《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》3月14日訊（記者 黃修眉） 近日，山東東岳未來氫能材料股份有限公司（下稱：“東岳未來氫能”）再次于山東證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案登記，擬A股IPO，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信證券。

回顧東岳未來氫能沖刺資本市場(chǎng)之路，這已是其第三次啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)。此前，該公司分別在2020年10月、2023年9月進(jìn)行過輔導(dǎo)備案，但兩次上市輔導(dǎo)均未完成。因此，其最新一次IPO輔導(dǎo)能否順利完成，亦引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

值得注意的是，東岳未來氫能2023年9月進(jìn)行輔導(dǎo)備案時(shí)，提交的公司簡(jiǎn)稱為“未來氫能”，而新的公司簡(jiǎn)稱更改為“未來材料”。

（圖：東岳未來氫能最新一次IPO輔導(dǎo)備案）

布局燃料電池膜及關(guān)鍵材料產(chǎn)業(yè)鏈

東岳未來氫能官網(wǎng)顯示，該公司成立于2017年12月，注冊(cè)資本超4.4億元。

該公司立足于東岳氟硅科技集團(tuán)（下稱“東岳集團(tuán)”）歷時(shí)35年氟化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的積淀，定位氫能“核芯”技術(shù)的開拓者，專注燃料電池膜及關(guān)鍵材料的研發(fā)與生產(chǎn)。其亦是東岳集團(tuán)“氟、硅、膜、氫”四大核心板塊中的重要組成部分。

據(jù)介紹，其高性能燃料電池質(zhì)子膜已通過奔馳6000小時(shí)測(cè)試。

東岳未來氫能目前擁有從六氟環(huán)氧丙烷（HFPO）開始的中間體、單體、樹脂、膜這一完整的燃料電池膜及關(guān)鍵材料產(chǎn)業(yè)鏈布局，形成了特種含氟精細(xì)化學(xué)品、特種功能含氟聚合物、特種含氟功能膜材料三大產(chǎn)品群。

2022年7月，山東省工信廳等部門聯(lián)合認(rèn)定東岳未來氫能為“獨(dú)角獸”企業(yè)，彼時(shí)該公司估值為68.04億元。

據(jù)東岳未來氫能官網(wǎng)介紹，2018年，該公司啟動(dòng)建設(shè)500噸/年ETFE項(xiàng)目；2022年，其經(jīng)技改擴(kuò)產(chǎn)達(dá)3000噸/年的規(guī)模，建成高度自動(dòng)化及數(shù)字化的生產(chǎn)裝置，實(shí)現(xiàn)ETFE產(chǎn)品的大規(guī)模本土化發(fā)展；2022年底，東岳未來氫能啟動(dòng)1萬(wàn)噸ETFE及2000噸PPVE裝置項(xiàng)目一期工程。

值得注意的是，東岳未來氫能所屬的東岳集團(tuán)創(chuàng)建于1987年。東岳集團(tuán)于2007年在香港上市，是亞洲規(guī)模最大的氟硅材料生產(chǎn)基地。

截至目前，“東岳系”在資本市場(chǎng)已擁有兩家上市公司，分別是香港主板上市的東岳集團(tuán)和創(chuàng)業(yè)板上市的東岳硅材。

曾兩度“折戟”IPO輔導(dǎo) 股權(quán)結(jié)構(gòu)多次變動(dòng)

其最新輔導(dǎo)備案顯示，東岳集團(tuán)董事局主席兼首席執(zhí)行官、“東岳系”創(chuàng)始人張建宏合計(jì)控制東岳未來氫能35.50%的表決權(quán)，為東岳未來氫能實(shí)控人。

