財聯(lián)社3月12日訊（編輯 胡家榮）近期受益AI利好提振，港股科技股持續(xù)走強，此舉令全球投資者開始重新評估中國科技產(chǎn)業(yè)競爭力。

截至昨日收盤，恒生指數(shù)在年內(nèi)累計漲超18%。

注：恒生指數(shù)自開年以來的表現(xiàn)

同時中國香港特別行政區(qū)財政司司長陳茂波在“2025/26香港特區(qū)政府財政預算案發(fā)布會”上表示，香港特區(qū)政府將預留10億港元成立香港人工智能研發(fā)院，進一步增強市場對科技創(chuàng)新的信心。隨后DeepSeek發(fā)布消息，計劃開源五大代碼庫，并獲騰訊云、阿里云等企業(yè)接入，加速AI商業(yè)化落地。

市場數(shù)據(jù)顯示，2月港股科技龍頭呈現(xiàn)爆發(fā)式增長：阿里巴巴、小米、騰訊、美團及中芯國際分別取得44.4%、35.4%、19.3%、9.3%和4.1%的月度漲幅，推動恒生指數(shù)單月飆升13.4%。這場由AI技術突破引發(fā)的價值重估浪潮，正在重塑港股市場的投資邏輯。

資金洪流驅(qū)動估值修復

南向資金的持續(xù)涌入成為本輪行情的核心動能。1-2月日均凈流入72.7億元的規(guī)模，特別是2月單月1500億元的凈流入量，創(chuàng)下2021年1月以來的歷史峰值。值得注意的是，市場流動性呈現(xiàn)多元化特征：在美債利率回調(diào)的背景下，外資開始階段性回流，交易型外資在關鍵時段連續(xù)兩周實現(xiàn)百億級凈流入。

估值修復呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性特征。截至3月7日，恒生指數(shù)PE（TTM）回升至10.6倍，處于近十年62%分位水平。橫向?qū)Ρ蕊@示，恒生科技指數(shù)28%的估值分位數(shù)顯著低于納斯達克72%的水平，凸顯出港股科技板塊的估值洼地效應。這種全球估值體系的錯配，正在吸引更多價值發(fā)現(xiàn)資金的關注。

市場情緒的溫度計

從交易情緒指標觀察，港股市場呈現(xiàn)"量價齊升但未過熱"的特征。恒指單日成交額從1月底的516億激增至3月7日的3832億，20日滾動成交額創(chuàng)2005年以來新高。但賣空比例穩(wěn)定在14.2%的歷史均值附近，顯示市場尚未進入非理性狀態(tài)。

風險溢價指標揭示出市場預期的微妙變化。當前6.42%的港股風險溢價率處于歷史71%分位，而恒指波動率指數(shù)從21.6升至28.7的過程，既反映出投資者預期轉(zhuǎn)向積極，又為后續(xù)行情發(fā)展預留了空間。這種"謹慎樂觀"的情緒結(jié)構(gòu)，或?qū)⒊蔀槭袌鼋】瞪闲械姆€(wěn)定器。

資金圖譜與行情擴散

本輪行情的資金驅(qū)動呈現(xiàn)鮮明特征：港股通資金扮演主導力量，1月中旬以來2000億港元的凈流入覆蓋軟件服務、半導體、零售等多個領域；交易型外資135億港元的凈流入主要聚焦科技板塊；而穩(wěn)定型外資在春節(jié)后出現(xiàn)百億級回流，顯示長線資金態(tài)度轉(zhuǎn)變。

值得注意的是，本輪行情呈現(xiàn)出明顯的擴散特征。在1月13日至2月21日的第一階段，資訊科技、非必需消費及醫(yī)療保健三大行業(yè)貢獻了整體漲幅的65%；而自2月24日以來，市場熱點已延伸至綜合企業(yè)、地產(chǎn)建筑及必需消費領域，這三個板塊貢獻了近期73%的漲幅。

港股市場還有多少修復空間？

從估值彈性看，恒生指數(shù)10.6倍PE雖高于近十年均值，但相較標普500的83%估值分位數(shù)仍存提升空間。政策預期的持續(xù)強化構(gòu)成重要支撐：兩會《政府工作報告》對財政、化債、地產(chǎn)等領域的政策部署，與"宏觀政策更加給力"的既定基調(diào)形成呼應，為市場注入政策紅利預期。

資金面的積極信號同樣顯著：港股通持續(xù)43周凈流入創(chuàng)歷史紀錄，外資機構(gòu)對中國資產(chǎn)的配置權重仍處低位。隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟的企穩(wěn)復蘇，這種"南水主導、外資跟漲"的資金格局有望延續(xù)，為港股提供持續(xù)的流動性支撐。

展望后市，港股市場的修復動能將取決于三重因素的共振：AI技術突破帶來的產(chǎn)業(yè)變革紅利、南向資金與外資的持續(xù)流入、以及政策紅利的逐步釋放。當前市場的估值修復雖已走過半程，但在全球科技革命加速、中國資產(chǎn)價值重估的大背景下，港股市場仍具備顯著的配置價值。投資者宜重點關注科技創(chuàng)新的商業(yè)化進程、政策落地的節(jié)奏力度以及全球流動性環(huán)境的變化，把握結(jié)構(gòu)性行情中的價值機遇。