財(cái)聯(lián)社戰(zhàn)略合作伙伴東吳期貨看市

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本周市場(chǎng)回顧（更多咨詢可點(diǎn)擊）：

金融期貨方面，本周市場(chǎng)震蕩上行，主要指數(shù)悉數(shù)上漲，上漲50漲2.02%漲幅居前，其次是中證500、創(chuàng)業(yè)板指、中證1000漲幅接近2%。行業(yè)方面，傳媒、計(jì)算機(jī)漲幅居前，煤炭、軍工、石油石化領(lǐng)跌。黑色產(chǎn)業(yè)方面，本周黑色系走勢(shì)有所分化，鐵礦在供給的減量下表現(xiàn)偏強(qiáng)，而其它品種偏弱。鋼材主要是因?yàn)楣?jié)后需求啟動(dòng)較慢，雙焦除了需求的因素外，自身庫(kù)存偏高也是一個(gè)因素。玻璃、純堿價(jià)格也比較弱，也主要是庫(kù)存和需求的原因。有色及新能源方面，有色金屬本周偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行為主，受美國(guó)CPI以及PPI均高于市場(chǎng)預(yù)期的影響，海外再通脹交易升溫，對(duì)有色板塊構(gòu)成利多，元宵節(jié)后下游進(jìn)入全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)階段，疊加旺季臨近，基本面較前期轉(zhuǎn)強(qiáng)，對(duì)價(jià)格支撐較強(qiáng)。能源化工上，本周油價(jià)延續(xù)走跌。一方面，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，進(jìn)一步打壓下半年降息預(yù)期，邊際上抑制原油需求變化。另一方面，美國(guó)就俄烏沖突與俄羅斯和談，此舉有望緩和美西方長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)俄制裁，削減市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。本周北方港口庫(kù)存持續(xù)攀升，而下游采購(gòu)不積極、壓價(jià)明顯，市場(chǎng)煤價(jià)呈現(xiàn)穩(wěn)中小幅下降態(tài)勢(shì)。化工品方面，受油煤等成本端下跌的影響，本周化工品跌多漲少。其中，受供應(yīng)縮減擾動(dòng)影響，聚酯鏈表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。而燒堿受庫(kù)存累積壓力的影響，本周出現(xiàn)了大幅度的回調(diào)。

農(nóng)產(chǎn)品方面，本周農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，其中棕櫚油和白糖表現(xiàn)較強(qiáng)，其他品種以震蕩為主。自節(jié)后以來(lái)，棕櫚油累計(jì)漲幅達(dá)8%，一方面因?yàn)樽貦坝腿蕴幱诩竟?jié)性減產(chǎn)周期以及齋月前的備貨旺季，國(guó)內(nèi)外棕櫚油庫(kù)存普遍下降；另一方面印尼B40政策逐漸走上正軌也將逐漸帶動(dòng)需求增長(zhǎng)。不過(guò)近期特朗普和普京通話，令人期待俄烏沖突局勢(shì)緩和，圍繞黑?？ㄗ延唾Q(mào)易的物流成本以及不確定性有望得到最終解決，對(duì)棕櫚油存在潛在利空影響。白糖節(jié)后累計(jì)上漲3%，受ICE期價(jià)提振及廣西干旱導(dǎo)致部分糖廠提前收榨影響，不過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)在元宵節(jié)后將進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，下游市場(chǎng)產(chǎn)銷節(jié)奏放緩。目前廣西產(chǎn)區(qū)干旱天氣仍存，需重點(diǎn)關(guān)注實(shí)際產(chǎn)量，國(guó)內(nèi)也即將進(jìn)入累庫(kù)高峰期。

下周操作策略（更多咨詢可點(diǎn)擊）：

金融：臨近兩會(huì)召開，政策預(yù)期將逐步發(fā)酵，為指數(shù)提供一定支撐，下行空間不大。風(fēng)格方面，隨著產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)進(jìn)一步發(fā)展，科技主線將繼續(xù)演繹，預(yù)計(jì)IC、IM調(diào)整后仍然占優(yōu)。

黑色：當(dāng)下看下周需求有望開始進(jìn)一步釋放，考慮到鐵礦偏強(qiáng)的基本面對(duì)成本有一定支撐，預(yù)計(jì)鋼價(jià)下周有望觸底小幅走強(qiáng)。雙焦預(yù)計(jì)弱勢(shì)震蕩為主。建材端，在庫(kù)存問(wèn)題沒(méi)有很好解決前，預(yù)計(jì)依然偏弱運(yùn)行。

有色及新能源：下周下游開工將進(jìn)一步抬升，疊加旺季預(yù)期，基本面的支撐將走強(qiáng)，宏觀仍有反復(fù)可能，但短期通脹預(yù)期較為確定，抗通脹相關(guān)品種預(yù)計(jì)走勢(shì)偏強(qiáng)，如銅鋁等，鋅市場(chǎng)原料端短缺的問(wèn)題持續(xù)改善，冶煉端產(chǎn)能釋放，基本面邊際上有所承壓，但旺季預(yù)期當(dāng)前，預(yù)計(jì)維持偏震蕩的走勢(shì)。新能源板塊供應(yīng)端仍有較大規(guī)模的產(chǎn)能亟待釋放，驅(qū)動(dòng)受限。

能源化工：能源方面，EIA周報(bào)顯示美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存持續(xù)回升，油價(jià)中長(zhǎng)期仍處于空頭趨勢(shì)，短期更多受關(guān)稅、制裁、地緣局勢(shì)影響。產(chǎn)地煤礦整體產(chǎn)能利用率或難以恢復(fù)至節(jié)前水平，將利好煤價(jià)，但北港煤炭庫(kù)存下降緩慢、電力終端用戶去庫(kù)壓力較大、非電行業(yè)采購(gòu)需求恢復(fù)節(jié)奏偏緩、可再生能源出力對(duì)火電需求的擠壓作用愈發(fā)明顯等利空因素對(duì)煤價(jià)仍有壓制?；て贩矫妫?jié)后下游需求將逐步恢復(fù)，關(guān)注下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)度。短期在多空因素的交織下，燒堿盤面波動(dòng)加劇，預(yù)計(jì)維持寬幅震蕩。不過(guò)由于下游補(bǔ)庫(kù)和氧化鋁投產(chǎn)增量需求還未釋放完畢，若近端的去庫(kù)預(yù)期能夠兌現(xiàn)，05合約還是會(huì)有低多機(jī)會(huì)。

農(nóng)產(chǎn)品：下周重點(diǎn)關(guān)注棕櫚油，一方面因?yàn)樽貦坝腿蕴幱诩竟?jié)性減產(chǎn)周期以及齋月前的備貨旺季，國(guó)內(nèi)外棕櫚油庫(kù)存普遍下降；另一方面印尼B40政策逐漸走上正軌也將逐漸帶動(dòng)需求增長(zhǎng)。另外，近期特朗普和普京通話，令人期待俄烏沖突局勢(shì)緩和，對(duì)棕櫚油存在潛在利空影響。不過(guò)暫時(shí)不會(huì)對(duì)棕櫚油市場(chǎng)的整體格局發(fā)生大的改變，調(diào)整之后棕櫚油仍有望走強(qiáng)。

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