財(cái)聯(lián)社4月17日訊(編輯胡家榮) 在中美貿(mào)易摩擦持續(xù)深化的背景下，特朗普近日重提中概股除牌議題，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

面對(duì)潛在的政策風(fēng)險(xiǎn)，香港財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波4月13日明確表態(tài)，強(qiáng)調(diào)香港已建立完善的上市制度框架，將全力承接中概股回歸浪潮。這標(biāo)志著繼2018年首輪中概股回歸潮后，香港資本市場(chǎng)或迎來(lái)新一輪戰(zhàn)略機(jī)遇期。

東吳證券研究顯示，這一輪資本遷徙或?yàn)楦酃墒袌?chǎng)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性變革，其影響可從三個(gè)維度深入解析。

制度創(chuàng)新鋪就回歸通途

香港交易所近年來(lái)持續(xù)優(yōu)化上市規(guī)則，為不同股權(quán)架構(gòu)企業(yè)量身打造回歸通道：

二次上市機(jī)制自2018年改革后大幅降低門(mén)檻：

?傳統(tǒng)企業(yè)市值門(mén)檻降至30億港元

?創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司(含WVR架構(gòu))市值要求分為400億港元或"100億市值+10億營(yíng)收"兩檔

?合規(guī)記錄要求根據(jù)股權(quán)架構(gòu)差異設(shè)置為2-5年，高市值企業(yè)可豁免上市記錄

雙重上市提供更穩(wěn)固的資本紐帶：

采用與首次公開(kāi)募股相同的審核標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)兩地上市地位完全獨(dú)立。即便在主要上市地退市，港股市場(chǎng)地位仍不受影響，但需同時(shí)遵守兩地監(jiān)管規(guī)則。值得關(guān)注的是，當(dāng)企業(yè)在港交易量占比超55%或原上市地除牌時(shí)，可申請(qǐng)轉(zhuǎn)為雙重主要上市。

歷史數(shù)據(jù)揭示市場(chǎng)潛力

回溯過(guò)往回歸潮，港股的制度紅利已得到充分驗(yàn)證：

?2018-2019年：小米、美團(tuán)、阿里巴巴率先完成回歸，奠定市場(chǎng)信心基礎(chǔ)。

?2020-2021年：17家中概股集中回歸，包括網(wǎng)易、京東等巨頭，帶動(dòng)港股年成交額分別激增50%和28%。

?結(jié)構(gòu)變化：中資股持續(xù)占據(jù)港股成交額30%以上份額，市場(chǎng)定價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)顯著提升。

千億級(jí)資本蓄勢(shì)待發(fā)

據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)測(cè)算，當(dāng)前符合香港二次上市標(biāo)準(zhǔn)的中概股近30家，總市值約2000億美元。若全部完成回歸，預(yù)計(jì)將帶來(lái)：

直接增量：約50億港元/日的常態(tài)化交易額。

溢出效應(yīng)：若全部美國(guó)存托憑證(ADR)交易量轉(zhuǎn)移，日均交易額可額外增加超100億港元。

市場(chǎng)激活：新增流動(dòng)性相當(dāng)于2024年預(yù)估交易量的10%，港交所上市費(fèi)收入及市場(chǎng)活躍度將獲雙重提振。