《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》3月27日訊 今日，二級(jí)市場(chǎng)上創(chuàng)新藥概念股迎來(lái)一波大漲。截至收盤，恒生創(chuàng)新藥指數(shù)漲超5%，信達(dá)生物、三生制藥、科倫博泰等均拉漲超兩位數(shù)。A股方面，奧賽康、康弘藥業(yè)漲停，邁威生物、益方生物等亦紛紛上漲。

消息面上，近期國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥頻頻放出對(duì)外授權(quán)交易公告。先是3月21日和鉑醫(yī)藥宣布與阿斯利康達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方將共同研發(fā)針對(duì)免疫性疾病、腫瘤及其他多種疾病的新一代多特異性抗體療法。作為項(xiàng)目授權(quán)方，和鉑醫(yī)藥不僅將得到1.75億美元的首付款，還將收獲阿斯利康1.05億美元的股權(quán)投資，以認(rèn)購(gòu)前者9.15%的新發(fā)行股份。

類似的案例很快再度上演，3月24日，減肥藥巨頭諾和諾德宣布將以2億美元的首付款買下聯(lián)邦制藥的新型減肥藥UBT251；次日，默沙東又以最高17.7億美元的里程碑付款買下恒瑞醫(yī)藥的脂蛋白口服小分子項(xiàng)目，以獲得HRS-5346在大中華地區(qū)以外的全球范圍內(nèi)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化的獨(dú)家權(quán)利。

山西證券近日表示，在出海難度最高的創(chuàng)新藥領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)逐步通過(guò)license out（對(duì)外授權(quán)）、國(guó)際多中心臨床、中美雙報(bào)等方式進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)。

事實(shí)上，如今license out出海案例頻繁涌現(xiàn)并非巧合。一方面，許多藥企不具備藥物研發(fā)、臨床試驗(yàn)、注冊(cè)審批、全球銷售等全鏈條的掌控能力。恒瑞醫(yī)藥董事長(zhǎng)孫飄揚(yáng)曾表示，“不同于新能源汽車出海，后者造好了可以在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)賣，但藥品在國(guó)際市場(chǎng)賣的話，需要經(jīng)過(guò)臨床試驗(yàn)、獲得當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，這里面是巨大投入?！?/p>

更重要的是，選擇對(duì)外授權(quán)交易不單單是無(wú)奈之舉。成都先導(dǎo)董事長(zhǎng)李進(jìn)認(rèn)為，一些中小型生物醫(yī)藥公司通過(guò)對(duì)外授權(quán)，交給一個(gè)有全球布局能力的國(guó)際合作伙伴進(jìn)行臨床試驗(yàn)、產(chǎn)品申報(bào)、產(chǎn)品銷售，是一件好事。在這一過(guò)程中，公司獲得的不僅僅是直接的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，還能獲得面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、臨床試驗(yàn)審批審評(píng)、上市許可申請(qǐng)、生產(chǎn)銷售方面的經(jīng)驗(yàn)。

另一方面，據(jù)頭豹研究院分析，當(dāng)前藥品以醫(yī)保談判為主要定價(jià)機(jī)制，藥企為競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)份額紛紛采取以低價(jià)換銷量的策略，對(duì)于以研發(fā)為主要驅(qū)動(dòng)的藥品生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，價(jià)格縮水為企業(yè)持續(xù)推動(dòng)研發(fā)創(chuàng)新設(shè)置不小阻礙。在上述背景下，全球臨床需求廣闊、醫(yī)?？刭M(fèi)壓力與海外定價(jià)優(yōu)勢(shì)三方因素將共同驅(qū)動(dòng)中國(guó)制藥企業(yè)加速出海。

在資本寒冬余溫未散的當(dāng)下，出海由“選擇題”轉(zhuǎn)為“必答題”已成為各大創(chuàng)新藥企業(yè)的共識(shí)。值得一提的是，眾多海外跨國(guó)藥企也逐步展露出加碼本土合作的意愿。就在日前（3月21日），阿斯利康豪擲25億美元，宣布其在華投資計(jì)劃。這家制藥巨頭將在北京建立第六個(gè)全球戰(zhàn)略研發(fā)中心，并達(dá)成多項(xiàng)研發(fā)與生產(chǎn)合作，當(dāng)?shù)貑T工人數(shù)預(yù)計(jì)將增至1700人。

阿斯利康方面表示，這項(xiàng)五年投資計(jì)劃是其與北京市人民政府和北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系的一部分。其同時(shí)囊括了公司與和鉑醫(yī)藥、元思生肽、康泰生物三家企業(yè)達(dá)成的合作協(xié)議，以及近期宣布的1.6億美元的琺博進(jìn)中國(guó)收購(gòu)協(xié)議。

東北證券經(jīng)分析指出，現(xiàn)如今中國(guó)新藥企業(yè)BD交易數(shù)量較往年實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)，交易金額亦明顯提升，未來(lái)，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海市場(chǎng)有望進(jìn)一步活躍。TOP MNC（跨國(guó)制藥公司）認(rèn)可中國(guó)本土企業(yè)研發(fā)實(shí)力，有更強(qiáng)意愿給予高估值；另一方面，四個(gè)高景氣度賽道，國(guó)產(chǎn)新藥整體研發(fā)進(jìn)度可圈可點(diǎn)，研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)的國(guó)產(chǎn)藥企有望與外資企業(yè)在全球市場(chǎng)上同臺(tái)競(jìng)技。

華泰證券則認(rèn)為，中國(guó)創(chuàng)新藥和設(shè)備器械的出海目前已經(jīng)初具規(guī)模，且還在持續(xù)快速增長(zhǎng)，考慮到海外市場(chǎng)更高的價(jià)格和更穩(wěn)定的市場(chǎng)格局，已有資產(chǎn)出?；蚓邆涑掷m(xù)出海能力的創(chuàng)新藥械有望成為2025年市場(chǎng)表現(xiàn)最為耀眼的板塊。創(chuàng)新藥、大型設(shè)備、IVD及部分高值耗材的海外資產(chǎn)重估有望成為2025年醫(yī)藥結(jié)構(gòu)性行情的主線。CXO板塊有望進(jìn)一步修復(fù)。