財(cái)聯(lián)社3月20日訊（編輯 胡家榮）昨日騰訊控股發(fā)布的2024年財(cái)報(bào)顯示，全年?duì)I收6602.6億元，同比增8%；凈利潤(rùn)1940.7億元，比上年增長(zhǎng)68%；NON-IFRS凈利2227億元，同比增41%。

去年第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1724.46億元，同比增長(zhǎng)11%，環(huán)比增長(zhǎng)3%，超出市場(chǎng)預(yù)期的1687.4億元；調(diào)整后凈利潤(rùn)553.1億元，同比增長(zhǎng)30%，環(huán)比下降8%，但仍高于分析師預(yù)測(cè)的532.8億元。

對(duì)于這一業(yè)績(jī)，多家外資投行集體唱多，他們指出，AI生態(tài)重構(gòu)估值邏輯。高盛、摩根士丹利、花旗等機(jī)構(gòu)近期密集上調(diào)目標(biāo)價(jià)，最高看至681港元。

高盛在最新研報(bào)中強(qiáng)調(diào)，騰訊獨(dú)特的微信超級(jí)應(yīng)用生態(tài)、全球游戲資產(chǎn)及AI代理功能閉環(huán)，使其成為AI浪潮中的核心受益者。

中金公司指出，騰訊通過(guò)“自研混元+開(kāi)源DeepSeek”雙模型策略，已在AI應(yīng)用賽道占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)：元寶日活激增20倍躋身行業(yè)前三，企業(yè)微信收入翻倍，AI廣告點(diǎn)擊率顯著提升。

股價(jià)逆勢(shì)承壓，賣(mài)空數(shù)據(jù)異動(dòng)引關(guān)注

盡管業(yè)績(jī)與機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)雙優(yōu)，騰訊股價(jià)今日卻呈現(xiàn)疲態(tài)。截至發(fā)稿，騰訊控股跌2.40%，報(bào)527港元，未能延續(xù)此前漲幅。

注：騰訊控股的走勢(shì)

首先是賣(mài)空量激增：財(cái)報(bào)發(fā)布前，賣(mài)空股數(shù)從3月17日的239.26萬(wàn)股飆升至19日的560.76萬(wàn)股，賣(mài)空比例由10.83%攀升至17.74%。

再者是部分投資者基于“利好兌現(xiàn)即拋售”的歷史規(guī)律布局空單，加劇市場(chǎng)波動(dòng)。

高增長(zhǎng)能否對(duì)沖重投入風(fēng)險(xiǎn)？

騰訊AI戰(zhàn)略已進(jìn)入重投入期，2024年研發(fā)支出達(dá)707億元，資本開(kāi)支連續(xù)四個(gè)季度三位數(shù)增長(zhǎng)。盡管管理層稱“現(xiàn)金流足以平衡AI投入與股東回報(bào)”，但GPU采購(gòu)、模型訓(xùn)練等剛性支出仍可能壓制短期盈利彈性。

部分樂(lè)觀投資者認(rèn)為AI商業(yè)化將打開(kāi)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)空間，而保守派則擔(dān)憂高研發(fā)投入會(huì)延緩利潤(rùn)釋放節(jié)奏。當(dāng)前動(dòng)態(tài)市盈率約18倍，低于近五年均值，估值修復(fù)仍需業(yè)績(jī)持續(xù)驗(yàn)證。