市場波動影響大，在名為 《資本聚變場：解碼創(chuàng)新生態(tài)的跨界共振》的行業(yè)對話中，劉文溢對被投企業(yè)提出建議：一是拓展合作區(qū)域，鑒于地緣政治壓力，企業(yè)應積極與歐洲、日本等商業(yè)化發(fā)達地區(qū)合作，構建多元合作生態(tài)。二是在合作交易方面，盡量選擇產(chǎn)權清晰、權責明確的產(chǎn)品，避免不必要的合作摩擦。三是聚焦核心業(yè)務，做好產(chǎn)品，以優(yōu)秀的創(chuàng)新產(chǎn)品和過硬的技術應對市場波動。

劉文溢還呼吁完善生物醫(yī)藥行業(yè)資金和市場生態(tài)。美國生物醫(yī)藥公司發(fā)展資金前期靠資本市場VC和政府補貼，產(chǎn)品進入臨床后通過BD、上市及收購等多元渠道獲得資金與退出。中國創(chuàng)新藥企業(yè)資金來源在2023年后呈股權融資、BD、藥品銷售“三分天下”格局，但BD資金若受阻，國內需要有資金補充。當前中國生物醫(yī)藥行業(yè)資金多來自政府，政府有招商引資訴求，其中返投是關鍵。創(chuàng)新藥企業(yè)早期輕資產(chǎn)、無收入和稅收，傳統(tǒng)企業(yè)的價值衡量方式并不適用，也不滿足返投要求，且股權融資缺乏足夠PE資金，因此，建設完整的生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈體系迫在眉睫。