《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》12月14日訊（記者 曾樂(lè)）今日（12月14日），微導(dǎo)納米正式IPO申購(gòu)，網(wǎng)上申購(gòu)代碼為787147。該公司擬發(fā)行4544.5536萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為24.21元/股，發(fā)行市盈率412.24倍。

該公司此次募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用募集資金為10億元。按本次發(fā)行價(jià)和新股發(fā)行數(shù)量，其預(yù)計(jì)募集資金11億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，預(yù)計(jì)募集資金凈額為10.23億元。

招股書(shū)顯示，微導(dǎo)納米以原子層沉積（ALD）技術(shù)為核心，主要從事先進(jìn)微、納米級(jí)薄膜沉積設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，向下游客戶(hù)提供先進(jìn)薄膜沉積設(shè)備、配套產(chǎn)品及服務(wù)。

在網(wǎng)上首發(fā)路演中，微導(dǎo)納米董事會(huì)秘書(shū)龍文在接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者提問(wèn)時(shí)表示，報(bào)告期內(nèi)，該公司產(chǎn)品率先用于光伏電池片生產(chǎn)過(guò)程中的薄膜沉積環(huán)節(jié)，已覆蓋包括：通威太陽(yáng)能、隆基綠能、晶澳太陽(yáng)能、阿特斯、天合光能等太陽(yáng)能電池片生產(chǎn)商；半導(dǎo)體領(lǐng)域，該公司已先后獲得國(guó)內(nèi)多家半導(dǎo)體公司的商業(yè)訂單，并實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)ALD設(shè)備在28nm集成電路制造關(guān)鍵工藝（高介電常數(shù)柵氧層材料沉積環(huán)節(jié)）中的突破。

▍專(zhuān)用設(shè)備成營(yíng)收主力

招股書(shū)顯示，微導(dǎo)納米2019年至2022年上半年?duì)I業(yè)收入分別為：2.16億元、3.13億元、4.28億元、1.56億元；凈利潤(rùn)分別為：0.55億元、0.57億元、0.46億元、-0.39億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為：-4384.19萬(wàn)元、827.59萬(wàn)元、-7631.22萬(wàn)元、-452.06萬(wàn)元，該公司凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~差額較大。

對(duì)此，微導(dǎo)納米方面解釋稱(chēng)，“公司產(chǎn)品交付、驗(yàn)收周期較長(zhǎng)，需要為采購(gòu)和生產(chǎn)提前支付現(xiàn)金，收款和收入確認(rèn)存在一定的時(shí)間差異；報(bào)告期內(nèi)，公司員工人數(shù)有所增長(zhǎng)，期末已計(jì)提尚未發(fā)放的職工薪酬有所增加，導(dǎo)致現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)存在一定差異?！?/p>

從收入構(gòu)成來(lái)看，微導(dǎo)納米形成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的產(chǎn)品類(lèi)別以專(zhuān)用設(shè)備為主。報(bào)告期內(nèi)，該公司專(zhuān)用設(shè)備收入占比分別為：93.59%、95.74% 、70.29%、95.13%。其中，2021年該公司專(zhuān)用設(shè)備收入占比下降，主要由于其配套產(chǎn)品及服務(wù)中的設(shè)備改造業(yè)務(wù)增幅較大所致。

產(chǎn)品方面，微導(dǎo)納米專(zhuān)用設(shè)備產(chǎn)品主要包括：ALD設(shè)備、PECVD設(shè)備、PEALD二合一平臺(tái)設(shè)備。報(bào)告期內(nèi)，該公司專(zhuān)用設(shè)備以ALD設(shè)備為主。

從產(chǎn)品具體應(yīng)用來(lái)看，微導(dǎo)納米產(chǎn)品主要用于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的中游環(huán)節(jié)，主要為太陽(yáng)能電池片廠商提供鍍膜設(shè)備；同時(shí)，該公司設(shè)備適用于先進(jìn)制程半導(dǎo)體的制造前道工序中的薄膜沉積環(huán)節(jié)。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)梳理發(fā)現(xiàn)，微導(dǎo)納米產(chǎn)品目前主要應(yīng)用于光伏領(lǐng)域。2021年至2022年上半年，該公司在半導(dǎo)體領(lǐng)域的營(yíng)收占比分別僅為：8.39%、3.22%。

