財聯(lián)社4月2日訊（記者 王晨）近日，陸家嘴金融沙龍第五期在上海成功舉辦，本次沙龍主題聚焦“打通中長期資金入市卡點堵點——A股市場的實踐與探索”。上海信托黨委委員、擬任副總經(jīng)理初冬作為重要演講嘉賓，深入剖析信托資金在推動中長期資金入市中的關(guān)鍵作用，并提出破解行業(yè)堵點的實踐路徑。

信托資金入市現(xiàn)狀：規(guī)模增長，結(jié)構(gòu)待優(yōu)化

初冬指出，信托公司在長期資金入市方面潛力巨大。截至2024年6月末，信托資金投向證券市場的規(guī)模達(dá)到8.34萬億，占資金總量約42%，同比增長9%，證券市場已成為信托資金的第一大投資領(lǐng)域。

然而，從投資結(jié)構(gòu)來看，固收類投資占據(jù)主導(dǎo)地位，截至2024年6月，固收類投資規(guī)模達(dá)7.37萬億，占比近90%，而投向股票類的信托資金僅0.62萬億，近三年維持在資金規(guī)模的3%-4%，這表明信托資金投向股票市場的規(guī)模仍有廣闊的提升空間。

初冬指出，信托產(chǎn)品在投資分配和結(jié)構(gòu)設(shè)計上具有高度靈活性，可在一個組合內(nèi)實現(xiàn)多元投資。這種靈活性為滿足投資者多樣化需求提供了可能，也為信托在中長期資金入市中發(fā)揮獨特作用奠定了基礎(chǔ)。

政策支持下的信托機(jī)遇與卡點

初冬表示，《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》和《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》等政策的出臺，為信托資金入市提供了有力支持，鼓勵信托資金積極參與資本市場，提升權(quán)益投資規(guī)模。她認(rèn)為，信托公司作為連接財富端和資產(chǎn)管理端的橋梁，能夠根據(jù)投資者不同場景化需求，提供差異化產(chǎn)品和多元化信托服務(wù)，配置包括從低風(fēng)險產(chǎn)品到全市場資產(chǎn)配置產(chǎn)品在內(nèi)的各類資產(chǎn)。

盡管如此，信托資金入市仍面臨一些卡點和堵點。在政策層面，稅收優(yōu)惠和投資范圍拓寬等支持力度有待加強(qiáng)，如在衍生品投資和杠桿運用方面，仍有較大的拓展空間。

資本市場表現(xiàn)也對信托資金入市產(chǎn)生影響，近三年國內(nèi)A股市場累計收益率僅2.64%，低于固收類產(chǎn)品回報，上市公司質(zhì)量和信息披露也有待提升。

信托公司自身管理能力也是制約因素之一。傳統(tǒng)的項目制模式已難以滿足市場需求，在資產(chǎn)配置流程、人員匹配和產(chǎn)品回溯機(jī)制等方面，與社保理事會、基金公司相比仍有差距。

客戶認(rèn)知方面，客戶對信托產(chǎn)品的認(rèn)知多停留在過去的項目融資模式，對凈值化波動類產(chǎn)品的接受需要時間。此外，考核機(jī)制偏短期化，產(chǎn)品供給同質(zhì)化等問題，也影響了信托資金入市的進(jìn)程。

推動信托資金入市的舉措與建議

針對上述問題，初冬提出了一系列推動信托中長期資金入市的舉措。

在優(yōu)化考核機(jī)制方面，信托公司應(yīng)發(fā)揮“長錢長投”優(yōu)勢，利用家族信托等產(chǎn)品期限長的特點，構(gòu)建長周期考核機(jī)制。同時，通過靈活的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計，加載不同收費模式和考核方式，降低短期投資沖動。

初冬特別強(qiáng)調(diào)家族信托和家庭信托的發(fā)展?jié)摿ΑＤ壳凹易逍磐幸?guī)模雖僅五六千億，但隨著代際傳承，未來5-10年有望迎來大幅增長。通過靈活的條款設(shè)計，家族信托不僅可以實現(xiàn)財富傳承，還能將保單、房產(chǎn)等資產(chǎn)裝入信托，指定受益人，滿足養(yǎng)老、教育等多元需求，吸引中長期資金參與資本市場。

在豐富可投產(chǎn)品方面，信托公司要發(fā)揮跨市場、多資產(chǎn)投資優(yōu)勢，構(gòu)建不同風(fēng)險收益特征的資產(chǎn)組合，涵蓋股權(quán)投資、量化對沖等多種產(chǎn)品。此外，還應(yīng)發(fā)揮多策略優(yōu)勢，加強(qiáng)與外部優(yōu)秀資管機(jī)構(gòu)合作，實現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。

構(gòu)建“長期資金-資本市場”正循環(huán)也是關(guān)鍵。信托公司需加強(qiáng)內(nèi)部投研體系建設(shè)，強(qiáng)化投資者教育和陪伴。政策層面，期待更多稅收優(yōu)惠政策和估值模式調(diào)整，同時希望資本市場提升賺錢效應(yīng)，加強(qiáng)上市公司治理和監(jiān)管，豐富投資產(chǎn)品和對沖工具。

初冬總結(jié)稱，信托行業(yè)正從“融資平臺”向“服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)與財富管理的綜合資管機(jī)構(gòu)”轉(zhuǎn)型，中長期資金入市既是挑戰(zhàn)，更是戰(zhàn)略機(jī)遇。初冬還表示，上海信托已積極行動起來，成立投資研究部門，推出FOF、TOF和大類資產(chǎn)配置等產(chǎn)品，努力實現(xiàn)轉(zhuǎn)型。同時，公司也在探索優(yōu)化內(nèi)部考核機(jī)制，增加中長期考核指標(biāo)。