財(cái)聯(lián)社9月25日訊（記者 梁柯志）9月24日，央行行長潘功勝提出“創(chuàng)設(shè)股票回購增持專項(xiàng)再貸款”的表述引發(fā)市場高度關(guān)注。

潘功勝稱，央行創(chuàng)設(shè)專項(xiàng)再貸款，為引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購、增持上市公司股票，首期額度為3000億元，未來可視運(yùn)用情況擴(kuò)大規(guī)模。

對此，多位銀行業(yè)人士認(rèn)為作為創(chuàng)新工具，突破原來信貸資金不能進(jìn)入股市的規(guī)則，須等待監(jiān)管部門的實(shí)施細(xì)則。

9月25日，北京某股份行公司信貸業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對財(cái)聯(lián)社表示，關(guān)注到央行關(guān)于回購增持再貸款的政策，現(xiàn)行的“三個(gè)辦法一個(gè)指引”也明確規(guī)定，貸款資金不得用于股權(quán)投資，相信需要監(jiān)管部門把“上層建筑”修好才能推行。

該人士表示，由于沒有明確的細(xì)則，據(jù)悉尚未有同行啟動這項(xiàng)業(yè)務(wù)。

聯(lián)儲證券總裁助理、并購業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人尹中余對財(cái)聯(lián)社認(rèn)為，回購增持再貸款落地有挑戰(zhàn)，與之相近的是并購貸款，各家銀行一直在搶這項(xiàng)業(yè)務(wù)，但是目前市場容量有待開發(fā)。

據(jù)IT桔子報(bào)告顯示，2024年上半年中國企業(yè)并購市場交易總金額預(yù)估達(dá)到了約1940.54億元，環(huán)比增加了21.69%，與去年同期相比更是增加了130.3%。

回購增持再貸款想象空間大

按照央行設(shè)想，股票回購增持再貸款是通過向商業(yè)銀行發(fā)放再貸款，再貸款利率1.75%，商業(yè)銀行給客戶辦貸款的時(shí)候利率會加0.5個(gè)百分點(diǎn)，也就是2.25%，首期是3000億元。后續(xù)視情況可以追加。

具體來看，國盛證券9月25日報(bào)告認(rèn)為，新工具再貸款支持回購與增持，穩(wěn)定資本市場。除了降低融資成本，提高效率，穩(wěn)定資本市場，提振市場信心之外，這一政策有助于大股東以較低成本增持股份，從而可能提高分紅率，吸引更多追求穩(wěn)定收益的投資者，尤其是高股息的上市公司。

國盛證券分析師張津銘表示，以股息率4%的上市公司為例，假設(shè)股價(jià)不變的情況下，2.25%利率借款兩億元進(jìn)行增持，分紅到賬為800萬元，還借款利息需要450萬元，凈收入預(yù)計(jì)約為350萬元。

9月24日，上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛對證券時(shí)報(bào)表示，“從長期來看，不用糾結(jié)于這個(gè)工具本身的用途和規(guī)模，更要看到打開的政策空間，央行此番通過結(jié)構(gòu)性工具直達(dá)新的市場領(lǐng)域，打開了貨幣政策調(diào)控、精準(zhǔn)支持的空間，并且未來還可視運(yùn)用情況擴(kuò)大規(guī)?！?。

需要監(jiān)管部門出臺細(xì)則

9月24日，某股份大行相關(guān)負(fù)責(zé)人對財(cái)聯(lián)社表示，現(xiàn)有監(jiān)管政策，銀行貸款不允許用于股權(quán)，除非是并購貸款。按照央行表態(tài)的回購增持再貸款，應(yīng)該需要梳理和修訂現(xiàn)有貸款規(guī)則才能順利執(zhí)行。

2008年12月9日，原銀監(jiān)會公布了《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》(下稱《并購指引》)，首次允許商業(yè)銀行在依法合規(guī)、審慎經(jīng)營、風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的原則下，積極穩(wěn)妥地開展并購貸款業(yè)務(wù)。

財(cái)聯(lián)社記者注意到，《指引》中銀行所能發(fā)放貸款的并購業(yè)務(wù)主要包括：境內(nèi)的并購方企業(yè)通過受讓現(xiàn)有股權(quán)，認(rèn)購新增股權(quán)，或收購資產(chǎn)，承接債務(wù)等方式以實(shí)現(xiàn)合并或?qū)嶋H控制已設(shè)立并持續(xù)經(jīng)營的目標(biāo)企業(yè)的交易行為。

尹中余解釋稱，現(xiàn)有的規(guī)定是取得控制權(quán)的交易才能獲得并購貸款，貸款期限是六-七年，按照并購金額60%放款，不限于上市公司。如果放開控制權(quán)硬性要求，相信市場容量會更大。

據(jù)IT桔子報(bào)告顯示，從2022年H1至今，企業(yè)并購市場交易額規(guī)模整體呈現(xiàn)出上升的趨勢，只在2023年上半年出現(xiàn)下降（62.43%），下降的原因在于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜性以及優(yōu)質(zhì)性并購資產(chǎn)的稀缺。

此外，尹中余認(rèn)為，申請回購增持再貸款本身是一個(gè)加杠桿的過程，需要一個(gè)穩(wěn)定上升的市場預(yù)期，類似慢牛行情。如果波動太大，大起大落，上市企業(yè)股東不敢冒險(xiǎn)去申請?jiān)儋J款。