（圖：東岳未來氫能前十大股東）

工商信息顯示，東岳未來氫能的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，總共有41位股東。

其中，第一大股東是北京旭日，持股比例22.02%；第二大股東是淄博金融控股，持股比例12.75%；第三大股東是東岳集團(tuán)，持股比例10.03%。

而與東岳未來氫能同屬東岳集團(tuán)的上市公司東岳硅材，是東岳未來氫能第六大股東，持股比例5.1744%。

在該公司的機(jī)構(gòu)股東中，除淄博金融控股外，淄博齊魯基石創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、中金資本、山東財(cái)金集團(tuán)、渝富資本、深圳資本、中晟匯銀、淄博齊信產(chǎn)業(yè)投資有限公司均為國(guó)有控股或國(guó)有獨(dú)資機(jī)構(gòu)。

公開信息顯示，東岳未來氫能曾于2020年完成股份制改造后，于同年10月啟動(dòng)了首次IPO輔導(dǎo)，并擬沖刺科創(chuàng)板。彼時(shí)，其輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信建投證券。

而東岳未來氫能于2022年5月輔導(dǎo)工作完成后，由于其股東發(fā)生股權(quán)變動(dòng)，該公司決定延遲上市進(jìn)程以進(jìn)一步符合相關(guān)要求。

2023年9月13日，東岳未來氫能再次在山東證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案登記，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)仍為中信建投證券。該次輔導(dǎo)持續(xù)至2024年底，總共進(jìn)行了5期輔導(dǎo)后，輔導(dǎo)備案狀態(tài)最終顯示為“撤回”。

2024年9月，工商信息顯示，東岳未來氫能股東再次發(fā)生股權(quán)變動(dòng)，張建宏陸續(xù)退出東岳未來氫能股東方-北京旭日、淄博齊魯基石創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、淄博景氫碩企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）等合伙企業(yè)，退出股份由張珂持有，張建宏持股比例僅剩不足1%。

而最新的輔導(dǎo)備案顯示，東岳未來氫能的股權(quán)結(jié)構(gòu)又發(fā)生變化，張建宏最終成為該公司實(shí)控人。

氫能行業(yè)前景幾何

當(dāng)前，全國(guó)多地出臺(tái)產(chǎn)業(yè)政策支持氫能發(fā)展。但與此同時(shí)，已上市的氫能企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的表現(xiàn)卻并不樂觀。

具體來看，政策方面，近年來，包括四川省、陜西省、浙江省、北京市在內(nèi)的多地均發(fā)布相關(guān)政策，加速推進(jìn)氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)程，開拓氫能應(yīng)用場(chǎng)景，擴(kuò)展氫能下游產(chǎn)業(yè)鏈。

企業(yè)資本動(dòng)作方面，其中，2024年11月15日，氫能儲(chǔ)運(yùn)設(shè)備制造商國(guó)富氫能正式登陸港交所；專注于氫燃料電池系統(tǒng)的重塑能源于2024年12月6日在港交所上市后，其又于今年1月再度更新輔導(dǎo)工作進(jìn)展報(bào)告，擬沖刺科創(chuàng)板。

但與此同時(shí)，仍有不少氫能企業(yè)IPO折戟。其中，今年2月，加氫站關(guān)鍵零部件廠商中鼎恒盛宣布終止IPO；今年3月底，上汽集團(tuán)也發(fā)布公告，終止子公司捷氫科技分拆至科創(chuàng)板上市計(jì)劃。

而從目前已上市的氫能企業(yè)業(yè)績(jī)來看，虧損仍是氫能行業(yè)當(dāng)前所面臨的主要待解難題。

億華通近期披露的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，其2024年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-4.5億元，虧損同比擴(kuò)大86.35%；2020年至2023年，億華通分別虧損0.23億元、1.62億元、1.67億元、2.43億元。

國(guó)鴻氫能2024年中報(bào)顯示，該報(bào)告期歸母凈利潤(rùn)虧損2.123億元。2020年至2023年，國(guó)鴻氫能的經(jīng)營(yíng)虧損分別為1.99億元、6.73億元、2.67億元、4.04億元，四年累計(jì)經(jīng)營(yíng)虧損達(dá)15.43億元。