訂單方面，截至今年9月末，微導(dǎo)納米在手訂單合計(jì)為19.75億元。其中，專(zhuān)用設(shè)備在手訂單合計(jì)18.56億元；設(shè)備改造業(yè)務(wù)在手訂單合計(jì)1.15億元。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，微導(dǎo)納米專(zhuān)用設(shè)備的產(chǎn)量總體高于銷(xiāo)量。對(duì)此，微導(dǎo)納米董事長(zhǎng)王磊解釋稱(chēng)，主要由于該公司設(shè)備產(chǎn)品發(fā)出后仍需在客戶(hù)生產(chǎn)線上進(jìn)行安裝、調(diào)試、試運(yùn)行，并獲得客戶(hù)驗(yàn)收后方可確認(rèn)收入，驗(yàn)收周期較長(zhǎng)，因此當(dāng)期產(chǎn)量與銷(xiāo)量的匹配存在一定的滯后性?！霸谟唵慰焖僭鲩L(zhǎng)的背景下，產(chǎn)量將高于銷(xiāo)量?！?/p>

報(bào)告期內(nèi)，微導(dǎo)納米主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為53.97%、51.89%、45.83%、34.12%，存在一定的毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)。

另?yè)?jù)招股書(shū)披露，2022年，微導(dǎo)納米營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)為5.91億元至6.78億元，較上年度同比增長(zhǎng)38.11%至58.44%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為2300萬(wàn)元至4200萬(wàn)元，較上年度同比下降50.12%至8.92%。主要由于該公司設(shè)備產(chǎn)品驗(yàn)收周期長(zhǎng)，導(dǎo)致收入確認(rèn)與因訂單增加而相應(yīng)增加的管理、銷(xiāo)售費(fèi)用周期不一致，以及其研發(fā)費(fèi)用增加所致。

▍或存主要客戶(hù)集中度較高風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，微導(dǎo)納米對(duì)前五名客戶(hù)的銷(xiāo)售金額合計(jì)分別為1.32億元、2.99億元、3.60億元、1.44億元，占該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為61.28%、95.66%、84.18%、92.97%。

對(duì)此，微導(dǎo)納米方面解釋稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，該公司前五名客戶(hù)銷(xiāo)售收入占比較高主要是受下游行業(yè)集中度較高，以及主要客戶(hù)采購(gòu)和實(shí)施節(jié)奏影響。同時(shí)，其坦言：“如果未來(lái)公司無(wú)法進(jìn)一步開(kāi)拓新的客戶(hù)及新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，或部分客戶(hù)經(jīng)營(yíng)情況不利，或由于選擇其他技術(shù)路線，從而降低對(duì)公司產(chǎn)品的采購(gòu)，將會(huì)影響公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?！?/p>

此次IPO，在微導(dǎo)納米擬募集資金的10億元中，有2.5億元將用于基于原子層沉積技術(shù)的光伏及柔性電子設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)升級(jí)項(xiàng)目；5億元將用于基于原子層沉積技術(shù)的半導(dǎo)體配套設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)升級(jí)項(xiàng)目；1億元將用于集成電路高端裝備產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用中心項(xiàng)目。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，在網(wǎng)上首發(fā)路演中，不少投資者頗為關(guān)注微導(dǎo)納米未來(lái)在半導(dǎo)體領(lǐng)域的產(chǎn)品應(yīng)用規(guī)劃。

對(duì)此，微導(dǎo)納米董事長(zhǎng)王磊表示，國(guó)內(nèi)對(duì)半導(dǎo)體設(shè)備的需求量大，目前半導(dǎo)體薄膜沉積設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化率相對(duì)較低?！肮疽雅c多家國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體廠商及驗(yàn)證平臺(tái)簽署了保密協(xié)議并開(kāi)展產(chǎn)品技術(shù)驗(yàn)證等合作，針對(duì)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體薄膜沉積各細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域研發(fā)試制新型ALD設(shè)備?！?/strong>